隨著2月17日中金所審批通過南方基金的股指期貨交易開戶申請(qǐng)，公募基金參與股指期貨投資的大幕正式拉開。對(duì)于一直以股票和債券為主要投資工具的公募基金，產(chǎn)品創(chuàng)新空間將被大大拓寬。不過，由于基金公司的股指期貨專業(yè)人才儲(chǔ)備有限，目前的參與仍然謹(jǐn)慎。

在此之前，一些基金公司的專戶業(yè)務(wù)早已率先試水股指期貨，大成基金、國(guó)投瑞銀基金、匯添富基金等公司均曾推出可投資股指期貨的專戶產(chǎn)品。國(guó)投瑞銀最早推出的專戶是混合偏債型產(chǎn)品，投資股指期貨只是為了策略保本，主要以期現(xiàn)套利為主。

而此次同批獲得股指期貨交易編碼的南方小康ETF及聯(lián)接基金、國(guó)投瑞銀中證下游消費(fèi)與服務(wù)產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金，均是2010年后成立的基金，“可投資股指期貨”均被其寫入基金合同。

在獲得交易編碼后，南方基金又搶先做成公募第一單股指期貨交易。而國(guó)投瑞銀相關(guān)人士對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，公司一年多年前就在專戶業(yè)務(wù)嘗試投資過股指期貨，這個(gè)工具的運(yùn)用已經(jīng)熟練，因此，旗下獲得交易編碼的公募基金反倒不急于入市期指。

事實(shí)上，指數(shù)基金的最終投資目的是要緊密跟蹤指數(shù)，引入股指期貨的意義，一方面在建倉(cāng)期，可以通過做期指來避免短期指數(shù)大幅波動(dòng)的影響，如果指數(shù)暴跌，就可以做空期指來對(duì)沖，如果指數(shù)大漲，則可以做多期指，以攤薄建倉(cāng)成本；另一方面是在面對(duì)大額申贖時(shí)，做期指可以提前鎖定風(fēng)險(xiǎn)，比如在發(fā)生大額贖回時(shí)，基金需要賣出股票來應(yīng)付，可能會(huì)導(dǎo)致成份股在賣出的過程中加速下跌，基金收益率就會(huì)跑輸指數(shù)，這時(shí)就可以先做空指數(shù)再賣股票，在期指上就可以賺取正收益，減少?zèng)_擊成本，反之，如果遇到大額申購(gòu)，基金需要買入股票，可能會(huì)越買越貴，買入成本會(huì)提高，就可做多期指，鎖定投資成本。

但是，在目前的市場(chǎng)情況下，A股市場(chǎng)才剛剛掀起一波反彈，尚未達(dá)到吸引各路資金爭(zhēng)先入市的階段，基金的規(guī)模整體也比較穩(wěn)定，指數(shù)基金投資股指期貨的必要性實(shí)際并不大。南方小康ETF基金經(jīng)理?xiàng)畹慢堃蔡寡?，指?shù)基金投資股指期貨，主要是對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，套期保值，而不能投機(jī)，以免影響跟蹤度。在正常情況下，市場(chǎng)波動(dòng)不大或是沒有大額申贖時(shí)，股指期貨可做的空間就很小?！拔覀冞@只指數(shù)基金本身95%都是股票，用于做期指的可能就是2到3個(gè)點(diǎn)?，F(xiàn)在主要是試探性地參與。”

此外，行業(yè)中也有一種聲音認(rèn)為，公募基金以相對(duì)收益為考核目標(biāo)，投資股指期貨若僅止于套期保值則意義不大，但若過于激進(jìn)又會(huì)導(dǎo)致凈值波動(dòng)性提高甚至虧損加大。而且，從全行業(yè)來看，對(duì)股指期貨投資業(yè)務(wù)真正感興趣并且在積極推進(jìn)的基金公司并不多。

當(dāng)然，對(duì)于此前專戶業(yè)務(wù)沒有嘗試投資期指的基金公司，在公募業(yè)務(wù)投期指時(shí)也就會(huì)更加小心謹(jǐn)慎。畢竟基金公司過去一直沒有儲(chǔ)備過相關(guān)人才，在投資期指方面還是生手，沒有豐富經(jīng)驗(yàn)。即使是南方基金專門成立的期指投資小組，也是從幾個(gè)部門里抽調(diào)的人員，不是專門做期指的人才。楊德龍稱，目前期指方面可做的東西還不多，以后業(yè)務(wù)量增大了，可能會(huì)考慮引進(jìn)這方面人才。

據(jù)了解，目前易方達(dá)基金正設(shè)計(jì)一款配合股指期貨套利的基金產(chǎn)品，南方基金也在積極推進(jìn)以股指期貨作為風(fēng)控工具的基金產(chǎn)品的設(shè)計(jì)。