一、期貨盤面：

今日國(guó)內(nèi)豆類油脂盤面整體呈低位震蕩后上漲的局勢(shì)。豆一主力合約A1209以4418元/噸開盤，尾盤以4434元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲1元/噸。豆粕主力合約M1209以3071元/噸開盤，尾盤以3077元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲9元/噸。豆油主力合約Y1209以9396元/噸開盤，尾盤以9404元/噸收盤，較上一交易日收盤價(jià)上漲14元/噸。棕櫚油主力合約P1205合約開盤8362元/噸，尾盤收8364元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌2元/噸。菜油主力合約RO1209開盤9840元/噸，收盤于9844元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲4元/噸。

二、市場(chǎng)分析：

隨著近期南美作物種植帶出現(xiàn)降雨，新豆作物面臨的干旱威脅有所減弱，但早播作物受到的損害已不可挽回，國(guó)際相關(guān)農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)巴西和阿根廷的大豆產(chǎn)量，但晚播大豆受到天氣影響的狀況仍然不確定，因而在南美大豆產(chǎn)量尚未最終定型之前，市場(chǎng)始終處于一個(gè)減產(chǎn)的預(yù)判中，業(yè)界也繼續(xù)對(duì)南美大豆最終產(chǎn)量規(guī)模保持爭(zhēng)議。這也對(duì)豆類油脂的價(jià)格形成支撐

1、比價(jià)繼續(xù)支持美國(guó)春季玉米播種面積擴(kuò)張，二季度仍有望獲得修正

從南美產(chǎn)區(qū)來看，未來巴西南部及阿根廷北部仍將迎來較好的降雨過程，這令短期南美作物產(chǎn)區(qū)的天氣關(guān)注度繼續(xù)下調(diào)，這意味著進(jìn)入三月份生長(zhǎng)關(guān)鍵期之后，南美天氣因素將繼續(xù)逐漸淡出市場(chǎng)；二取代南美天氣的將是北半球2012/13年度大豆播種面積的炒作，由于美國(guó)玉米種植效益依然高于大豆，且當(dāng)前大豆玉米比價(jià)也仍有利于春季玉米面積的擴(kuò)張（截至2月21日該比值為2.01），目前各方均預(yù)期美國(guó)玉米播種面積將創(chuàng)記錄，大豆播種面積將下調(diào)，這給短期走勢(shì)以支撐。根據(jù)USDA2月13日的基準(zhǔn)線預(yù)測(cè)顯示，今春美國(guó)玉米種植面積料達(dá)到1944年以來的最高水平—9400萬英畝，而大豆種植面積預(yù)計(jì)為7400萬英畝。展望論壇的預(yù)估數(shù)據(jù)將由農(nóng)業(yè)部在3月30日的更具權(quán)威性的種植意向報(bào)告中公布。

2、南美減產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒋偈谷虼蠖箮齑嫦M(fèi)比下調(diào)，關(guān)注美國(guó)春播前景

現(xiàn)階段，國(guó)際市場(chǎng)對(duì)于南美大豆產(chǎn)量縮減幅度尚未完全消化完畢，尤其是美國(guó)農(nóng)業(yè)部在2月供需月報(bào)中的數(shù)據(jù)調(diào)整幅度偏低，也被市場(chǎng)解讀為利多的緩慢釋放。目前市場(chǎng)人士繼續(xù)關(guān)注USDA是否會(huì)在3月9日供需月報(bào)中繼續(xù)下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)值。業(yè)界對(duì)2008/09年阿根廷最終大豆產(chǎn)量較美國(guó)農(nóng)業(yè)部2月估測(cè)再降1100萬噸所帶來的行情震動(dòng)記憶猶新。尤其是巴西南部，降雨一直以來處于偏少狀態(tài)，且頭號(hào)大豆主產(chǎn)州馬托格羅索州潮濕地區(qū)出現(xiàn)亞洲銹病病例，使得在南美大豆產(chǎn)量尚未最終定型之前，市場(chǎng)始終處于一個(gè)減產(chǎn)的預(yù)判中，對(duì)于美盤而言將會(huì)持續(xù)維持南美天氣升水，直至3月份南美度過生長(zhǎng)關(guān)鍵期。而南美2011/12年度大豆減產(chǎn)可能促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部在5月新豆供需報(bào)告中下調(diào)世界大豆庫存/消費(fèi)比，如果北半球2012/13年度大豆播種面積減少成定局，那么未來全球大豆供需緊平衡格局將會(huì)進(jìn)一步突出。

3、國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)短期上行空間或有限，后期仍有振蕩風(fēng)險(xiǎn)

盡管近一段時(shí)間以來，國(guó)際原油期價(jià)持續(xù)飆升對(duì)國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)構(gòu)成有力支撐，但國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面受終端需求低迷、港口庫存壓力較大等利空拖累，整體跟盤上漲幅度明顯較小。而從后市來看，盡管國(guó)際原油期價(jià)可能持續(xù)走強(qiáng)有望推動(dòng)國(guó)內(nèi)外油脂行情繼續(xù)小幅上揚(yáng)。但目前南美天氣炒作正逐步趨于降溫、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍處需求淡季、國(guó)內(nèi)植物油庫存水平高企，上述一系列利空因素均可能使得近期國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)上行空間有限。而在三月空窗期即將到來以及歐債將迎來第一輪償債高峰期的情況下，后期國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)仍可能面臨已定的振蕩風(fēng)險(xiǎn)。

三、后市預(yù)判及操作策略

從目前盤面來看，豆類油脂上漲后目前有所壓力，但是上行趨勢(shì)不變，預(yù)計(jì)明天延續(xù)上漲格局，操作上建議投資者保持多頭思路，逢低買入為主。