宏觀面暫時趨穩(wěn)，利于國內商品延續(xù)反彈格局，只是滬膠已經先于其他商品出現(xiàn)調整走勢，預示此輪滬膠反彈行情將步入尾聲。

短期膠價面臨調整壓力

眼下宏觀面利好已無法激起滬膠的上漲意愿。短期滬膠1205合約似有構筑雙頭跡象，投資者需警惕調整行情出現(xiàn)，操作上維持中性偏空思路。

受伊 朗局勢惡化，G20全球救市預期提振以及美國消費者信心上漲等因素推動，上周五NYMEX油價創(chuàng)近9個月來新高。雖然宏觀面再度出現(xiàn)偏多氛圍，帶動近期國內商品出現(xiàn)跟漲行情，但滬膠走勢卻不領情。盡管日本央行推出了新一輪量化寬松措施，日膠受益漲勢明顯，但對于滬膠的提振效應卻不顯著，內外膠價出現(xiàn)背離現(xiàn)象。種種現(xiàn)象表明，眼下宏觀面利好已無法激起滬膠的上漲意愿，短期膠價面臨調整壓力。

日膠強勢難以提振滬膠

近期，日膠走勢明顯強于滬膠，上周滬膠上行4.86%，日膠上漲近7%，原因主要是日膠受到日本央行量化寬松，日元貶值影響，加之1月日本汽車銷量增幅超4成提振。而反觀滬膠，由于首月中國汽車產銷增速出現(xiàn)同比和環(huán)比大幅度下滑，市場做多熱情消退，加之上周降準更多的是出于緩解市場流動性不足的考慮，資金面沒能給滬膠市場傳達做多的信號。正是基于不同的影響因素，內外膠走勢才會出現(xiàn)分化現(xiàn)象。如果在影響因素不發(fā)生改變的情況下，日膠強勢格局難以給滬膠帶來推動效應。

云南旱情有待觀察

近一周，我國云南旱情再度升級，市場對干旱可能造成天膠減產的預期也傳得沸沸揚揚。據(jù)相關報道，此次旱情較嚴重的地區(qū)主要為滇東、滇中北以及滇西部分地區(qū)，受災程度較2011年同期偏重，而我國云南適宜種膠的區(qū)域只分布在西雙版納、瑞麗、河口、臨滄、普洱及文山等滇南地區(qū)。由此來看，云南橡膠種植區(qū)并不是此次旱情的主要發(fā)生地。即使滇南受到部分旱情影響，對橡膠樹的破壞程度也有限。因為目前云南天膠產區(qū)還沒有開割，而處于停割期的橡膠樹對水分的要求不會太高，只有在割膠的時候才會對降雨有較大需求。因此云南旱情對天膠的影響有待觀察，利多效應遠不如市場預期的那樣給力。

橡膠業(yè)出口壓力增大

隨著歐盟REACH法規(guī)的逐步實施，以及將于2012年11月正式實施的歐盟輪胎標簽法，我國輪胎企業(yè)出口歐盟將面臨著越來越大的安全環(huán)保壓力。中國橡膠工業(yè)協(xié)會的報告預計，2012年中國橡膠行業(yè)出口增幅將延續(xù)2011年的回落趨勢，主要產品輪胎的出口量增幅也將繼續(xù)回落，不排除面臨持平的風險。

首月國內出口輪胎，1月份國內共出口輪胎5.46億美元，較上個月下降43.7%。其中，子午胎4.69億美元，占85.9%，斜交胎0.77億美元，占14.1%。斜膠胎出口0.77億美元，較上個月的1.21億美元下降了36%。由此表明，回落趨勢依舊沒有發(fā)生轉變，弱勢格局將造成橡膠業(yè)出口壓力持續(xù)增大。

上周五，G20聚首醞釀2萬億美元的全球救市方案，雖然沒有出臺具體措施，但給予市場偏多的信號。宏觀面暫時趨穩(wěn)，利于國內商品延續(xù)反彈格局，只是滬膠已經先于其他商品出現(xiàn)調整走勢，預示此輪滬膠反彈行情將步入尾聲。短期滬膠1205合約似有構筑雙頭跡象，投資者需警惕調整行情出現(xiàn)，操作上維持中性偏空思路。