雖然目前焦化行業(yè)諸多負(fù)面因素依然存在，但市場(chǎng)環(huán)境正在逐步改善，隨著時(shí)間的推移，焦炭期市有望迎來(lái)上攻行情。

宏觀環(huán)境繼續(xù)向好

國(guó)際市場(chǎng)，歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議近日就希臘第二輪救助協(xié)議達(dá)成一致，除了向希臘提供1300億歐元資金外，還要求希臘在2020年之前將債務(wù)占GDP之比降至121%。歐元區(qū)流動(dòng)性大為改善，未來(lái)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)將回歸至主要國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況。美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然在緩慢復(fù)蘇，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)頗為樂觀。

國(guó)內(nèi)方面，央行決定自2月24日起，下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這雖在意料之中，但當(dāng)與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)緩解形成合力之勢(shì)后，還是引發(fā)了股市、期市的明顯反彈。回顧去年11月30日的調(diào)準(zhǔn)窗口，受金屬品種帶動(dòng)期貨市場(chǎng)掀起明顯的多頭風(fēng)暴，其中焦炭指數(shù)上漲約5%。因此，受益于商品市場(chǎng)的整體帶動(dòng)，焦炭市場(chǎng)將維持偏強(qiáng)格局。

現(xiàn)貨市場(chǎng)不會(huì)再惡化

在過去幾年里，焦炭行業(yè)處于一種非常尷尬的境地，大而不強(qiáng)、產(chǎn)能過剩、成本高企以及出口受限。正因?yàn)槿绱?，焦炭行業(yè)地位較弱，國(guó)內(nèi)鋼廠則掌握了主動(dòng)權(quán)。每當(dāng)市場(chǎng)不景氣，鋼企就迫使焦企接受更低采購(gòu)價(jià)，以緩解自身經(jīng)營(yíng)壓力。近期，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)跌聲一片。城門失火，殃及池魚，鋼價(jià)下跌引發(fā)一些鋼廠陸續(xù)下調(diào)焦炭采購(gòu)價(jià)，雖然幅度不大。事實(shí)上，對(duì)于已經(jīng)處于虧損和微利邊緣的焦化行業(yè)而言，此次降價(jià)實(shí)屬不易，也是消化前期庫(kù)存的應(yīng)急之舉。若后市鋼廠進(jìn)一步要求降價(jià)，恐將再次激發(fā)焦化行業(yè)內(nèi)的限產(chǎn)行為。

此外，過去的2個(gè)月，除個(gè)別地區(qū)外，主要城市二級(jí)冶金焦價(jià)格始終持穩(wěn)。而在鋼材市場(chǎng)，繼寶鋼表示將于3月提高除寬厚板以外全線產(chǎn)品的價(jià)格之后，2月21日河北鋼鐵集團(tuán)對(duì)板材產(chǎn)品3月出廠價(jià)格也進(jìn)行了較大幅度的上調(diào)，這既是鋼廠對(duì)未來(lái)需求樂觀預(yù)期的體現(xiàn)，也弱化了鋼廠降低焦炭采購(gòu)價(jià)的呼聲。隨著下游終端需求逐步好轉(zhuǎn)，后期焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)節(jié)前平穩(wěn)態(tài)勢(shì)的可能性最大。

煤炭?jī)r(jià)格逐步企穩(wěn)

自去年冬季至今，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下滑。電力需求萎縮，坑口煤鐵路外調(diào)量維持高位，加之春節(jié)期間電廠發(fā)電率低，工業(yè)用電量下滑，成為煤價(jià)下跌的主要原因。但隨著節(jié)后工業(yè)生產(chǎn)的逐步活躍，發(fā)電量將開始回升，煤價(jià)跌幅也將不斷收窄。此外，大秦線即將展開檢修，港口煤炭市場(chǎng)將向供求平衡乃至供不應(yīng)求的方向轉(zhuǎn)化，預(yù)計(jì)近期港口煤價(jià)將逐步企穩(wěn)，并蓄勢(shì)回升。與動(dòng)力煤相比，焦煤價(jià)格雖然持續(xù)疲軟，但跌幅有限，已經(jīng)部分滿足了鋼廠的降價(jià)心理。在經(jīng)歷前幾周的磨合后，鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)及下游行業(yè)逐步進(jìn)入正軌，2月上旬國(guó)內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量回升至170萬(wàn)噸以上，鋼廠焦煤采購(gòu)熱情開始回歸。預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)主流焦煤價(jià)格下行風(fēng)險(xiǎn)很小。

總之，近期國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性不斷釋放，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，CRB指數(shù)攀升，市場(chǎng)環(huán)境不斷改善為商品市場(chǎng)帶來(lái)階段性的做多機(jī)會(huì)。就焦炭而言，在經(jīng)歷前一輪的回調(diào)之后，市場(chǎng)做空動(dòng)能已明顯釋放，伴隨著鋼價(jià)的企穩(wěn)回升，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)此前的降價(jià)風(fēng)波或?qū)⒏嬉欢温洹Ｎ磥?lái)在需求重啟的帶動(dòng)下，焦炭期價(jià)或?qū)⑸瞎ァ?/P>