十五年前，時(shí)任美國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)的John Damgard在首屆中國(guó)國(guó)際期貨大會(huì)上預(yù)言，亞洲期貨市場(chǎng)的興起，將是全球期貨市場(chǎng)歷史上的第四次創(chuàng)新浪潮。斗轉(zhuǎn)星移，截至2020年底，中國(guó)商品市場(chǎng)發(fā)展成果顯著，國(guó)際影響力逐步擴(kuò)大，行業(yè)發(fā)展邁入了嶄新階段。

2020年期市“避風(fēng)港”作用凸顯

作為多個(gè)大宗商品最大的生產(chǎn)、消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)在全球商品領(lǐng)域的地位不言而喻。改革開(kāi)放四十年，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展三十年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，價(jià)格形成機(jī)制的市場(chǎng)化，伏脈三十年，草蛇灰線，中國(guó)商品市場(chǎng)發(fā)展的身影在中國(guó)資本市場(chǎng)向前奔涌的洪流中若隱若現(xiàn)。

截至2020年底，中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展成果顯著：90個(gè)期貨、期權(quán)品種覆蓋能源化工、金屬、農(nóng)產(chǎn)品及金融等領(lǐng)域，初步形成期貨期權(quán)、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外等品種層次體系，市場(chǎng)客戶保證金存量超8559億元；原油、鐵礦石、PTA、20號(hào)膠、低硫燃料油、棕櫚油等期貨品種對(duì)境外開(kāi)放，鐵礦石期貨已有21個(gè)國(guó)家和地區(qū)的約270家境外客戶，已發(fā)展成為全球交易量最大、唯一采用單一實(shí)物交割的鐵礦石衍生品；PTA作為我國(guó)期貨市場(chǎng)首個(gè)引入境外交易者的化工品種，已經(jīng)成為全球聚酯產(chǎn)業(yè)的價(jià)格風(fēng)向標(biāo)；天然橡膠和20號(hào)膠期貨互為補(bǔ)充，已成為全球最主要的天然橡膠期貨市場(chǎng)；期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)走向世界，外資全資期貨公司設(shè)立。

截至2020年11月底，中國(guó)期貨行業(yè)總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、客戶權(quán)益5年間分別增長(zhǎng)94.2%、62.4%、102.1%，達(dá)到9224.6億元、1272.4億元和7741.2億元。

2020年在新冠肺炎疫情背景下，期貨市場(chǎng)“避風(fēng)港”作用凸顯。在12月19日由中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、深圳市期貨業(yè)協(xié)會(huì)主辦的第16屆中國(guó)（深圳）國(guó)際期貨大會(huì)上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海表示，“2020年疫情出現(xiàn)后，全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇。在證監(jiān)會(huì)黨委領(lǐng)導(dǎo)下，我國(guó)各期貨交易所積極應(yīng)對(duì)，保證了正常開(kāi)市和市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行?！彼硎?，疫情發(fā)生后，實(shí)體企業(yè)普遍面臨庫(kù)存高，銷(xiāo)售難，產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)轉(zhuǎn)不暢，原材料和現(xiàn)金流緊張等問(wèn)題。期貨交易所和期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)采取多種服務(wù)手段，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，通過(guò)期貨交割、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、倉(cāng)單交易等多種期現(xiàn)“轉(zhuǎn)換”途徑，在期貨市場(chǎng)幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)采購(gòu)和銷(xiāo)售。靈活利用倉(cāng)單服務(wù)，幫助企業(yè)盤(pán)活庫(kù)存、緩解現(xiàn)金流壓力。期貨風(fēng)險(xiǎn)管理子公司圍繞疫情期間抗疫物資生產(chǎn)企業(yè)需求，積極創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，涌現(xiàn)出了“口罩期權(quán)”“手套期權(quán)”等一批助力企業(yè)“戰(zhàn)疫復(fù)產(chǎn)”的典型案例。面對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)大幅波動(dòng)，我國(guó)原油期貨制度設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)管理和應(yīng)急能力經(jīng)受住了考驗(yàn)。在WTI原油期貨出現(xiàn)“負(fù)油價(jià)”等極端行情下，上海原油期貨展現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性和自我修復(fù)能力，獲得國(guó)內(nèi)外各方的肯定。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)洪磊表示，2020年是中國(guó)期貨市場(chǎng)建立30周年、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)成立20周年。櫛風(fēng)沐雨三十載，我國(guó)期貨市場(chǎng)取得了長(zhǎng)足發(fā)展，品種體系日益豐富，市場(chǎng)規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，運(yùn)行質(zhì)量穩(wěn)步提升，功能發(fā)揮逐步增強(qiáng)。期貨市場(chǎng)將在全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的新征程中，發(fā)揮越來(lái)越重要的作用。

創(chuàng)新發(fā)展動(dòng)力不斷

從行業(yè)發(fā)展情況來(lái)看，近年來(lái)隨著內(nèi)部創(chuàng)新能力提升及外部需求變化，期貨業(yè)態(tài)走向多元，目前已形成包括期貨經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理等在內(nèi)的服務(wù)體系，尤其是期貨資產(chǎn)管理、風(fēng)險(xiǎn)管理子公司兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的推出，令期貨公司服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的手段得以豐富，發(fā)展之路漸行漸寬。

截至2020年10月，除了目前已成功登陸A股的南華期貨、瑞達(dá)期貨之外，弘業(yè)期貨、永安期貨、上海中期期貨等公司也做積極為A股上市做準(zhǔn)備。上市期貨公司也將帶領(lǐng)期貨行業(yè)從過(guò)去小眾的、相對(duì)封閉的行業(yè)，走向資本市場(chǎng)整體開(kāi)放發(fā)展的大環(huán)境中，讓期貨公司真正成為公眾關(guān)注的金融機(jī)構(gòu)。

精細(xì)化和創(chuàng)新，對(duì)期貨公司來(lái)說(shuō)已經(jīng)不是可選項(xiàng)，而是必選項(xiàng)。以兩大創(chuàng)新業(yè)務(wù)為例，一方面，風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)遍地開(kāi)花，中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月30日，共有87家期貨公司在協(xié)會(huì)備案設(shè)立88家風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，其中有85家備案了試點(diǎn)業(yè)務(wù)。另一方面，期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在曲折中尋找定位，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月底，期貨公司及其資管子公司平均管理私募資管業(yè)務(wù)規(guī)模20億元，同期證券公司私募子公司平均管理私募基金73億元。

其中，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)血脈相連的期貨公司風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)在廣泛開(kāi)展中創(chuàng)新提速，對(duì)實(shí)體服務(wù)深度廣度不斷提升。數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，超過(guò)530家A股上市公司發(fā)布了參與期貨業(yè)務(wù)、進(jìn)行套期保值的公告。從涉及品種來(lái)看，涵蓋了貴金屬、有色金屬、黑色金屬、能源化工、農(nóng)產(chǎn)品等領(lǐng)域約40個(gè)品種，覆蓋了國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)大多數(shù)標(biāo)的。像云天化、中金嶺南、云南銅業(yè)、鞍鋼股份、圣農(nóng)發(fā)展等上市公司，期貨套保已經(jīng)成為常態(tài)。從謹(jǐn)慎觀望到積極參與，上市公司、國(guó)企央企乃至跨國(guó)公司，對(duì)中國(guó)期貨市場(chǎng)給予了越來(lái)越多的肯定和正面評(píng)價(jià)。值得一提的是，“保險(xiǎn)+期貨”、場(chǎng)外業(yè)務(wù)等工具、手段創(chuàng)新為近年來(lái)期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理提供了新的抓手，可鏈接期貨現(xiàn)貨、場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外的“期貨+”新工具——商品互換市場(chǎng)正在萌發(fā)勃勃生機(jī)。

從某種意義上，中國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展，已經(jīng)超越了期貨行業(yè)本身的范疇，它在一定程度上影響著中國(guó)多層次資本市場(chǎng)的戰(zhàn)略目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，更重要的是，它將在相當(dāng)程度上影響中國(guó)大量實(shí)體企業(yè)能不能健康穩(wěn)定地發(fā)展。

期市發(fā)展走上康莊大道

“2020年期貨市場(chǎng)主體供給取得突破，首家外資全資控股期貨公司誕生，多年未有的新設(shè)期貨公司已經(jīng)獲批，新設(shè)期貨交易所工作進(jìn)入尾聲，商品指數(shù)公司即將開(kāi)業(yè)，商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)已獲準(zhǔn)參與國(guó)債期貨市場(chǎng)?！狈叫呛Ｌ岢觯^續(xù)擴(kuò)大期貨市場(chǎng)主體供給。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推動(dòng)相關(guān)工作，不斷豐富市場(chǎng)主體。同時(shí)進(jìn)一步破除國(guó)有企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)參與期貨市場(chǎng)交易的體制機(jī)制障礙，推動(dòng)更多國(guó)企、上市公司等實(shí)體企業(yè)，以及商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、基本養(yǎng)老基金、企業(yè)年金等長(zhǎng)期資金利用期貨市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化期貨市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。

寶城期貨金融研究所所長(zhǎng)程小勇表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)將迎來(lái)快速發(fā)展機(jī)遇，可能呈現(xiàn)三個(gè)特征：一是期貨新品種將不斷上市，繼續(xù)填補(bǔ)各個(gè)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)管理的空白；二是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力繼續(xù)提高，將出現(xiàn)類(lèi)似“保險(xiǎn)+期貨+期權(quán)+互換”等更多衍生品組合的風(fēng)險(xiǎn)管理模式，在倉(cāng)單交易和供應(yīng)鏈金融方面也會(huì)取得重大進(jìn)展；三是國(guó)際化步伐加快，國(guó)際銅期貨合約即將上市；期貨公司股權(quán)方面放開(kāi)了外資限制。

對(duì)于中國(guó)期貨市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展前景，金鵬期貨董事長(zhǎng)、中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)教授常清在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，期貨市場(chǎng)正在上一個(gè)大臺(tái)階，體現(xiàn)在三方面：

首先，各界已取得共識(shí)，將國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格變成世界性貿(mào)易價(jià)格，讓中國(guó)期貨市場(chǎng)變成國(guó)際性定價(jià)中心。各方工作步驟非常扎實(shí)，從品種國(guó)際化到期權(quán)工具推出，不僅要做成熟市場(chǎng)，也要做定價(jià)市場(chǎng)。

其次，從國(guó)內(nèi)看，期貨市場(chǎng)厚度和輻射面正不斷提升，很多實(shí)體企業(yè)在過(guò)去學(xué)習(xí)觀望基礎(chǔ)上不斷參與到期市中來(lái)，期貨市場(chǎng)逐漸吸引國(guó)際客戶，打通企業(yè)上下游貿(mào)易關(guān)系，定價(jià)功能越來(lái)越強(qiáng)。這一過(guò)程正呈現(xiàn)加速勢(shì)頭。

再次，今年有關(guān)部門(mén)召開(kāi)了座談會(huì)探討期貨立法，中國(guó)期貨市場(chǎng)這么多年來(lái)制度體系依然停留在部門(mén)規(guī)章制度層面，市場(chǎng)上一個(gè)臺(tái)階的話，要有法律保障。交易所和期貨公司業(yè)態(tài)也在發(fā)生積極變化，包括投資者機(jī)構(gòu)化，都將合力推動(dòng)期貨市場(chǎng)上臺(tái)階。

“這些預(yù)示著中國(guó)期貨市場(chǎng)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入新階段，前景非常好?！背Ｇ逭f(shuō)。