報(bào)告品種：鐵礦石

1、山西某鋼廠貿(mào)易公司

該貿(mào)易公司是民營(yíng)鋼廠和國(guó)有大型貿(mào)易公司的合資公司，成立于2022年。充分利用鋼廠的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)和國(guó)企的資本優(yōu)勢(shì)，專(zhuān)注于鐵礦石供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)，打造一體化、平臺(tái)化、定制化的供應(yīng)鏈集成服務(wù)解決方案。

結(jié)合鋼廠長(zhǎng)協(xié)礦和港口現(xiàn)貨，為鋼廠做好保供工作。主要采取與其它鋼廠置換長(zhǎng)協(xié)礦和參與現(xiàn)貨貿(mào)易轉(zhuǎn)換品種等方式，滿(mǎn)足鋼廠的用料需求。近期鋼廠利潤(rùn)下滑，鐵礦價(jià)格在高位，非主流礦的配比預(yù)計(jì)會(huì)增加。國(guó)內(nèi)礦主要由山東棗莊和內(nèi)蒙古二連浩特補(bǔ)充山本地區(qū)的減量。

保值方面，主要參與連鐵和掉期，嘗試過(guò)期權(quán)工具。保值過(guò)程中會(huì)考慮價(jià)格水平，600以下低位會(huì)考慮增加套保比例，900以上會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。對(duì)于市場(chǎng)行情，近期宏觀是主要因素，宏觀環(huán)境仍然向好。當(dāng)前鋼廠基本都復(fù)產(chǎn)了，接下來(lái)觀察6月份成材需求有沒(méi)有壓力，目前持謹(jǐn)慎態(tài)度，不多備鐵礦庫(kù)存，大約維持在7天左右。

2、河北某鋼廠貿(mào)易公司

該貿(mào)易公司是河北某鋼廠設(shè)立的相對(duì)獨(dú)立的貿(mào)易公司，資金相對(duì)充裕。主要以黑色品種的貿(mào)易為主，去年增加了新能源板塊，是山東地區(qū)主要是鐵礦石貿(mào)易商之一。

主要的業(yè)務(wù)模式是美元貨落地、人幣小長(zhǎng)協(xié)和基差點(diǎn)價(jià)服務(wù)等。去年鐵礦石貿(mào)易主要是美金貨落地為主，今年主要是基差點(diǎn)價(jià)，主流礦難做，布局了非主流礦。

在判斷價(jià)格下跌的時(shí)候會(huì)做賣(mài)近買(mǎi)遠(yuǎn)的輪庫(kù)操作。春節(jié)后就賣(mài)掉了手里的現(xiàn)貨，買(mǎi)入了七八月底交貨的小長(zhǎng)協(xié)。目前美元貨倒掛，兩個(gè)月沒(méi)落地現(xiàn)貨了，短期價(jià)格略偏高。

3、山東某港口

該港口業(yè)務(wù)以主流粉礦為主，年吞吐量1.5億噸左右，主要輻射晉、陜、豫等地區(qū)，甘肅少量?；疬\(yùn)占疏港的60%左右。另有1600-1700萬(wàn)噸轉(zhuǎn)水。以主流粉礦為主，非主流礦通常落地在附近另一港口。

港口庫(kù)存1880萬(wàn)噸左右，歷史高位大約在2000萬(wàn)噸，庫(kù)存水平偏高，短期預(yù)計(jì)仍會(huì)維持。近期壓港2天左右，到貨量預(yù)計(jì)會(huì)有所上升，疏港也維持偏高水平。庫(kù)存結(jié)構(gòu)中，鋼廠占15%，貿(mào)易礦占85%，貿(mào)易礦中有30%是礦山的資源。港口庫(kù)存的貿(mào)易礦比例提升，一個(gè)原因是有些貨主需要對(duì)年初的高價(jià)資源輪庫(kù)，二是礦山直接在港口的投放資源增加。

4、山東某鋼廠貿(mào)易公司

該公司主要業(yè)務(wù)有為鋼廠保供、社會(huì)經(jīng)營(yíng)以及鋼材出口三方面。其中，為鋼廠保供方面主要考核采購(gòu)成本相對(duì)普氏指數(shù)的高低，社會(huì)經(jīng)營(yíng)方面主要有資金業(yè)務(wù)和代理開(kāi)證，鋼材出口方面以韓國(guó)、東南亞為主，中東地區(qū)上升，今年定了20%左右的增量目標(biāo)。

保值方面，尚未直接參與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)和新交所掉期市場(chǎng)，只在集團(tuán)授權(quán)范圍內(nèi)間接開(kāi)展保值工作，模式已經(jīng)相對(duì)成熟。鋼材領(lǐng)域接觸過(guò)現(xiàn)貨含權(quán)貿(mào)易。為煉鋼利潤(rùn)保值是未來(lái)關(guān)注的方向，也是尚未解決的難點(diǎn)。

對(duì)于市場(chǎng)行情：近兩個(gè)月相對(duì)謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)成材下跌不流暢，下方空間有限，鐵礦在130美元以上要警惕，下半年可能偏強(qiáng)。全球來(lái)看，產(chǎn)能平穩(wěn)，需求有增量。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，建筑用鋼材現(xiàn)狀是產(chǎn)消存三低，制造用鋼材現(xiàn)狀是產(chǎn)消存三高。近幾年板材新增產(chǎn)能較多，是一個(gè)隱患所在。潛在出口能力難有較大的增量。環(huán)保相關(guān)的成本預(yù)計(jì)上升300-400元/噸左右，成本提高有支撐。

5、山東某建材公司

該公司主要負(fù)責(zé)集團(tuán)公司的物資采購(gòu)，主要包括瀝青、鋼材等。近些年開(kāi)展了鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)，也做一些西南地區(qū)的精粉業(yè)務(wù)。

供給集團(tuán)項(xiàng)目的采購(gòu)不參與保值，主要原因是采用網(wǎng)價(jià)結(jié)算。鋼材貿(mào)易方面已經(jīng)開(kāi)始利用螺紋和熱卷期貨參與保值，提前申報(bào)額度，有額外保值需求需要再申請(qǐng)。在集團(tuán)用鋼旺季的時(shí)候保值資金會(huì)偏緊，需要優(yōu)先保供。

長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)家公路網(wǎng)規(guī)劃是到2035年達(dá)到約46萬(wàn)公里，當(dāng)前約為42萬(wàn)公里。投資對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)效率下降，高速公路的運(yùn)行期縮短等因素，都對(duì)公路的立項(xiàng)產(chǎn)生不利影響。進(jìn)入十四五規(guī)劃的后半段，在前三年進(jìn)度較快情況下，該公司用鋼需求預(yù)計(jì)會(huì)有下降，估算下降25%左右。年內(nèi)來(lái)看，該公司一季度的項(xiàng)目進(jìn)度偏慢，主要原因是承建方的開(kāi)工意愿不足，但每年工程總量相對(duì)剛性，后面預(yù)計(jì)會(huì)把進(jìn)度補(bǔ)起來(lái)。短期主要擔(dān)心鋼材出口下降，五月份出口訂單有下降跡象。

未來(lái)公路的維護(hù)和改擴(kuò)建項(xiàng)目占比預(yù)計(jì)提升。維護(hù)方面，三年小保、五年大保，政府每五年也會(huì)摸底排查，但這方面用鋼很少，主要用到路面瀝青。改擴(kuò)建項(xiàng)目主要是緩解現(xiàn)有道路的擁堵，將四車(chē)道改為六車(chē)道或八車(chē)道。山東改擴(kuò)建較充分，基本上高速公路都在四車(chē)道以上。改擴(kuò)建項(xiàng)目用鋼量估計(jì)占新建項(xiàng)目的10%左右。

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