往年兩會期間期現(xiàn)貨價格變化

1.兩會期間LLDPE期貨價格變化情況

從上圖可以看出，在LLDPE上市四年多時間里，在兩會前至?xí)笠粋€月內(nèi)，LLDPE期價一般會出現(xiàn)一波上漲。其中，2009年漲幅最為明顯，高達26.48%，主要原因一方面是，LLDPE期價處于2008年暴跌后的修復(fù)時期，本身具有較強的上漲動能；另一方面，金融危機之后，政府為了應(yīng)對危機，提出了“四萬億”一攬子救市計劃，當時的會議對該計劃進行解讀和強化，極大地提振了市場信心。

另外，今年還是五年一次的換屆年，國家政治周期更迭將會對市場產(chǎn)生更大的影響。從以往換屆年兩會對大盤的影響來看，自1991年以來，1992年、1997年、2002年和2007年這四年的3月份大盤都出現(xiàn)上漲，而且上漲幅度較為可觀，平均漲幅為9.73%。因此，我們認為，2012年3月份股市仍有望延續(xù)漲勢。2012年，兩會于3月3日召開，民生投資、促進內(nèi)需、結(jié)構(gòu)性減稅等將成為重要議題，從而帶動相關(guān)板塊上漲，助力大盤延續(xù)漲勢。

自股指期貨上市以來，LLDPE與股指期貨表現(xiàn)出了較強的相關(guān)性，相關(guān)性系數(shù)高達0.86，2012年以來該系數(shù)略有下降，但仍處于0.82的較高水平。我們可以大膽推測，換屆年的兩會在拉動大盤上漲的同時，也會助力LLDPE期價進一步上漲。

2.兩會期間LLDPE現(xiàn)貨價格變化情況

在以往兩會前至?xí)笠粋€月時間內(nèi)，現(xiàn)貨價格同樣出現(xiàn)了小波上漲，其中2009年亦最為明顯。但與期貨不同的是，現(xiàn)貨價格會更多地受基本面制衡，加之國內(nèi)石化廠家處于壟斷地位，因此，政策因素反映在現(xiàn)貨價格變化上就會大打折扣，漲幅較小。

本次兩會期間價格影響因素

1.宏觀政策預(yù)期

通過對以往兩會行情的分析，我們發(fā)現(xiàn)，自1998年以來，歷年兩會多就 “三農(nóng)”問題、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級、擴大內(nèi)需、加強文化建設(shè)等重要議題展開討論。而本次兩會又適逢換屆年，必然會因政治周期的更迭而出現(xiàn)更多政策利好。

2.上游成本支撐

受地緣政治因素影響，國際油價持續(xù)飆升，石腦油、乙烯跟漲極大加劇了LLDPE成本壓力。目前石腦油日本報價1072美元/噸CFR，東北亞乙烯報價1280美元/噸CFR，換算LLDPE生產(chǎn)成本為12064元/噸，遠高于目前市場價。另外，東南亞乙烯價格暴漲推升PE成本，因此國內(nèi)進口LLDPE價格或進一步走升。

3.石化裝置檢修增多，限量放貨

年后，中石油、中石化一季度減產(chǎn)消息兌現(xiàn)，茂石化、上海賽科、大慶石化、天津聯(lián)化等生企業(yè)裝置相繼停車。鎮(zhèn)海煉化和上海石化裝置4—6月亦有檢修計劃。3月初，中石油、中石化調(diào)漲掛牌價格，目前主流在9900—10100元/噸，同時限量放貨。貿(mào)易商有囤貨行為，但普遍表示市場貨少，有價無貨。

4.下游需求緩慢恢復(fù)

年后市場普遍預(yù)期2、3月份華北地區(qū)農(nóng)膜需求進入旺季，但受天氣等其他因素影響，實際情況卻不盡如人意，成交偏淡。進入3月份，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，華北地區(qū)農(nóng)膜需求緩慢恢復(fù)，LLDPE成交尚可，或許會提振后市行情。

結(jié)論及操作建議

通過分析歷年兩會期間LLDPE期現(xiàn)價格變化，我們認為，受政策預(yù)期影響，LLDPE在兩會前至?xí)笠粋€月時間內(nèi)一般會出現(xiàn)一波上漲。結(jié)合目前基本面情況，我們認為LLDPE短期或振蕩偏強，一旦成功站穩(wěn)10500元/噸重要關(guān)口，則上看10800—11000元/噸重要壓力帶。前期趨勢多單繼續(xù)持有，趨勢空單暫且回避。

雖然連塑目前具有較強成本支撐，且技術(shù)面上有走強動力，但市場變化瞬息萬變，未來可能對連塑期價產(chǎn)生打壓的風險事件有：第一，根據(jù)以往經(jīng)驗，一季度過后，隨著取暖油需求淡季來臨，原油往往出現(xiàn)一波季節(jié)性下跌，后市密切關(guān)注伊朗局勢進展情況；第二，根據(jù)大商所的交易規(guī)則，3月塑料倉單將集中注銷，對近月合約產(chǎn)生巨大壓力。