【導(dǎo)語】2024年龍年春節(jié)后開市，熱軋板卷開啟一段震蕩下跌的行情，到3月份，行情未能止跌，且價(jià)格跌勢(shì)稍有加快，就目前市場(chǎng)表現(xiàn)來看，預(yù)計(jì)短期行情或難有好轉(zhuǎn)。

就春節(jié)后熱軋板卷行情走勢(shì)來看，基本呈現(xiàn)逐步下跌局面，最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月8日，熱軋板卷全國(guó)均價(jià)為3919元/噸，較春節(jié)后開市第一天價(jià)格4080元/噸跌161元/噸，跌幅3.95%。3月份以來，熱軋板卷行情在市場(chǎng)的看漲聲中逐步下跌，且由圖1可以看出，3月份熱軋板卷價(jià)格走勢(shì)更加陡峭，3月行情呈現(xiàn)加速下跌局面。

熱軋板卷行情下跌的主要驅(qū)動(dòng)因素主要集中在基本面，以及宏觀消息利多釋放偏少。

市場(chǎng)需求表現(xiàn)低迷，成為行情下跌的最主要原因

2024年春節(jié)后開市，市場(chǎng)需求遲遲未見起色，且在多個(gè)省市基建項(xiàng)目延遲開工的情況下，市場(chǎng)需求預(yù)期更加低迷，就卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)的熱軋板卷日度成交數(shù)據(jù)來看。春節(jié)后開市，市場(chǎng)日均樣本成交量在2.13萬噸，較節(jié)前正常水平2.84萬噸（為節(jié)前日均成交量），環(huán)比下降25%。市場(chǎng)成交表現(xiàn)不暢，一定程度打擊市場(chǎng)信心，對(duì)價(jià)格形成拖累。

庫存：庫存較節(jié)前增3成，高庫存對(duì)價(jià)格形成壓力

2024年春節(jié)后第一周，熱軋板卷社會(huì)庫存攀升至407.8萬噸，較節(jié)前增幅30.33%，隨后社會(huì)庫存繼續(xù)累積，最新數(shù)據(jù)顯示，熱軋板卷社會(huì)庫存達(dá)到411.7萬噸水平，較去年同期同比增加20.8%。庫存的累積一定程度反應(yīng)出市場(chǎng)需求的不暢，而在商家?guī)齑鎵毫^高的背景下，逐漸出現(xiàn)低價(jià)銷售回款的情況。

成本：原材料價(jià)格逐步下跌，成本支撐松動(dòng)

就熱軋板卷成本端變化來看，春節(jié)后原材料價(jià)格基本保持震蕩下跌趨勢(shì)，帶動(dòng)熱軋板卷成本線逐步下移，最新數(shù)據(jù)來看，截至3月11日，熱軋板卷成本在3756.41元/噸，較春節(jié)后首日成本跌398.17元/噸，跌幅9.58%，成本線的下移難以支撐現(xiàn)貨價(jià)格，反而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成下行牽引，帶動(dòng)市價(jià)下跌。

宏觀：消息面利多不足，市場(chǎng)心態(tài)偏弱

市場(chǎng)前期對(duì)于消息面預(yù)期較樂觀，包含對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期，以及對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求的預(yù)期，但市場(chǎng)實(shí)際情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)間或延后，國(guó)內(nèi)需求則遲遲未能兌現(xiàn)，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，前期挺價(jià)做庫存的貿(mào)易商，逐步進(jìn)行止損操作——積極降價(jià)出貨。

3-4月份熱軋板卷行情來看，大概率繼續(xù)保持弱勢(shì)局面。主要考慮以下幾點(diǎn)：

首先，庫存方面，目前熱軋板卷社會(huì)庫存處于高位水平，短期商家的行為或集中在降庫回款方面，高庫存或繼續(xù)對(duì)熱軋板卷價(jià)格形成壓力，帶動(dòng)市價(jià)保持低位水平。

其次，需求方面，就卓創(chuàng)資訊調(diào)研各個(gè)終端行業(yè)的訂單情況來看，鋼結(jié)構(gòu)以及機(jī)床類機(jī)械訂單尚可，工程機(jī)械以及基建類項(xiàng)目表現(xiàn)較差，市場(chǎng)需求大概率保持低迷狀態(tài)。

最后，成本方面，就目前熱軋板卷成本水平來看，處于3750元/噸上下震蕩的水平，鋼廠逐步擺脫虧損，短期成本或保持弱勢(shì)下跌趨勢(shì)，成本的下行或帶動(dòng)市價(jià)進(jìn)一步下移。

綜以上幾點(diǎn)可以看出，中短期（3-4月）熱軋板卷行情走勢(shì)或繼續(xù)保持低迷狀態(tài)，預(yù)計(jì)價(jià)格或逐漸跌至2023年10月份低位水平，在3789元/噸附近。

（卓創(chuàng)資訊 李歡）