【要點(diǎn)提示】

上周?chē)?guó)內(nèi)商品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，銅、橡膠、pta等逼近反彈高位，豆粕、強(qiáng)麥創(chuàng)反彈新高，但白糖、棉花表現(xiàn)低迷，基本面弱勢(shì)和政府政策使得兩者難現(xiàn)前期龍頭商品風(fēng)采。經(jīng)過(guò)連續(xù)盤(pán)整，大宗商品可能在本周集中發(fā)力，繼續(xù)拓展反彈空間。美元指數(shù)方面，周線(xiàn)形成陽(yáng)線(xiàn)吞噬形態(tài)，短線(xiàn)或以強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)為主，不利于商品反彈。

豆類(lèi)油脂商品方面，上周整體保持強(qiáng)勢(shì)，但豆粕、大豆延續(xù)反彈，豆油窄幅震蕩，。但從技術(shù)上看，美豆站上1300美分，運(yùn)行重心將上移到1300-1400區(qū)間。從基本面上看，南美大豆減產(chǎn)是支撐前期反彈的主要?jiǎng)恿?，但市?chǎng)對(duì)其利好效應(yīng)已逐步消化。進(jìn)入3月，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)移到美國(guó)大豆種植面積和天氣條件上，這也是決定美豆反彈高度中的重要因素。關(guān)注3月份的usda供需報(bào)告，我們傾向于豆類(lèi)和油脂商品上半周保持強(qiáng)勢(shì)，但下半周有望回落整理。

3、宏觀面上，歐洲央行兌現(xiàn)第二輪LTRO 預(yù)期,加上美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)后可能放棄QE3的表態(tài)， 兩者并未使得商品承壓，期價(jià)仍保持震蕩偏強(qiáng)。但我們應(yīng)該看到，3月份歐元區(qū)有巨量債務(wù)到期，加之大多數(shù)商品出現(xiàn)了消費(fèi)需求低迷、高庫(kù)存、期價(jià)高升水，并不支撐商品整體繼續(xù)大幅、持續(xù)反彈，我們建議對(duì)繼續(xù)做多保持謹(jǐn)慎態(tài)度

4、 cftc公布的資金持倉(cāng)顯示，截至2月28日，基金持有豆油多單80300手（+5011），空單51882手（-4092），凈多比例為+9.26%，凈多比例為近6個(gè)月來(lái)高位，但與去年上半年15%左右的水平尚有差距。

【評(píng)論和操作建議】

上周y1209圍繞9400波動(dòng)，表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，本周謹(jǐn)防回調(diào)，但中線(xiàn)多單仍可持有。