寶鋼股份日前公告稱(chēng)，擬向控股股東寶鋼集團(tuán)出售不銹鋼、特鋼事業(yè)部相關(guān)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)涉及資產(chǎn)的賬面價(jià)值將不超過(guò)公司最近一期經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)的20%，公司將聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)對(duì)上述資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，進(jìn)一步細(xì)化資產(chǎn)出售方案。曾是2005年其增發(fā)募資向后者收購(gòu)的核心項(xiàng)目之一，如今卻又要出售。有分析人士認(rèn)為，該項(xiàng)資產(chǎn)剝離負(fù)面多于正面，如處置不當(dāng)或造成巨額隱性損失。

擬出售土地資產(chǎn)涉嫌賤賣(mài)

對(duì)于寶鋼股份擬將不銹鋼、特殊鋼兩個(gè)事業(yè)部出售給控股股東寶鋼集團(tuán)一事，不少投資者擔(dān)心在轉(zhuǎn)讓過(guò)程中，兩個(gè)事業(yè)部的土地資產(chǎn)恐被按原收購(gòu)價(jià)剝離或少量溢價(jià)剝離，導(dǎo)致上市公司資產(chǎn)隱性流失。帶著這一問(wèn)題，本報(bào)記者實(shí)地走訪(fǎng)了兩個(gè)事業(yè)部目前所在區(qū)域，并采訪(fǎng)地產(chǎn)界相關(guān)人士，力圖盡可能客觀(guān)、準(zhǔn)確地還原寶鋼股份目前持有的這兩塊土地資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值。

兩廠(chǎng)面積近7平方公里

寶鋼不銹鋼事業(yè)部位于上海寶山區(qū)長(zhǎng)江路，前身為上海鋼鐵一廠(chǎng)，占地面積3.43平方公里；而寶鋼特鋼事業(yè)部位于同濟(jì)路，前身為上海鋼鐵五廠(chǎng)，占地面積3.49平方公里。兩廠(chǎng)占地面積將近7平方公里。1998年11月，兩廠(chǎng)經(jīng)過(guò)重組，成為寶鋼下屬企業(yè)。

記者實(shí)地走訪(fǎng)發(fā)現(xiàn)，除了土地面積可觀(guān)，兩塊地皮的地理位置亦相當(dāng)理想。特鋼事業(yè)部廠(chǎng)址緊靠上海軌道交通三號(hào)線(xiàn)，水產(chǎn)路及寶楊路等軌交站點(diǎn)近在咫尺。而不銹鋼事業(yè)部雖然離軌交線(xiàn)較遠(yuǎn)，但卻更接近上海市中心區(qū)。記者試圖進(jìn)入廠(chǎng)區(qū)采訪(fǎng)，但遭到保安攔截?zé)o法成行。

戴德梁行工業(yè)部華東區(qū)主管董事蘇智淵在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，由于工業(yè)用地價(jià)格受到準(zhǔn)入行業(yè)、地域、上市時(shí)間等外界制約因素較多，因而在掛牌入市前很難精確計(jì)算具體地塊的價(jià)值與價(jià)格。從戴德梁行近期成交看，近期上海工業(yè)用地成交主要是奉賢、臨港新城等偏遠(yuǎn)區(qū)域，均價(jià)約為每畝50萬(wàn)元。根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，工業(yè)發(fā)展成熟、土地稀缺的寶山區(qū)工業(yè)用地均價(jià)可達(dá)到上述區(qū)域的兩倍，而黃金地段的價(jià)格還會(huì)更高。若以此計(jì)算，寶鋼股份擁有的這兩塊土地保底價(jià)值當(dāng)在100億元人民幣以上。

地皮開(kāi)發(fā)價(jià)值逾500億

以上所說(shuō)的保底價(jià)值，是將這兩塊土地繼續(xù)作為工業(yè)用地計(jì)算的；而一旦寶鋼工廠(chǎng)搬離，土地“退二進(jìn)三”進(jìn)行開(kāi)發(fā)，那么其價(jià)值或許將翻上數(shù)倍。

記者采訪(fǎng)的多位地產(chǎn)分析師一致認(rèn)為，這兩塊土地的商業(yè)開(kāi)發(fā)價(jià)值非常高。以寶鋼特鋼事業(yè)部為例，攤開(kāi)寶山區(qū)地圖不難發(fā)現(xiàn)，上海軌交三號(hào)線(xiàn)從淞濱路站一直到友誼路站三段區(qū)間，正是寶山工業(yè)區(qū)與居民區(qū)的分野。同濟(jì)路（上海軌交三號(hào)線(xiàn)在此段正位于同濟(jì)路上方）西側(cè)為工業(yè)區(qū)，而寶鋼特鋼事業(yè)部占據(jù)了最靠近軌交線(xiàn)的大部分黃金地段；同濟(jì)路東側(cè)則是人口密集區(qū)，有著眾多的居民區(qū)、商業(yè)設(shè)施，以及寶山區(qū)圖書(shū)館、寶山體育中心等公共設(shè)施。

“相比上海其他中心城區(qū)，寶山區(qū)的商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)相對(duì)落后，潛力很大。最近一段時(shí)間，沃爾瑪、宜家、萬(wàn)達(dá)商業(yè)廣場(chǎng)等大鱷都已經(jīng)或準(zhǔn)備在寶山開(kāi)設(shè)網(wǎng)點(diǎn)，會(huì)帶動(dòng)寶山整體的商業(yè)開(kāi)發(fā)力度。”一位上海地產(chǎn)分析師向記者表示，與香港等城市一樣，上海的商業(yè)地產(chǎn)開(kāi)發(fā)同樣是依軌交站點(diǎn)布線(xiàn)。寶鋼特鋼事業(yè)部土地以軌交線(xiàn)為長(zhǎng)邊，呈近似長(zhǎng)方形的形狀，更兼有面積大、靠近人口密集區(qū)的優(yōu)勢(shì)，是商業(yè)＋住宅綜合物業(yè)開(kāi)發(fā)的黃金寶地。

而寶鋼不銹鋼事業(yè)部周?chē)嘤卸鄠€(gè)住宅小區(qū)分布，開(kāi)發(fā)潛力巨大。

中國(guó)房產(chǎn)信息集團(tuán)研究總監(jiān)薛建雄指出，根據(jù)目前的法規(guī)，這兩塊地皮如若進(jìn)行土地開(kāi)發(fā)，業(yè)主企業(yè)有選擇作為土地開(kāi)發(fā)的主體，或取得動(dòng)遷補(bǔ)償。根據(jù)中房信的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，2011年寶山區(qū)土地成交均價(jià)在每平方米5000至10000元之間。取其中位數(shù)計(jì)算，寶鋼股份目前擁有的這兩塊地皮價(jià)值將超過(guò)500億元人民幣。即使減去企業(yè)需要補(bǔ)繳的土地出讓金，仍是一筆相當(dāng)可觀(guān)的資產(chǎn)。

如果選擇動(dòng)遷補(bǔ)償，有分析師指出，上海目前企業(yè)搬遷的補(bǔ)償標(biāo)準(zhǔn)至少在每平方米3500元以上，則兩塊地皮的補(bǔ)償金也將達(dá)到250億元。“作為大型國(guó)企，又是重工業(yè)，補(bǔ)償金只會(huì)高不會(huì)低?！边@位分析師這樣向記者表示。

公司公告會(huì)有交代

針對(duì)土地資源恐被廉價(jià)出售，導(dǎo)致上市公司寶鋼股份資產(chǎn)可能出現(xiàn)隱性流失幾百億的問(wèn)題，記者電話(huà)采訪(fǎng)了寶鋼集團(tuán)董事會(huì)秘書(shū)王力。王力稱(chēng)，在轉(zhuǎn)讓結(jié)果正式公布之前，不便公布土地資源等相關(guān)信息。“請(qǐng)等待寶鋼股份的正式公告，其中對(duì)土地資源問(wèn)題會(huì)有所交代?！蓖趿@樣告訴記者。

剝離主業(yè)收購(gòu)副業(yè)惹爭(zhēng)議

寶鋼股份近日5.4億摘牌集團(tuán)汽車(chē)零部件板塊。此前向集團(tuán)出售不銹鋼、特鋼資產(chǎn)，接著購(gòu)買(mǎi)集團(tuán)汽車(chē)零部件資產(chǎn)，誰(shuí)主誰(shuí)次可以說(shuō)一目了然。雖然寶鋼股份出售鋼鐵資產(chǎn)尚未實(shí)施，但接連兩起關(guān)聯(lián)交易卻給人一種棄主從副的感覺(jué)。值得注意的是，已完成交易的購(gòu)買(mǎi)集團(tuán)所屬汽車(chē)零部件資產(chǎn)，5.41億元的收購(gòu)價(jià)在外人看來(lái)并“不便宜”。

5.41億收購(gòu)汽車(chē)零部件“不便宜”

寶鋼股份日前公告稱(chēng)，公司子公司寶鋼國(guó)際以5.41億元的價(jià)格收購(gòu)寶鋼集團(tuán)所屬的汽車(chē)零部件資產(chǎn)。對(duì)于這一收購(gòu)價(jià)格，多位市場(chǎng)人士均表示，相對(duì)于寶鋼股份目前二級(jí)市場(chǎng)估值水平，此次收購(gòu)“不便宜”。

公告顯示，寶鋼股份此次收購(gòu)的資產(chǎn)包括上海寶鋼車(chē)輪有限公司、煙臺(tái)寶鋼車(chē)輪有限公司、上海寶鋼熱沖壓零部件有限公司和上海寶鋼液壓成形零部件有限公司。4家公司合計(jì)經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)約5億元，評(píng)估價(jià)值約5.4億，增值率達(dá)到7.83%。其中，上海車(chē)輪增值率為11.33%，煙臺(tái)車(chē)輪為0.80%，熱沖壓公司4.18%，熱壓成形公司7.09%。經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單測(cè)算可知，此次所收購(gòu)汽車(chē)零部件資產(chǎn)的市凈率為1.08倍，市盈率為33.14倍，而昨日寶鋼股份市凈率僅為0.85倍，市盈率為10.70倍。大部分的收購(gòu)價(jià)格都高于股份公司目前二級(jí)市場(chǎng)的估值水平。

此次交易預(yù)案還顯示，擬收購(gòu)的4家公司中，煙臺(tái)車(chē)輪還尚未投產(chǎn)，2010年凈利潤(rùn)約為－127萬(wàn)元；熱沖壓公司于2010年末投產(chǎn)，2010年凈利潤(rùn)6.3萬(wàn)元；而實(shí)際上這兩家公司的凈利潤(rùn)中還包括較大比例的非經(jīng)常性損益，如熱沖壓2010年收到營(yíng)業(yè)外收入141.51萬(wàn)元；液壓成形2010年收到營(yíng)業(yè)外收入173.36萬(wàn)元?！笆召?gòu)資產(chǎn)的價(jià)值評(píng)估增值并不顯著，但是跟寶鋼股份目前在二級(jí)市場(chǎng)的水平比，這次的收購(gòu)價(jià)格就顯得不便宜了?！遍L(zhǎng)江證券鋼鐵分析師劉元瑞表示。從市盈率角度看，由于在建產(chǎn)能尚未完全釋放，市盈率水平略微偏高。

一買(mǎi)一賣(mài)引熱議

資料顯示，寶鋼金屬是寶鋼集團(tuán)公司全資子公司之一。為大力發(fā)展鋼材延伸加工產(chǎn)業(yè)，2007年底寶鋼集團(tuán)整合產(chǎn)業(yè)公司、鋼制品事業(yè)部、汽貿(mào)和線(xiàn)材制品等業(yè)務(wù)，組建成立寶鋼金屬，使之成為寶鋼鋼材延伸加工產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要平臺(tái)。寶鋼金屬是寶鋼集團(tuán)多元產(chǎn)業(yè)子公司之一，其業(yè)務(wù)包括金屬包裝、工業(yè)氣體、汽車(chē)零部件、金屬制品等。寶鋼股份接手集團(tuán)子公司汽車(chē)零部件資產(chǎn)，還是頗讓人難以理解。

中證投資張志民表示，寶鋼股份一邊出售特鋼不銹鋼資產(chǎn)，一邊收購(gòu)汽車(chē)零部件資產(chǎn)，前者與公司主業(yè)關(guān)聯(lián)度大，后者雖是產(chǎn)業(yè)鏈下游資產(chǎn)，但明顯屬于多元化性質(zhì)的資產(chǎn)了。這兩起公司和大股東之間的買(mǎi)賣(mài)，的確有一些令人難以費(fèi)解。公司將鋼鐵主業(yè)資產(chǎn)讓渡其大股東，而后溢價(jià)收購(gòu)大股東子公司非主業(yè)資產(chǎn)，除了被市場(chǎng)詬病的關(guān)聯(lián)交易欠公允外，主要可能還是公司存在短視的原因吧！張志民分析指出，寶鋼特鋼不銹鋼資產(chǎn)經(jīng)過(guò)多年經(jīng)營(yíng)，目前依然未能為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)，面對(duì)行業(yè)不景氣和特鋼不銹鋼廠(chǎng)搬遷預(yù)期，出手這一塊不確定資產(chǎn)可以短期增厚業(yè)績(jī)。但畢竟這些年來(lái)公司前期投入非常大，再堅(jiān)持幾年或能變成公司的一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，進(jìn)而成為公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。寶鋼接手大股東掛牌轉(zhuǎn)讓的汽車(chē)零部件資產(chǎn)，相對(duì)于目前寶鋼股份估值水平是溢價(jià)收購(gòu)，就有點(diǎn)棄主從副、多種經(jīng)營(yíng)的感覺(jué)了。汽車(chē)零部件業(yè)務(wù)不是寶鋼股份的優(yōu)勢(shì)，這類(lèi)資產(chǎn)的最佳買(mǎi)主應(yīng)該是汽車(chē)零部件廠(chǎng)商。盡管目前寶鋼股份收購(gòu)汽車(chē)零部件資產(chǎn)理由十足，但會(huì)不會(huì)像當(dāng)年受讓大股東特鋼不銹鋼資產(chǎn)一樣，若干年后寶鋼股份會(huì)不會(huì)變賣(mài)汽車(chē)零部件資產(chǎn)？現(xiàn)在估計(jì)就是寶鋼股份自己都說(shuō)不清楚。

寶鋼股份工作人員對(duì)記者解釋?zhuān)境鍪厶劁摬讳P鋼資產(chǎn)，主要是這兩塊資產(chǎn)目前毛利率不高，對(duì)公司業(yè)績(jī)的拖累比較明顯。根據(jù)未來(lái)上海市城市整體規(guī)劃，特鋼、不銹鋼廠(chǎng)遲早得搬離上海市區(qū)。特鋼、不銹鋼廠(chǎng)所在位置位于市區(qū)，相對(duì)來(lái)說(shuō)生產(chǎn)成本也比較高，出售這兩塊目前不盈利鋼鐵資產(chǎn)，有利于公司專(zhuān)注于碳鋼和板材主業(yè)。對(duì)于特鋼、不銹鋼廠(chǎng)區(qū)土地潛在升值話(huà)題，這位工作人員表示，廠(chǎng)區(qū)土地升值是一塊比較大的收益，但也要考慮到工廠(chǎng)搬遷時(shí)的成本，包括廠(chǎng)房建設(shè)和人員安置等成本。而且什么時(shí)候會(huì)搬遷存在不確定性，即便工廠(chǎng)搬遷后廠(chǎng)區(qū)土地按商業(yè)用地計(jì)價(jià)，也還要剔除市政道路等相關(guān)城市設(shè)施部分，不能完全按目前廠(chǎng)區(qū)面積來(lái)計(jì)算土地價(jià)值。寶鋼股份為何一邊出售鋼鐵資產(chǎn)，一邊又收購(gòu)汽車(chē)汽車(chē)零部件資產(chǎn)呢？這位工作人員表示，公司收購(gòu)汽車(chē)零部件資產(chǎn)，主要還是服務(wù)下游供應(yīng)商。溢價(jià)收購(gòu)是相對(duì)寶鋼股份估值而言，并不是汽車(chē)零部件收購(gòu)價(jià)高了，主要是目前寶鋼股份市場(chǎng)估值低了。

投資價(jià)值難以提升

寶鋼剝離特鋼不銹鋼尚未實(shí)施，近期公司股價(jià)表現(xiàn)跟隨大盤(pán)，公司變賣(mài)特鋼不銹鋼資產(chǎn)實(shí)施后，公司投資價(jià)值是不是大了，后市公司股價(jià)走勢(shì)如何呢？

瑞銀投資張廣欣表示，寶鋼股份本次出售資產(chǎn)可能并非出于公司發(fā)展戰(zhàn)略調(diào)整的需求，而是滿(mǎn)足上海市政府城市整體規(guī)劃的產(chǎn)物。不銹鋼和特鋼業(yè)務(wù)雖然在歷史上對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)為負(fù)，但主要是因?yàn)檫@兩項(xiàng)業(yè)務(wù)正處于投入期，出售之后反而使原來(lái)預(yù)期應(yīng)有的回報(bào)難以得到兌現(xiàn)。因此此次不銹鋼、特鋼資產(chǎn)出售完成后，若大股東沒(méi)有新的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入到上市公司，實(shí)際影響反而為負(fù)面，但由于占比相對(duì)較小，加之前期沒(méi)有貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，對(duì)公司的投資價(jià)值來(lái)說(shuō)，應(yīng)不會(huì)產(chǎn)生很大的破壞。

中證投資張志民表示，公司剝離的不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)連年虧損，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)一直是負(fù)貢獻(xiàn)。而且虧損的不銹鋼、特鋼業(yè)務(wù)并不是寶鋼股份主要優(yōu)勢(shì)的業(yè)務(wù)，寶鋼股份最具有優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品一直集中于優(yōu)質(zhì)碳鋼扁平材領(lǐng)域。這兩塊虧損業(yè)務(wù)剝離后，公司資源將更專(zhuān)注于優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，有助于公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)。所以對(duì)公司的投資價(jià)值來(lái)說(shuō)，短期或會(huì)有一定提升。

深圳智多盈賴(lài)戌播表示，寶鋼股份出售的是特鋼和不銹鋼資產(chǎn)，不超過(guò)公司總資產(chǎn)的20%，而且是虧損或者微利的資產(chǎn)，短期對(duì)公司來(lái)說(shuō)是減負(fù)，可以更專(zhuān)心做好做強(qiáng)主打產(chǎn)品，對(duì)公司價(jià)值提升有積極意義。但由于特鋼和不銹鋼廠(chǎng)區(qū)土地價(jià)值不菲，公司向大股東出售特鋼和不銹鋼資產(chǎn)，如果此次土地估價(jià)不合理或低于市場(chǎng)均價(jià)，公司很可能得不到廠(chǎng)區(qū)土地升值部分的巨大收益，這將對(duì)公司潛在收益產(chǎn)生負(fù)面影響。

長(zhǎng)期可能“吃大虧”

此次寶鋼將要?jiǎng)冸x的不銹鋼和特鋼事業(yè)部，是2005年增發(fā)募集資金收購(gòu)的項(xiàng)目之一。當(dāng)年4月，公司增發(fā)50億股向集團(tuán)公司收購(gòu)一鋼、五鋼等資產(chǎn)，之后演化成現(xiàn)在的不銹鋼和特鋼事業(yè)部。

對(duì)于收購(gòu)消息，業(yè)內(nèi)人士還表示有些震驚，因?yàn)橹皩氫摴煞輰?duì)不銹鋼原材料控制進(jìn)行了一系列動(dòng)作，從原材料收購(gòu)到控制國(guó)內(nèi)供應(yīng)鎳的公司等，這些讓人對(duì)剝離資產(chǎn)的行為感到詫異。

歷年年報(bào)顯示，公司收購(gòu)一廠(chǎng)和五廠(chǎng)后，除2006年盈利外，其余年份基本虧損或者處于盈虧平衡邊緣。雖然兩項(xiàng)業(yè)務(wù)毛利基本平衡，但稅前利潤(rùn)至少虧損10億元。部分分析師認(rèn)為，剝離出這兩塊資產(chǎn)可以讓寶鋼甩掉包袱，輕裝上陣。

而華創(chuàng)證券的韓振國(guó)認(rèn)為，不銹鋼、特鋼并非劣質(zhì)資產(chǎn)，寶鋼集團(tuán)自重組上鋼一廠(chǎng)、五廠(chǎng)后，投入了大量人力物力進(jìn)行技術(shù)升級(jí)，裝備更新，目前正處于效益改善期。從2011年中報(bào)看，不銹鋼、特鋼營(yíng)業(yè)利潤(rùn)分別為7900萬(wàn)元、－1200萬(wàn)元，而去年同期的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)分別為5000萬(wàn)元、－3.6億元，其中特鋼扭虧明顯。

且特鋼屬于高投入、長(zhǎng)周期、高產(chǎn)出行業(yè)，經(jīng)過(guò)公司多年對(duì)特鋼板塊的打造，技術(shù)、產(chǎn)品均是國(guó)內(nèi)一流，目前基本實(shí)現(xiàn)了扭虧，不銹鋼經(jīng)營(yíng)業(yè)漸有起色。

長(zhǎng)期來(lái)看，韓振國(guó)認(rèn)為此次資產(chǎn)剝離對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響負(fù)面多于正面，主要因?yàn)樘厥怃摗⒉讳P鋼公司正處于投入期結(jié)束后的業(yè)績(jī)快速上升期，在碳鋼業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)逐年下滑的情況下，該兩項(xiàng)業(yè)務(wù)能夠起到支撐業(yè)績(jī)的作用，剝離后公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)變得不明朗。

此外，富寶資訊不銹鋼研究小組認(rèn)為，此次兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的剝離或會(huì)導(dǎo)致一些隱性資產(chǎn)的流失。寶鋼不銹鋼事業(yè)部位于上海寶山區(qū)長(zhǎng)江路，而寶鋼特殊鋼事業(yè)部位于同濟(jì)。隨著上海經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，這兩大塊地已成上海城區(qū)黃金地段，周邊地價(jià)大幅飆升，單地塊價(jià)值就在上百億元，剝離意味著同時(shí)失去這些隱性資產(chǎn)。

東興證券鋼鐵行業(yè)分析師孫繼青表示，特鋼是未來(lái)最具有增長(zhǎng)空間的品種，寶鋼股份如果賣(mài)出相對(duì)便宜的話(huà)，對(duì)寶鋼股份是一個(gè)損失。

對(duì)于該部分收入能否大幅增厚明年公司業(yè)績(jī)，韓振國(guó)持否定態(tài)度，公司對(duì)業(yè)績(jī)一直保持謹(jǐn)慎，可能在向集團(tuán)出售資產(chǎn)的同時(shí)，同步操作從集團(tuán)或外部購(gòu)入相關(guān)資產(chǎn)，預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)想維持穩(wěn)定，不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

中銀國(guó)際樂(lè)宇坤在報(bào)告中分析，公司2011年上半年鋼鐵制造板塊綜合毛利率為8.8%，暫不考慮出售資產(chǎn)可能產(chǎn)生的溢價(jià)收入，粗略計(jì)算剝離特鋼及不銹鋼業(yè)務(wù)后，公司的鋼鐵制造業(yè)務(wù)毛利率可提升至10.85%，剝離也有利于債務(wù)的減輕和財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。

而樂(lè)宇坤也表示，剝離板塊表現(xiàn)欠佳，公司盈利能力將得到提高，粗略測(cè)算2012年剝離相關(guān)板塊公司可減虧7億元左右。但需要指出的一點(diǎn)是對(duì)特鋼行業(yè)前景依然看好，長(zhǎng)期來(lái)看，寶鋼出售特鋼業(yè)務(wù)對(duì)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)改善未必是最佳選擇。

鋼鐵行業(yè)正經(jīng)歷嚴(yán)冬

目前，我國(guó)正處在房地產(chǎn)調(diào)控最嚴(yán)格的時(shí)期，對(duì)鋼鐵行業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了極大的遏制。整個(gè)行業(yè)的“嚴(yán)冬”讓鋼鐵龍頭企業(yè)的寶鋼股份也無(wú)法獨(dú)善其身。

上海某券商的鋼鐵研究員表示，現(xiàn)在是整個(gè)行業(yè)盈利的低點(diǎn)，鋼價(jià)上升的空間異常小。2010年一季度，鋼價(jià)漲幅到了700元左右，而今年一季度只上漲了200元的幅度。從下游疲弱的需求來(lái)看，今年再次漲價(jià)的空間微乎其微。

并且鐵礦石的價(jià)格緊跟鋼價(jià)，鋼價(jià)上漲的利潤(rùn)也被鐵礦石漲價(jià)所侵吞。而且今年鐵礦石的供應(yīng)整體偏緊，導(dǎo)致成本相對(duì)鋼價(jià)來(lái)說(shuō)長(zhǎng)期居高不下，礦石的供應(yīng)到2013年才能有所好轉(zhuǎn)。

深圳某券商研究員也表示，行業(yè)現(xiàn)在處在最不濟(jì)的時(shí)候，不過(guò)還是會(huì)慢慢向好發(fā)展。供給的過(guò)剩會(huì)得到遏制，而需求不會(huì)再差下去，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)發(fā)展還是要用鋼的，所以供需矛盾會(huì)放緩，樂(lè)觀(guān)一點(diǎn)是2014年見(jiàn)底。

把鋼鐵行業(yè)的周期放到未來(lái)幾年看的話(huà)，研究員表示，整個(gè)“十二五”期間鋼鐵的需求都將放緩?！笆晃濉逼陂g的鋼鐵產(chǎn)量年增速平均到達(dá)了10%。雖然2011年鋼鐵產(chǎn)量增速是9%，但大部分行業(yè)分析師預(yù)計(jì)“十二五”期間的平均增速是5%左右。

在國(guó)內(nèi)需求走軟、經(jīng)濟(jì)由投資拉動(dòng)向消費(fèi)拉動(dòng)轉(zhuǎn)型的背景下，用鋼總量不會(huì)出現(xiàn)太大增長(zhǎng)，且當(dāng)前整個(gè)行業(yè)供過(guò)于求，并將成為常態(tài)。行業(yè)內(nèi)部或有結(jié)構(gòu)性?xún)牲c(diǎn)，這會(huì)帶動(dòng)高品質(zhì)鋼材的需求，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

分析師認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)要繼續(xù)發(fā)展的話(huà)，從成本角度考慮，企業(yè)要走出海外，加強(qiáng)對(duì)海外礦山資源的購(gòu)買(mǎi)力度，從而提高資源保障度。從日韓的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，他們的鋼廠(chǎng)至今仍在收購(gòu)海外礦山，并積極向外布局產(chǎn)品線(xiàn)，比如巴西、印度、東南亞等地。

中長(zhǎng)線(xiàn)仍不具備吸引力

昨日寶鋼股份震蕩攀升，最終收?qǐng)?bào)5.17元，上漲0.58%。寶鋼股份后市將如何運(yùn)行呢？

中證投資張志民表示，寶鋼股份等大盤(pán)權(quán)重品種在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下都不會(huì)表現(xiàn)出明顯的跌幅。寶鋼股份大股東一直在逢低增持，短期來(lái)看維持震蕩盤(pán)升的概率較大。

瑞銀投資張廣欣表示，寶鋼股份表現(xiàn)出明顯的抗跌性，若大股東有其他動(dòng)作出現(xiàn)，不排除股價(jià)會(huì)有異動(dòng)表現(xiàn)。但是寶鋼股份受制于流動(dòng)性相對(duì)不足，在維持震蕩攀升的走勢(shì)下亦難以持續(xù)拉升。同時(shí)，受鐵礦石價(jià)格上漲、鋼材價(jià)格下跌、需求不振等多方面影響，目前鋼鐵行業(yè)正處于低迷時(shí)期。而從估值來(lái)看，也沒(méi)有達(dá)到歷史最差的水平，因此該股目前中長(zhǎng)線(xiàn)的投資價(jià)值仍不具備足夠的吸引力。

賴(lài)戌播表示，寶鋼股份的主力成本為6.45元，目前股價(jià)在成本下方運(yùn)行，處在近年來(lái)的底部區(qū)域，呈現(xiàn)止跌并構(gòu)筑長(zhǎng)期底部的跡象，估計(jì)中期內(nèi)會(huì)逐步走出低谷，而上行的速率要看該公司出售資產(chǎn)后業(yè)績(jī)變化情況。