春節(jié)過后本是中國進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季的時(shí)間，全球金屬價(jià)格也常因中國因素表現(xiàn)出階段性強(qiáng)勢特征，然而今年銅市則呈現(xiàn)出不同以往的“外強(qiáng)內(nèi)弱”格局。

從外部看，歐洲穩(wěn)定金融市場的工作持續(xù)推進(jìn)。歐元區(qū)通過提供三年期無限量低息貸款向商業(yè)銀行體系注入流動(dòng)性，并且在尋求歐債危機(jī)最終解決方案上持續(xù)推進(jìn)，這在中短期平撫了市場有關(guān)歐元區(qū)可能出現(xiàn)崩潰性危機(jī)的憂慮。歐債問題的中短期穩(wěn)定和美國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)復(fù)蘇令歐美資本市場穩(wěn)步上漲，為基本金屬提供了向上的動(dòng)力。

但從國內(nèi)看，為應(yīng)對外匯占款下降帶來的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，中國自去年12月起啟動(dòng)了調(diào)降存準(zhǔn)的日程，但因吸取了2008年底政府巨量投資的負(fù)面教訓(xùn)，中國政策的轉(zhuǎn)向可謂極其謹(jǐn)慎，在滿足市場基本流動(dòng)性需求的前提下，中國央行并沒有釋放出更明確的放松信號。在沒有明確政策轉(zhuǎn)向的背景下，春節(jié)之后實(shí)體經(jīng)濟(jì)延續(xù)了去年下半年以來的疲弱態(tài)勢，金屬庫存節(jié)節(jié)攀升，上期所銅庫存更是創(chuàng)出2002年以來的最高紀(jì)錄。需求的疲弱，使得春節(jié)后中國金屬采購商遲遲不肯進(jìn)入國際市場，并對外圍金融市場推高的金屬價(jià)格缺乏充分的認(rèn)同。

總體說來，一方面主要經(jīng)濟(jì)體政策趨好令金屬價(jià)格短期難以再現(xiàn)去年歐債危機(jī)的低點(diǎn)，另一方面各國實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中國經(jīng)濟(jì)仍然僅處于底部企穩(wěn)階段，真正的實(shí)物買需尚未抬頭，無法支撐金屬價(jià)格的趨勢性上漲。因此，中短期來看，金屬價(jià)格恐怕只會(huì)維持窄幅盤整格局，極難走出趨勢性行情。