在全球地緣政治環(huán)境復(fù)雜的大環(huán)境下，油價將受風(fēng)險因素的助推及貨幣政策的拉動影響不斷上行，回調(diào)的低位將是多頭進(jìn)場的時機(jī)。

近期，NYMEX原油連收8根陽線創(chuàng)9個月以來的新高，向上沖刺110美元/桶后高位回落，布倫特原油上行至125美元/桶，以歐元計(jì)價的布倫特原油更是升至紀(jì)錄新高為93.60歐元/桶。2002年以來的布倫特與WTI原油價差，最高至27.88美元（2011年10月），最低至-14.88美元（2008年9月），價差區(qū)間在-10至10美元的概率高達(dá)90%，目前兩者價差在16美元徘徊。同時，Seaway輸油管道將于今年6月改向，令原油從庫辛流向墨西哥灣。未來兩者價差可能向正常水平回歸，WTI將比布倫特呈現(xiàn)更強(qiáng)走勢。

地緣政治助推油價猛漲

2012年全球地緣政治格局依舊復(fù)雜。南蘇丹雖然已經(jīng)分立，但國家邊境紛擾不斷，影響石油供應(yīng)；中東北非局勢動蕩，敘利亞原油供應(yīng)不穩(wěn)定；伊 朗核問題依然是聚焦的熱點(diǎn)，伊 朗石油的禁運(yùn)僅是經(jīng)濟(jì)大棋局的初步部署。

從世界原油市場的供求格局看，美國對伊 朗的制裁可能會導(dǎo)致兩種結(jié)果：一是禁運(yùn)取得顯著效果。伊 朗每天350萬桶石油產(chǎn)量的缺失將嚴(yán)重打擊全球供應(yīng)。但預(yù)期歐盟禁運(yùn)將只會導(dǎo)致伊 朗石油改向其他國家，特別是印度和中國，他們不會徹底把伊 朗石油從市場中排除。二是如果伊 朗中斷對歐部分石油供應(yīng)，沙特將彌補(bǔ)原油市場的供應(yīng)空缺。而在市場擔(dān)憂情緒的作用下，在伊 朗石油的禁運(yùn)、霍爾木茲海峽原油運(yùn)輸有可能受阻的影響下，油價的成交重心依然會不斷上移。

貨幣政策輪番啟動支撐油價上行

央行宣布,2月24日起下調(diào)存準(zhǔn)率0.5個百分點(diǎn)，此次釋放資金約4000億元，增強(qiáng)市場中期流動性。歐洲央行再次向歐元區(qū)銀行業(yè)提供三年期超低利率的無限量貸款，即第二輪長期再融資操作（LTRO），預(yù)計(jì)此輪LTRO操作規(guī)模在4500—6000億歐元，此舉將為歐洲金融市場注入更多流動性，黃金白銀市場也大幅走高。因此，在寬松的貨幣政策環(huán)境下，市場風(fēng)險情緒將大幅改善，原油在短暫的調(diào)整后仍會回歸上漲通道。

釋放油儲的可能性不大

近日，美國財(cái)長蓋特納稱，美國正對釋放戰(zhàn)略原油儲備進(jìn)行認(rèn)真觀察和評估，此消息使得油價承壓，原油連續(xù)兩日出現(xiàn)回調(diào)。目前，IEA及各成員國釋放儲備的可能性并不大，因2011年6月23日IEA宣布釋放儲備后，油價僅下跌2天后即快速反彈，沒有達(dá)到釋放石油儲備來壓低油價的預(yù)期。此外，部分多頭持倉獲利了結(jié)也導(dǎo)致了原油價格下跌。

美國原油庫存因進(jìn)口量提高連續(xù)第二周增加。美國石油協(xié)會API公布，上周美國原油庫存增加52.1萬桶，汽油庫存減少91.6萬桶，餾分油庫存大減330萬桶。美國的汽油消費(fèi)即將啟動，庫存繼高位后出現(xiàn)回落，新一輪的去庫存化將要開始，需求的向好也將引領(lǐng)油價上行。

我國將改變原油戰(zhàn)略格局

1月份中國對沙特原油的日均進(jìn)口量達(dá)114萬桶，增長逾14%，對俄羅斯原油的日均進(jìn)口量較上年同期擴(kuò)大一倍，至58.4萬桶左右。俄羅斯與中國長達(dá)1年的石油價格爭端日前宣告解決。俄石油公司與俄國家石油運(yùn)輸公司將向中國石油天然氣集團(tuán)公司提供每桶1.5美元的折扣，折扣將從去年11月初算起，而中石油則將全額償清1.34億美元的欠款。對于亞洲國家，原油價格每上升10美元，印度和印尼實(shí)施的國家燃油補(bǔ)助增加將相當(dāng)于GDP的0.3%，而馬來西亞類似的增長為0.6%，對美國及歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇極為不利。