由于下游備貨推動，滬膠市場啟動了一波不小的反彈行情。還有半個多月國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)就要開割，滬膠市場將如何演繹？

中期供應(yīng)壓力不減

從新年度割膠面積來看，中國2012年可割膠面積63萬公頃，較2011年增長3.45%，但增速有所下降。2011年云南農(nóng)墾改制，將橡膠林下劃給農(nóng)墾員工管理。因此，云南農(nóng)墾只能通過市場競爭的方式從員工手中收購原料，但由于種種原因農(nóng)墾(現(xiàn)景陽公司)膠水外流嚴(yán)重，通過景陽公司加工的成品膠數(shù)量大大減少。據(jù)了解，云南2011年生產(chǎn)全乳膠17萬噸，但景陽公司生產(chǎn)量不到9萬噸，僅為2010年的60%。因此，雖然2011年云南橡膠產(chǎn)量總體增加，但通過景陽公司加工的，也就是可以在上期所交割的全乳膠數(shù)量大大減少，交割庫存低于往年。

有關(guān)機構(gòu)預(yù)計，2012年全球可割膠面積總計743.28萬公頃，環(huán)比增長2.56%。

因此，雖然全球的割膠面積有所增加，但國內(nèi)的可交割天膠庫存偏低，這就意味著，短期滬膠雖有可能繼續(xù)振蕩上升，但長期看，膠價存在上行壓力。

消費難有明顯好轉(zhuǎn)

從世界汽車銷售趨勢來看，每年3月份是年內(nèi)銷售最好的月份，之后一直到8月份汽車銷售處于下滑態(tài)勢。因此在經(jīng)歷了年前的備貨期之后，下游是否繼續(xù)備貨以及備貨量的多少將取決于下游汽車銷售是否明顯好轉(zhuǎn)。

美國1月份汽車銷售量雖然低于近十年的平均值，但與去年同期比卻出現(xiàn)超過10%的增幅，顯示美國經(jīng)濟繼續(xù)向好。

中國市場，占天膠消費比重最大的重卡銷售數(shù)據(jù)依然不佳，1月份重卡銷售3.8萬輛，低于近7年月度銷售平均值，環(huán)比減少32.3%，同比減少55.46%。盡管2012年宏觀經(jīng)濟增長可能放緩，但穩(wěn)健增長的物流需求可能使得卡車業(yè)逐漸走過最艱難的階段，根據(jù)券商的調(diào)研報告，3月份旺季的重卡銷量可能好于市場預(yù)期。這一樂觀預(yù)期也將支撐近期膠價。

歐洲汽車消費依然不佳。歐盟1月份乘用車銷售100.3萬輛，環(huán)比增加1%，但同比降幅連續(xù)5個月擴大，同比降幅達(dá)到6.5%。分國家看，歐盟第二大經(jīng)濟體法國與第四大經(jīng)濟體意大利表現(xiàn)較差，法國乘用車銷售降幅連續(xù)第四個月擴大，同比降幅達(dá)到20.73%，意大利乘用車銷售同比減少16.57%，降幅亦連續(xù)四個月擴大。因此歐盟經(jīng)濟衰退在中期內(nèi)將對汽車的消費起到很大的影響。

總之，全球車市消費沒有出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，下游備貨欲望下降，這將制約后市滬膠的上漲空間。