甲醇期貨主力ME205合約上周五放量破位下行，從近10個交易日的走勢特點上看，成交量較前期顯著放大成為近期甲醇期貨的亮點。而下游需求不理想仍是制約甲醇走勢的主要因素。

港口庫存迅速增加

最近一周，甲醇現(xiàn)貨價格在期價上漲的影響下緩慢跟漲，期現(xiàn)價差始終保持在較為穩(wěn)定的水平。與此同時，華東地區(qū)甲醇庫存迅速增加，而較大規(guī)模的甲醇到港成為近期港口庫存迅速增加的重要原因。甲醇下游需求較往年相比較為疲弱，這在很大程度上影響了港口甲醇的出貨速度。據了解，近期港口甲醇多數仍在貿易商之間進行流轉，真正流入下游的甲醇數量仍然較低。在近期船期較多的情況下，港口的去庫存化進度不容樂觀。

成本支撐開始增強

動力煤價格出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，煤炭的社會庫存也有了一定程度的下降，這對于煤制甲醇或可產生成本上的支撐。而在原油價格屢創(chuàng)新高的情況下，天然氣價格也穩(wěn)步上行，天然氣制甲醇的成本支撐亦保持較強水平。在西北地區(qū)甲醇生產企業(yè)庫存較低的情況下，內地甲醇短期內大幅下跌的可能性較小，未來一段時間，甲醇價格內地較強、港口較弱的現(xiàn)象將繼續(xù)存在。

外圍宏觀面偏暖

前期甲醇期價的上漲更多是由外圍宏觀環(huán)境的回暖所推動，但下游需求的疲弱使得甲醇現(xiàn)貨市場上漲動力不足，近期甲醇現(xiàn)貨價格開始逐步回落。希臘上周五向私人部門債權人發(fā)出了債券置換提議，從而啟動了規(guī)模為1000億歐元(合1347億美元)的債務減記方案，希臘債務問題短期內有了企穩(wěn)跡象，國際宏觀面開始逐步好轉。預計未來雖然希臘問題仍將困擾市場，但市場的關注點將會逐步轉移。

3月期現(xiàn)套利推高現(xiàn)貨價格

近期甲醇3月合約出現(xiàn)了較好的期現(xiàn)套利機會。根據筆者測算，從2月下旬開始至最后交割日約有20天，在此期間3月期價與江蘇地區(qū)現(xiàn)貨價格的價差為80元/噸以上，產業(yè)客戶可選擇買入期貨交割庫里的現(xiàn)貨甲醇，然后在期貨市場上注冊成倉單賣出交割，除去約30元/噸的倉儲費用和約20元/噸的相關費用外，仍可賺30—40元/噸的無風險利潤，這對于產業(yè)客戶來說是一種相當不錯的投資方式，畢竟一般貿易商做現(xiàn)貨的利潤也就在30元/噸左右。一些市場嗅覺敏銳的套利者已經發(fā)現(xiàn)了這個機會，在2月下旬就開始在期貨市場對現(xiàn)貨進行詢價，造成了出貨便利的假象，從而推高了甲醇現(xiàn)貨價格，這也是前期甲醇現(xiàn)貨價格上漲的原因之一。

從技術上看，甲醇期價經過上周五的放量下跌之后，已經跌破了前期的大三角區(qū)間，昨日甲醇期價繼續(xù)弱勢振蕩也顯示出市場難以擺脫頹勢。短期來看，宏觀面的回暖對甲醇市場的支撐較為有限，下游需求不理想仍是制約近期甲醇走勢的主要因素，短期投資者可關注下方黃金分割點2880一線的支撐，一旦跌破該點位，期價或將直指2850。