受上海地產(chǎn)繼續(xù)嚴(yán)控的影響，昨日，地產(chǎn)股盤中多數(shù)走低，而主營(yíng)房地產(chǎn)的鳳凰股份昨日復(fù)牌毫無(wú)懸念地漲停。據(jù)鳳凰控股公告，控股股東鳳凰集團(tuán)受讓南京證券1 .48億元股權(quán)事宜可以進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。而在股權(quán)注入后，鳳凰股份將成為南京證券第二大股東。而諸多跡象表明，南京證券將選擇以IP O的形式登陸A股市場(chǎng)。

鳳凰股份逆市漲停迎股權(quán)受讓

3月4日，鳳凰股份突然發(fā)布公告稱：公司受讓南京證券14800萬(wàn)元股權(quán)事宜可以進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作階段。為此停牌一天。昨日復(fù)牌后，在地產(chǎn)股普跌的背景下，鳳凰股份逆市毫無(wú)意外地強(qiáng)勢(shì)漲停。

鳳凰股份持股南京證券淵源由來(lái)已久。3月4日鳳凰股份的公告也介紹了此次受讓的背景。鳳凰集團(tuán)原持有南京證券1 .98億元股權(quán)，占南京證券注冊(cè)資本的11 .18%.2008年重大資產(chǎn)重組時(shí)，鳳凰股份獲注了其中5000萬(wàn)元股權(quán)，鳳凰集團(tuán)還直接和潛在持有南京證券1 .48億元股權(quán)。

而為保證擬注入資產(chǎn)的完整性，鳳凰集團(tuán)當(dāng)時(shí)承諾：在鳳凰集團(tuán)協(xié)議受讓南京證券的1.08億元股權(quán)獲得證券監(jiān)管部門的批準(zhǔn)、且鳳凰置業(yè)“借殼上市”完成后，將目前直接持有和潛在持有的共計(jì)1 .48億元南京證券股權(quán)，在履行監(jiān)管部門的審批程序后全部轉(zhuǎn)讓予鳳凰置業(yè)。

因此，此次受讓南京證券股份，是鳳凰集團(tuán)要兌現(xiàn)數(shù)年前的承諾。

資料顯示，南京證券是1990年10月經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的江蘇省第一家專業(yè)證券機(jī)構(gòu)，全國(guó)創(chuàng)新類證券公司。截至2011年10月，注冊(cè)資本18 .79億元，總資產(chǎn)111.29億元，凈資產(chǎn)37.88億元，凈資本30 .65億元，控股南證期貨有限責(zé)任公司，發(fā)起設(shè)立富安達(dá)基金管理公司。南京證券成立20年來(lái)，年均交易量增長(zhǎng)率65 .98%、年均利潤(rùn)總額增長(zhǎng)率3 3 . 3 9 %、年均股東回報(bào)率13.93%.

文化地產(chǎn)+金融股權(quán)投資

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)2010年年末統(tǒng)計(jì)顯示，在全國(guó)105家會(huì)員單位中，南京證券總資產(chǎn)排名第50位，各項(xiàng)指標(biāo)顯示南京證券在所有券商中處于中等水平。

而根據(jù)南京證券董事長(zhǎng)張華東的說(shuō)法，“南京證券是全行業(yè)唯一自成立20年來(lái)從未虧損、持續(xù)盈利、穩(wěn)定回報(bào)的證券公司”。

早在去年2月，市場(chǎng)就有“南京證券可能借殼鳳凰股份”的種種傳聞，但南京證券相關(guān)人士否認(rèn)了借殼的說(shuō)法。目前，諸多跡象表明，南京證券將選擇以IPO的形式登陸A股市場(chǎng)。

對(duì)鳳凰股份的此次受讓南京證券股權(quán)，浙商證券研究員戴方認(rèn)為，將“有利于完善‘文化地產(chǎn)+金融股權(quán)投資’的業(yè)務(wù)平臺(tái)”。他分析，2008年公司資產(chǎn)重組時(shí)，5000萬(wàn)股南京證券股權(quán)定價(jià)為1 .8元，對(duì)應(yīng)2008年南京證券1 .67元每股凈資產(chǎn)的P B為1 .07倍；截至2011年10月，南京證券每股凈資產(chǎn)約為2元，目前上市證券公司的整體P B約為3 .2倍；基于此，預(yù)計(jì)，此次南京證券股權(quán)估價(jià)的P B有望在1 .5-2 .5倍之間，對(duì)應(yīng)的南京證券股權(quán)定價(jià)在3-5元之間。以4元的中間值作為測(cè)算基礎(chǔ)，那么1 .48億元南京證券股權(quán)所對(duì)應(yīng)的總價(jià)值為5 .92億元。同時(shí)，公司2011年三季報(bào)顯示，期末貨幣資金余額達(dá)16 .86億元，由此，公司受讓南京證券1 .48億元股權(quán)不會(huì)帶來(lái)資金壓力。

另外，控股股東鳳凰集團(tuán)還擁有5 .01億元江蘇銀行股權(quán)（占比6 .38%）。預(yù)計(jì)前述江蘇銀行股權(quán)亦有望注入到公司來(lái)。由于公司還未公布具體的受讓方案以及南京證券的相關(guān)情況，預(yù)計(jì)公司2011-2013年的E PS分別為0 .44元、0.67元和1.03元，對(duì)應(yīng)的PE分別為13.2倍、8.8倍和5.7倍。