上周A股市場進入了一個連續(xù)上漲過后的休整期，周線上高位收得陽十字星。在2月底大盤放量突破后，上周成交量從周一便開始逐漸下滑。

從K線圖上來看，上周一上證指數(shù)在量能大放的情況下收出跳空的“墓碑十字星”，反轉(zhuǎn)形態(tài)相當(dāng)經(jīng)典。我們認(rèn)為，技術(shù)角度上所指的“反轉(zhuǎn)”并不是簡單的由漲轉(zhuǎn)跌，或者由跌轉(zhuǎn)漲，而是說原有的趨勢或不能維系。因此反轉(zhuǎn)信號出現(xiàn)后，市場仍有可能進入一個橫盤整理的態(tài)勢。

此后幾個交易日的走勢印證了這一點，上周二上證指數(shù)老老實實地修補了周一的跳空缺口，避免了跳空低開，形成更加不利的“島型”局面。周三周四和周五上午大盤的下探過程都伴隨了成交量的萎縮，周五又對5日均線有所收復(fù)，因此，大盤的強勢格局可以說并未完全破壞。

從信息面來看，房地產(chǎn)調(diào)控政策仍然是市場關(guān)注的焦點。盡管越來越多城市發(fā)出了房地產(chǎn)政策微調(diào)的呼聲，但是管理層近期依然強調(diào)，調(diào)控的決心不會動搖。政策放松希望雖然落空，但春節(jié)過后各地樓市出現(xiàn)回暖的跡象卻是不爭的事實。一些市場數(shù)據(jù)和草根調(diào)研陸續(xù)發(fā)布，房地產(chǎn)的“政策底”似乎逐漸顯現(xiàn)出來。我們認(rèn)為，房地產(chǎn)即使政策落地，迎來政策底，但未來走勢中呈現(xiàn)出“V形反彈”的可能性很小。

本周兩會正式召開，根據(jù)測算，僅從過去10年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，滬深300指數(shù)在兩會召開期間上漲和下跌的概率基本持平。只有將兩會召開前兩周，和兩會召開后兩周的市場表現(xiàn)納入計算，才能得到“泛兩會周期”中大盤上揚的概率較高這一規(guī)律。

值得注意的是，兩會期間往往會和兩會前兩周的行情形成一定的反轉(zhuǎn)，其中原來漲，后來跌或者原來跌，后來漲的年份到達(dá)了80%。因此在當(dāng)前時點，我們要警惕兩會前兩周已經(jīng)提前透支了這種超額收益，進而在市場上表現(xiàn)出盤整或調(diào)整的情況。

綜合來看，在政策面資金面和經(jīng)濟基本面中，由于第二次降準(zhǔn)的出臺，政策面預(yù)調(diào)微調(diào)已經(jīng)基本定調(diào)；市場資金面上，半年線的突破以及管理層呼吁藍(lán)籌板塊的配置等等，都將促使部分長線資金入市，市場容量和熱度顯著提升。那么現(xiàn)在最讓投資者疑惑的，就是經(jīng)濟基本面尚缺少有效的線索，很難描繪出一個清晰的經(jīng)濟復(fù)蘇輪廓。

展望未來走勢，我們認(rèn)為，后期系統(tǒng)性漲勢將會有所趨緩，但在逐利效應(yīng)的延續(xù)下，上證指數(shù)仍有望被推高到2530點，對應(yīng)的是期指2800點一線的平臺。但在這個位置上，多空分歧將明顯加大，股指進而呈現(xiàn)出寬幅波動。