在期貨交易中，止損是控制風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。而通道止損策略則是一種簡(jiǎn)單實(shí)用的移動(dòng)止損策略，被許多期貨交易員廣泛采用。

通道止損策略的原理是，使用最近X根K線的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)分別作為短期和長(zhǎng)期止損點(diǎn)，所有這些高點(diǎn)和低點(diǎn)構(gòu)成一個(gè)形似通道的帶狀區(qū)域。當(dāng)價(jià)格向著交易的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，止損點(diǎn)也會(huì)隨之移動(dòng)，從而實(shí)現(xiàn)“跟蹤”趨勢(shì)的目的。同時(shí)，該策略還能保護(hù)不斷累積的盈利，因?yàn)橹箵p點(diǎn)只會(huì)向著持倉(cāng)的方向移動(dòng)，而不會(huì)逆著持倉(cāng)的方向移動(dòng)。

那么，如何設(shè)置通道止損策略的止損點(diǎn)呢？一般來(lái)說(shuō)，我們可以根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和交易風(fēng)格來(lái)選擇合適的K線根數(shù)。如果我們希望給予交易更多的變化空間，可以選擇較多的K線根數(shù)；如果我們希望止損被觸發(fā)的速度更快，可以選擇較近的高點(diǎn)或低點(diǎn)。

此外，在使用通道止損策略時(shí)，我們還需要注意以下幾點(diǎn)：

止損點(diǎn)的設(shè)置應(yīng)該根據(jù)市場(chǎng)情況和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行調(diào)整，不能一成不變。

當(dāng)價(jià)格突破通道的上軌或下軌時(shí)，可能意味著趨勢(shì)的反轉(zhuǎn)，此時(shí)需要及時(shí)調(diào)整止損點(diǎn)或考慮平倉(cāng)。

通道止損策略并不能完全避免風(fēng)險(xiǎn)，只是一種控制風(fēng)險(xiǎn)的手段，因此在交易中還需要結(jié)合其他分析方法和風(fēng)險(xiǎn)管理策略。

在大趨勢(shì)中，長(zhǎng)周期的通道止損策略可以積累更多的盈利；在小趨勢(shì)中，短周期的止損策略可以抓住更多的利潤(rùn)。

什么是通道止損

在量化投資領(lǐng)域，程序化交易者最常用的趨勢(shì)跟隨策略是讓止損點(diǎn)跟隨著趨勢(shì)前進(jìn)的方向不斷向前移動(dòng)，可以用近期高點(diǎn)或近期低點(diǎn)的移動(dòng)方向來(lái)判定趨勢(shì)方向。例如：

在上升趨勢(shì)中止損點(diǎn)可以放在最近幾根K線的最低點(diǎn)處；

在下降趨勢(shì)中止損點(diǎn)可以放在最近幾根K線的最高點(diǎn)處。

用來(lái)判定最高點(diǎn)和最低點(diǎn)的K線條數(shù)取決于我們?cè)敢饨o交易多少變化空間。我們用來(lái)越多的K線條數(shù)來(lái)確定止損點(diǎn)，我們給予程序化交易的變化空間越大，相應(yīng)的，在觸發(fā)止損前盈利回撤的幅度也會(huì)越大。使用越近的高點(diǎn)或低點(diǎn)，止損被觸發(fā)的速度也越快。

這種跟蹤止損常常被叫做“通道止損”。我們使用最近X根K線的最高點(diǎn)和最低點(diǎn)分別作為短期和長(zhǎng)期止損點(diǎn)，所有這些高點(diǎn)和低點(diǎn)構(gòu)成一個(gè)形似通道的帶狀區(qū)域，因而我們把它稱(chēng)之為“通道”。

該名字也衍生于一種流行的入市策略，當(dāng)突破剛才提到的那些高低點(diǎn)時(shí)就入市交易。由于我們只關(guān)心退出策略，而且只使用通道的其中一條邊界，似乎使用“通道”這個(gè)名稱(chēng)有點(diǎn)說(shuō)不過(guò)去，但依然還是按照使用習(xí)慣名稱(chēng)來(lái)表示這種跟蹤止損策略。

在大多數(shù)例子中我們假定用的是日K線圖，但完全適用于其他任一時(shí)間尺度K線圖，不同的交易系統(tǒng)使用不同時(shí)間尺度的線圖。

通道止損策略適用范圍極其廣泛，在程序化交易的過(guò)程中，可以毫無(wú)差別的勝任周K線圖和5分鐘K線圖。同樣要記住的是，我們所舉的例子不僅適用于長(zhǎng)期程序化交易策略，同時(shí)也適用于短期程序化交易策略。

通道止損策略的使用方法是很簡(jiǎn)單的。假定選擇20天期通道作為長(zhǎng)期交易系統(tǒng)的止損點(diǎn)，我們每一天都要確定最近20天的最低點(diǎn)，并以此作為止損點(diǎn)。許多交易者會(huì)根據(jù)他們的喜好將他們的止損點(diǎn)放在實(shí)際價(jià)格低點(diǎn)的上方或下方。

當(dāng)價(jià)格向著我們交易的方向運(yùn)動(dòng)時(shí)，最近20天低點(diǎn)也隨著不斷上移，因此該策略不僅能“跟蹤”趨勢(shì)，還能保護(hù)不斷累積的盈利。

通道止損點(diǎn)只會(huì)向著持倉(cāng)的方向移動(dòng)而不會(huì)逆著持倉(cāng)的方向移動(dòng)，注意到這一點(diǎn)非常重要。當(dāng)價(jià)格擊穿最近20天低點(diǎn)，就會(huì)觸發(fā)賣(mài)出止損指令，退出交易。

通道止損的周期選擇

對(duì)于通道止損策略，最容易想到的一個(gè)問(wèn)題是為了設(shè)置合理的止損點(diǎn)需要幾根K線。例如我們是把止損點(diǎn)放在最近5天低點(diǎn)還是最近20天低點(diǎn)，或者是其它時(shí)間周期內(nèi)的低點(diǎn)？

答案取決于交易系統(tǒng)的目標(biāo)。明確的目標(biāo)往往有助于在這些重要的問(wèn)題上做出選擇。是喜歡短期交易系統(tǒng)，還是喜歡長(zhǎng)期交易系統(tǒng)？前者需要迅速止損，后者止損較為寬松。

在大趨勢(shì)中，長(zhǎng)周期的通道止損策略可以積累更多的盈利；在小趨勢(shì)中，短周期的止損策略可以抓住更多的利潤(rùn)。在研究中可發(fā)現(xiàn)：

把長(zhǎng)期交易系統(tǒng)的止損點(diǎn)放在最近20天（或更長(zhǎng)周期內(nèi)的）最高點(diǎn)或最低點(diǎn)時(shí)其表現(xiàn)通常都很好；

對(duì)于中期交易系統(tǒng)，可以把止損點(diǎn)設(shè)置在最近5～20天內(nèi)的最高點(diǎn)或最低點(diǎn)處；

對(duì)于短期交易系統(tǒng)，把止損點(diǎn)設(shè)置在最近1～5天內(nèi)的最高點(diǎn)或最低點(diǎn)處通常表現(xiàn)最好。

在一個(gè)相當(dāng)持久的趨勢(shì)中，使用長(zhǎng)周期的通道跟蹤止損策略能積累起巨大的浮動(dòng)盈利；然而當(dāng)止損點(diǎn)最終被觸發(fā)時(shí)，該方法仍然會(huì)回吐大量的浮動(dòng)盈利。短周期的通道止損策略設(shè)置的止損點(diǎn)較近，因而能保護(hù)更多的浮動(dòng)盈利。

正如你想到的，較近的止損點(diǎn)通常不象較遠(yuǎn)的長(zhǎng)期止損點(diǎn)那樣善長(zhǎng)于積累盈利，往往會(huì)使我們過(guò)早的被止損出大趨勢(shì)。然而，在一個(gè)失控的趨勢(shì)中使用非常短期的通道止損點(diǎn)能非常有效的保護(hù)贏利交易，比如1～3根K線的時(shí)間周期。

在失控的趨勢(shì)中，最好的通道止損策略是短周期通道止損策略，比如3根K線的時(shí)間周期在一個(gè)強(qiáng)勁的趨勢(shì)中，這種短周期通道止損策略能讓我們一直堅(jiān)持呆在市場(chǎng)內(nèi)，直到趨勢(shì)快要結(jié)束時(shí)。

顯然這種止損策略目標(biāo)是有沖突的。通道止損策略使用的時(shí)間周期越長(zhǎng)就越能抓住更多的利潤(rùn)，但止損點(diǎn)一旦被觸發(fā)還是會(huì)回吐大量的利潤(rùn)；通道止損策略使用的時(shí)間周期越短能抓住的利潤(rùn)就越少，但它能保護(hù)更多的浮動(dòng)盈利。

如何進(jìn)行優(yōu)化

如何才能解決這個(gè)問(wèn)題？如何才能找到這么一個(gè)止損策略，它既能積累大量盈利又能很好的保護(hù)賬面利潤(rùn)。一個(gè)有效的止損技術(shù)是在程序化交易初期使用長(zhǎng)周期的通道止損策略，然后隨著賬面利潤(rùn)的逐漸累積逐步縮短通道止損策略的時(shí)間周期。

一旦交易獲得可觀的利潤(rùn)，或者出現(xiàn)一個(gè)非常強(qiáng)勁的趨勢(shì)運(yùn)動(dòng)后，我們就應(yīng)該使用非常短周期的通道止損策略，目的是只回吐巨幅浮動(dòng)盈利中的極小一小部分。

下面是一個(gè)應(yīng)用這種方法的例子。

在長(zhǎng)線程序化交易初期，我們先根據(jù)以前討論的方法設(shè)置一個(gè)資金管理止損點(diǎn)以防止任何災(zāi)難性虧損，然后在近期20天最低點(diǎn)處設(shè)置一個(gè)跟蹤止損點(diǎn)。20天周期的通道止損點(diǎn)通常能很好地保護(hù)我們避免市場(chǎng)來(lái)回拉鋸的傷害，得以堅(jiān)持長(zhǎng)線倉(cāng)位以累積應(yīng)得的利潤(rùn)。

當(dāng)實(shí)現(xiàn)計(jì)劃中的盈利后，比如以ATR為單位的盈利目標(biāo)或基于具體美元數(shù)量的盈利目標(biāo)實(shí)現(xiàn)后，我們就可以縮短通道止損策略的時(shí)間周期，比如將止損點(diǎn)設(shè)在近期10天低點(diǎn)處。

如果我們很幸運(yùn)，再次獲得另一份巨額盈利（比如5ATR的盈利，或以美元為單位的巨額盈利），我們可以再次縮短時(shí)間周期，比如將止損點(diǎn)設(shè)在近期5天低點(diǎn)處。如果獲得大到不能再大的贏利水平后，這是一種極其少見(jiàn)的情況，我們甚至可以把止損點(diǎn)放在前一天的低點(diǎn)處以保護(hù)已累積起來(lái)的巨額盈利。

正如你看到的，這種策略在交易初期設(shè)置較為寬松的止損點(diǎn)允許利潤(rùn)不斷累積，然后隨著盈利的增加逐步收緊止損點(diǎn)。贏利越多，止損點(diǎn)越緊；積累的贏利越多，允許回吐的贏利越少。

另外一個(gè)值得討論的改善通道止損策略的方法是：利用通道寬度或ATR來(lái)收縮（或擴(kuò)張）傳統(tǒng)的通道止損策略。方法如下：

假定你正在使用20天期的通道止損策略，首先是計(jì)算通道的寬度，也就是最近20天最高點(diǎn)與最近20天最低點(diǎn)間的距離。然后將之前得到的20天低點(diǎn)和20天高點(diǎn)分別上移和下移一定的距離，這樣就能將通道收縮。

例如，在長(zhǎng)線交易中，可以將止損點(diǎn)調(diào)整到比近期價(jià)格低點(diǎn)高5％通道寬度或5％ATR的地方。用這種方法得到的止損點(diǎn)比傳統(tǒng)的通道止損點(diǎn)更容易被觸發(fā)。更重要的是，該方法能讓你先他人一步止損，因?yàn)槭袌?chǎng)上有很多止損點(diǎn)是放在最近20天低點(diǎn)處的。

最后一點(diǎn)要考慮的是通道止損的一個(gè)非常重要的弱點(diǎn)。通道突破方法是如此的流行，以至于在前期低點(diǎn)或高點(diǎn)處會(huì)觸發(fā)大量的止損單或入場(chǎng)單，因而當(dāng)你在程序化交易中使用這些技術(shù)時(shí)會(huì)發(fā)現(xiàn)明顯的價(jià)格滑動(dòng)。

用某一百分比的通道寬度或ATR來(lái)調(diào)整實(shí)際價(jià)格低點(diǎn)或高點(diǎn)的方法或許是一種將你的止損點(diǎn)與一般大眾的止損點(diǎn)區(qū)別開(kāi)來(lái)的方法，從而讓你更好的執(zhí)行止損交易。

總之，通道止損策略是一種簡(jiǎn)單實(shí)用的移動(dòng)止損策略，能夠幫助期貨交易者“跟蹤”趨勢(shì)并保護(hù)盈利。但是，在使用該策略時(shí)，我們需要根據(jù)市場(chǎng)情況和個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行合理的設(shè)置和調(diào)整，以達(dá)到最佳的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。

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