近期PX已經(jīng)接近歷史高位，在無新增產(chǎn)能和原油面臨調(diào)整的情況下，PTA成本進一步大幅推漲的可能性不大。雖然下游傳統(tǒng)旺季到來，但出口狀態(tài)并不樂觀，真正的旺季到來還言之尚早。

PX已處歷史高價區(qū)

前期PX的持續(xù)上漲為PTA期價提供了較強支撐，但對比2007年以來的歷史價格，PX已處于高價位區(qū)域。2011年，日本地震導致日本多數(shù)裝置停車，國內(nèi)中海油惠州裝置故障停車，以及大連福佳大化停車搬遷事件，造成短期PX供應(yīng)偏緊加劇，PX價格在突發(fā)事件下兩次突破1600美元。2012年，在PTA產(chǎn)能擴張的影響下，PX供應(yīng)將進一步趨緊，但PTA的產(chǎn)能投放集中在5月份以后，第一季度PTA并無新增產(chǎn)能。而PX方面，中國福建的騰龍計劃有近160萬噸的產(chǎn)能投放，PX供應(yīng)偏緊的局面暫時會有所緩解。

原油壓制PX價格

原油支撐是PX價格相對堅挺的一個重要因素。在地緣戰(zhàn)爭的刺激下，原油從2月份開始一路飆升，目前中東緊張局勢并沒有緩解，原油后市延續(xù)漲勢的可能性較大。近期，因油價已突破每桶100美元水平，許多人擔憂如果原油在消費支出中繼續(xù)占有大量份額，那么這將威脅美國經(jīng)濟復蘇。目前原油價格在110點附近，創(chuàng)3年新高時的114.09點。原油的各項技術(shù)指標表明了市場已處超買狀態(tài)，原油價格將有調(diào)整的需求。

下游復蘇緩慢，庫存高企

目前，在紡織企業(yè)跟進不力，開工晚于往年的情況下，聚酯產(chǎn)品產(chǎn)銷持續(xù)低迷，聚酯工廠普遍以消耗合約供貨為主，大幅削減現(xiàn)貨采購量。滌絲大盤逐步趨于疲弱，局部出現(xiàn)優(yōu)惠走貨，個別企業(yè)更是主動報跌。由于今年下游訂單啟動緩慢，大單采購舉措較少，加上滌絲廠家高庫存所占用的資金量頗大，一旦有企業(yè)領(lǐng)跌，市場將跟風走跌。

根據(jù)相關(guān)資料，聚酯工廠滌綸POY整體庫存在15—18天，滌綸FDY庫存在20天以上，滌綸DTY庫存壓力比較明顯，部分較高達一個半月。因此，短期受資金壓力影響，滌綸的優(yōu)惠讓利活動還將持續(xù)。而在供應(yīng)充足的情況下，聚酯切片的開工率也呈下調(diào)之勢，上周切片開工率已降至57%，不排除進一步下降的可能，從而限制對PTA的采購意愿。

進口形勢不容樂觀，旺季難旺

往年從3月份開始，下游織造訂單將會陸續(xù)下達，紡織業(yè)面臨傳統(tǒng)的旺季。但受今年1月份的進出口數(shù)據(jù)，歐美等主要進口國經(jīng)濟增長緩慢，以及紡織品競爭日益激烈的影響，我國紡織業(yè)的出口形勢仍不容樂觀。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1月份我國出口增速大幅下降，紡織品服裝累計出口215.19億元，同比下降0.42%，為金融危機后首次負增長。其中，紡織品出口同比下降6.80%，服裝及附件同比增3.51%，鞋類同比下降1.3%。在此情況下，3月份訂單能否如預期般增加，傳統(tǒng)旺季能否如期到來，仍值得期待。

綜上所述，近期PX已經(jīng)接近歷史高位，在無新增產(chǎn)能和原油面臨調(diào)整的情況下，PTA成本進一步大幅推漲的可能性不大。雖然下游傳統(tǒng)旺季到來，但出口狀態(tài)并不樂觀，真正的旺季到來還言之尚早。