植棉意向下滑供應(yīng)面臨考驗

陽春三月天氣轉(zhuǎn)新，棉市前行之路依然曲折。稍有緩和的供需矛盾依舊決定著棉市的運營狀況，在全球經(jīng)濟復(fù)雜多變的背景之下，供應(yīng)面能否相對穩(wěn)定將在很大程度上影響著棉市的良性發(fā)展。

通過了解，國內(nèi)重要產(chǎn)棉區(qū)新年度植棉意向?qū)⒎謩e有不同程度的下滑。來自中棉所的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計新年度植棉面積將比2011年8124萬畝減至7628.4萬畝，下滑幅度在6.1%，其中以德州地區(qū)為例，除夏津縣因黃河故道適宜種棉花，棉田面積下降幅度較小外，其他縣市區(qū)均將出現(xiàn)大幅度下滑的局面，預(yù)計2012年全市棉花種植面積將減少25%左右。

卓創(chuàng)認為，植棉面積下滑的主要原因在于：農(nóng)資、人工成本上漲，植棉收益下降；國家補貼欠缺，糧食作物有良種補貼、農(nóng)資綜合補貼。而植棉僅有15元的良種補貼，補貼力度較低，由于植棉費工費時，機械化程度低，而棉花補貼力度相對有限，導(dǎo)致植棉積極性不高；最后植棉比較收益較低。

植棉意向及最終面積下滑意味著棉花市場供應(yīng)將受到一定的挑戰(zhàn)，雖然從本年度來看，供應(yīng)格局相對寬松，全球期末庫存達到1323.1萬噸，而中國本年度19800元/噸收儲在一定程度上給減緩了供應(yīng)面的寬松程度，截止到2月29日，中國收儲成交累計量268.8330萬噸，占728萬噸產(chǎn)量的37%，在改善供應(yīng)面的同時，也加大了國儲棉調(diào)節(jié)市場的砝碼，但長久來看，植棉方面存在的劣勢將威脅到植棉面積及產(chǎn)量的有效供應(yīng)，不利于棉花價格的長遠穩(wěn)定。

國儲呼應(yīng)一號文件 極力權(quán)衡各環(huán)節(jié)利益

國家臨時收儲方案從一定程度上將給棉花產(chǎn)品供應(yīng)帶來一定的利好影響，這與中央一號文件及農(nóng)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃遙相呼應(yīng)，2011年度19800元/噸無限量收儲方案從一定程度上給市場帶來了托市效果，而2012年度20400元/噸的收儲方案今日公布，是按照收儲價格1：10的糧棉比價推算得來，但是對比去年19800元/噸的算法，今年的收儲價格并未考慮棉花加工廠的加工費（800元/噸）。由此遞推，新年度收儲政策對棉農(nóng)的保護力度略打折扣。

然而新年度收儲方案中亮點在于，如局部地區(qū)因遭遇嚴重自然災(zāi)害導(dǎo)致大部分棉花等級達不到4級以上的，經(jīng)有關(guān)部門研究后可在受災(zāi)地區(qū)放寬收儲質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)到5級，有關(guān)情況及相應(yīng)的等級差率等另行公布。卓創(chuàng)認為，因植棉受異常天氣影響較大，以山西、陜西為例，由于2011年9月中旬之后連續(xù)降雨，給當(dāng)?shù)孛藁ㄙ|(zhì)量帶來極大的惡劣影響，品級多以五級棉為主，難以享受到國家收儲等相關(guān)政策的保護，而山東、河北等地亦受到惡劣天氣影響，四級以下級別棉花比例有一定程度的提高，因此國家適當(dāng)放寬收儲收購標(biāo)準(zhǔn)在一定程度上有利于保護棉農(nóng)的利益.

當(dāng)然20400元/噸的新年度收儲價公布，低于市場主流20800元/噸的預(yù)期。綜合來看，國家對于下游紡織企業(yè)的成本考慮有所提升。自2011年以來，經(jīng)濟形勢的復(fù)雜多變給以中國紡織行業(yè)為代表的全球紡織行業(yè)帶來了較大的考驗，勞動力成本、融資成本、人民幣升值、歐美需求受阻等一系列難題給下游紡織行業(yè)帶來了明顯的拖累，造成國內(nèi)多數(shù)紡織行業(yè)運營情況出現(xiàn)不同程度的惡化。2012年春節(jié)之后，紡織行業(yè)的春天并未快速來臨，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、PMI回升等因素并未帶來實質(zhì)性的利好，內(nèi)憂外患的大局依舊給紡織行業(yè)的復(fù)蘇蒙著一層陰影，作為世界上最大的棉紡織生產(chǎn)國，國家相關(guān)政策不得不考慮紡織行業(yè)可接受的程度，20400元/噸的新年度收儲價格在盡可能權(quán)衡各環(huán)節(jié)的情況下，更多的考慮到了紡織行業(yè)的成本及競爭力的后續(xù)問題。

收儲塵埃落定 市場淡定應(yīng)對

2011年度19800元/噸無限量棉花收儲方案在一定程度上減緩了棉價波動的幅度，但因執(zhí)行力度及市場關(guān)鍵因素并未得到出現(xiàn)實質(zhì)性好轉(zhuǎn)，因此各環(huán)節(jié)仍在期盼新的扶持政策及需求面的好轉(zhuǎn)。2011年底，中國棉花協(xié)會宣告，2012年2月底國家將要公布新年度收儲方案，給市場帶來了一定的預(yù)期，而高于19800元/噸的預(yù)期確實給市場心態(tài)帶來了相對利好的支撐，雖然期貨行情階段性震蕩、現(xiàn)貨采購由低位轉(zhuǎn)向冷清等因素影響，但節(jié)后卓創(chuàng)資訊棉花價格指數(shù)較節(jié)前仍有將近0.2%的漲幅。

隨著新年度收儲政策的塵埃落定，市場在有一定指引的情況下并未出現(xiàn)明顯的波動，原因在于下游紡織企業(yè)對于皮棉采購并未及時跟進，并且20400元/噸的收儲價格新年度執(zhí)行，并不能給目前的市場帶來立竿見影的效果，而且部分棉企面臨著棉季末期償還貸款，出貨銷售、落袋為安仍是目前的重點；最重要一點中國棉花對外依存度較高，目前外棉質(zhì)優(yōu)價廉，時刻將對國內(nèi)棉市產(chǎn)生沖擊，而國家相關(guān)控制方法在于配額的發(fā)放，近期有市場消息傳言，國家本年度配額將會到達300萬噸，第一批200萬噸已經(jīng)發(fā)放，后期配額的發(fā)放節(jié)奏將成為影響棉花市場發(fā)展的重要影響因素。

收儲“雙刃劍”效應(yīng)愈加增強

進入3月份，隨著國內(nèi)籽棉交售率超過85%，國家收儲量增幅得到一定的放緩，但截止到2月底收儲成交量已經(jīng)攀升至37%，蓄水池容量正在逐漸增大，而隨著交儲量的增加，后期調(diào)節(jié)棉市的能量亦在逐漸攀升。

自節(jié)前開始國內(nèi)部分倉庫不斷傳來滿倉的聲音，而今日新年度收儲方案塵埃落定，后期何時何價拋儲開始成為市場擔(dān)憂的焦點，19200元/噸、19400元/噸、19800元/噸加上各種費用，后期拋儲價格將高于成本價格，亦將宣告了中高等級皮棉價格難現(xiàn)大幅度回落的訊號，當(dāng)然，外棉沖擊力度的大小亦將給棉市帶來一定的隱患，因此政策面將繼續(xù)發(fā)揮著調(diào)節(jié)市場的角色，然如卓創(chuàng)所言，政策面效應(yīng)顯現(xiàn)，但仍需問道經(jīng)濟回暖下的需求恢復(fù)。

博弈格局延續(xù) 棉市充滿考驗

自2010-2011年棉價暴漲暴跌之后，棉市已經(jīng)進入了曲折的復(fù)蘇之路，市場理性因素逐漸恢復(fù)、國家政策效應(yīng)顯現(xiàn)、經(jīng)濟震蕩性的回暖等因素為棉市的良性復(fù)蘇帶來了一定的利好，而棉花產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的權(quán)衡前進將從不同層面給棉花產(chǎn)業(yè)的長遠發(fā)展奠定良好條件。

目前看來，棉市利好政策面與偏弱需求面博弈格局仍將延續(xù)，棉市將維持著盤整震蕩的大局，然通過卓創(chuàng)統(tǒng)計，目前四級甚至以上級別皮棉市場流通量有限將存在一定利好的潛力，后期應(yīng)重點關(guān)注重點紡織企業(yè)皮棉采購的相關(guān)動態(tài)。卓創(chuàng)認為，當(dāng)有限的實際流通量與相對規(guī)模化采購產(chǎn)生碰撞之時，棉市重心或?qū)⑿纬梢欢ㄌ齽蓊^，但幅度及范圍將受到下游需求匱乏的一定限制。