在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期以及國際油價不斷創(chuàng)出新高情況下，PVC近期走勢較為強(qiáng)勁，主力合約已經(jīng)站上7000元/噸關(guān)口。不過，筆者認(rèn)為PVC行業(yè)產(chǎn)能過剩，加之下游需求始終低迷，PVC期價將延續(xù)振蕩格局。

供應(yīng)壓力不減

產(chǎn)能過剩一直是PVC市場老生常談的問題。從產(chǎn)能情況來看，近年來，我國PVC產(chǎn)能呈現(xiàn)持續(xù)增長態(tài)勢，但開工率卻一路下滑，從2003年的76.48%下降至2010年的54%。截至2011年年底，我國PVC產(chǎn)能達(dá)到2255萬噸，然而2011年1—12月份我國PVC累計表觀需求量為1371.4萬噸，PVC供應(yīng)壓力明顯。盡管當(dāng)前的產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)非常嚴(yán)重，但是大型企業(yè)仍然在搶奪資源，擴(kuò)大規(guī)模，以便能在激烈的競爭中生存。預(yù)計在“十二五”期間，國內(nèi)PVC產(chǎn)能仍將以200—300噸/年的增速擴(kuò)張，產(chǎn)能過剩的矛盾仍在延續(xù)。從PVC企業(yè)年度生產(chǎn)情況看，每年的3、4月份為PVC生產(chǎn)企業(yè)集中檢修期。由于企業(yè)的銷售壓力較大，且虧損較為嚴(yán)重，山西霍家溝、包頭海平面已停車檢修，其他企業(yè)也將陸續(xù)檢修。但是基于PVC行業(yè)產(chǎn)能過剩的大背景，企業(yè)停產(chǎn)檢修帶來的利好頗為有限。

成本支撐趨強(qiáng)

上游電石市場漸趨穩(wěn)定。前期由于PVC下游需求不佳，PVC企業(yè)成本壓力巨大，不僅降低開工率，還減少對上游電石原料的采購，電石價格一度出現(xiàn)回調(diào)的行情。不過，電石企業(yè)由于虧損較為嚴(yán)重，自身的成本壓力加大，也不得不降低開工率，減少損失。近段時間，由于電石庫存消耗殆盡，并且到貨量不佳，PVC企業(yè)力圖上調(diào)電石價格，穩(wěn)定自身的原料供應(yīng)，這使得電石價格重心普遍上移。后市來看，由于電石市場前期停車企業(yè)部分在檢修，并且部分企業(yè)依舊虧損，電石開工并未有大的變化，內(nèi)蒙烏海、寧夏平羅等地電石開工率僅在四五成的水平。電石企業(yè)的低開工率，使得市場供應(yīng)增加較為有限，電石價格仍有進(jìn)一步上漲的空間，對PVC價格將產(chǎn)生較好的支撐。

下游需求難見好轉(zhuǎn)

PVC主要下游制品為各類型材、管材，以及電力系統(tǒng)的電線電纜、薄膜等。其中，型材板材占總消費(fèi)量的35%，管材、管件占27%。 它們主要是在房屋建成后當(dāng)作裝修材料來使用，因此PVC 的消費(fèi)情況與房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。近期地方政府對于房地產(chǎn)調(diào)控的變相放松成為市場關(guān)注的焦點。不久前“蕪湖新政”被叫停，上海樓市微調(diào)一周后夭折，地方政府在與中央政府的博弈中明顯處于下風(fēng)。近期住建部重申房地產(chǎn)調(diào)控政策絕不會松動，地方玩小動作露頭就打，市場對于房地產(chǎn)放松的預(yù)期進(jìn)一步落空。而房地產(chǎn)開發(fā)商普遍面臨著去庫存的壓力，今年保障房的建設(shè)也難以阻礙房地產(chǎn)投資增速的下滑，下游型材、管材等制造業(yè)銷售受阻，對PVC的需求料難改善。

綜上分析，雖然PVC企業(yè)在通過停產(chǎn)檢修進(jìn)行自救，且電石價格有進(jìn)一步上漲的動能，但是受行業(yè)產(chǎn)能過剩的拖累，尤其是下游需求持續(xù)低迷，PVC期價難以走出趨勢性行情，后市仍將在7000元/噸一線寬幅振蕩。