與其他大宗商品一樣，甲醇在央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率利好消息的刺激下于本周一高開(kāi)低走。不過(guò)，由于甲醇基本面較疲弱，最后高開(kāi)低走以大陰線收盤(pán)。后希臘獲得1300億的第二輪援助，整體市場(chǎng)受提振，甲醇亦震蕩上行。但是，我們認(rèn)為外圍利好作用恐將有限，由于甲醇上游成本走勢(shì)不容樂(lè)觀以及疲軟的下游需求，甲醇后市大幅上漲的可能性較小。

我們認(rèn)為，商品市場(chǎng)目前仍然要關(guān)注基本面方面的因素。從甲醇上游的原料價(jià)格來(lái)看，原料價(jià)格依然弱勢(shì)，難以對(duì)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格形成支撐。目前環(huán)渤海地區(qū)港口平艙的5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤的綜合平均價(jià)格為777元/噸。環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格已經(jīng)連續(xù)第14周下滑，累計(jì)降幅達(dá)到76元/噸。另外，煤炭庫(kù)存量仍然維持高位。截至2月19日，環(huán)渤海煤炭庫(kù)存量為1693.2萬(wàn)噸，周環(huán)比增加13.1萬(wàn)噸，2月20日, 秦皇島庫(kù)存周環(huán)比上升3.6%至813萬(wàn)噸。春節(jié)過(guò)后煤炭庫(kù)存始終在800萬(wàn)噸的較高水平徘徊，煤炭?jī)r(jià)格后市走勢(shì)仍然不容樂(lè)觀。國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)以煤制甲醇為主，煤炭?jī)r(jià)格的走低降低了甲醇生產(chǎn)成本。

目前甲醇的供需壓力有一定的緩解。前期山東、四川、山西部分廠家停車(chē)檢修，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)整體開(kāi)工率已經(jīng)下降。但是2月份以來(lái)下游需求遲遲未能回暖，疲軟的需求成為目前甲醇價(jià)格的主要影響因素，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格步步走跌。2月份以來(lái)國(guó)內(nèi)大部分甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)下跌態(tài)勢(shì)。2月19日，銷(xiāo)區(qū)華東地區(qū)甲醇出罐均價(jià)為2905元/噸，華南地區(qū)出罐均價(jià)為2910元/噸，山東地區(qū)現(xiàn)匯均價(jià)在2630元/噸，周環(huán)比跌幅在60元/噸-65元/噸。由于山東地區(qū)和華東地區(qū)甲醇存在較大差價(jià)，山東地區(qū)部分生產(chǎn)企業(yè)將甲醇運(yùn)往華東市場(chǎng)銷(xiāo)售，目前華東地區(qū)庫(kù)存壓力仍較大，約有50萬(wàn)噸。

甲醇下游的甲醛企業(yè)由于資金緊張、利潤(rùn)偏低、板材消費(fèi)不濟(jì)等原因遲遲不恢復(fù)生產(chǎn)，開(kāi)工率較低。河北、西南、西北部分企業(yè)表示重啟時(shí)間可能推遲至3月初。下游醋酸企業(yè)整體上供應(yīng)充足，下游行業(yè)低迷，出貨遲緩，多數(shù)企業(yè)按需采購(gòu)，市場(chǎng)冷清，估計(jì)仍弱勢(shì)運(yùn)行為主。

總體說(shuō)來(lái)，甲醇上游成本支撐減弱以及下游消費(fèi)低迷，短期內(nèi)甲醇即使出現(xiàn)上漲，上方空間也恐將有限，甲醇技術(shù)上受5日均線支撐，近期主要運(yùn)行區(qū)間為2920元-2970元。