2月23日報道： 2011年四季度起，因外圍市場鋁價大幅下跌，受用工成本及電價的增加，鋁廠開始陷入“邊際效益”時代。電解鋁作為石油焦消耗大戶，長期虧損抑制了原料需求，導(dǎo)致焦市步入長達2個月的低谷期。

年后中石化一如往年延續(xù)著節(jié)前穩(wěn)價節(jié)后上調(diào)的局面，經(jīng)過春節(jié)長假的排庫，大部分煉廠庫存平穩(wěn)下降，節(jié)后下游新一輪備貨工作展開，地?zé)拑r格一路飄紅。進入2月，煉廠陸續(xù)進入檢修高峰期，資源供需基本面的仍舊向好，石油焦市場迎來了“寒雪梅中盡，春風(fēng)柳上歸”的時代。

中石化：1月主營煉廠方面，外銷供應(yīng)量有所減少，導(dǎo)致1月產(chǎn)量環(huán)比下降，而華南及北方地區(qū)高硫焦煉廠自燒量加大為主要原因。而2月份中石化自用量合計29.7萬噸，環(huán)比1月減少4.3萬噸，其中高硫焦自用量達到26.5萬噸，中硫焦自用量3.2萬噸。此外，主營煉廠方面，安慶、鎮(zhèn)海、金陵集中于2月中旬檢修，華南及沿江中硫資源將大幅減少。

供需基本面向好支撐下，中石化于1月31日調(diào)價后2月14日再次推漲中高硫石油焦的價格。其中，中硫焦?jié)q幅在60-70元/噸，高硫焦在20-40元/噸?，F(xiàn)沿江地區(qū)中硫焦出廠價1570-1690元/噸；華北地區(qū)中硫焦成交價在1630-1720元/噸；華東地區(qū)中硫焦出廠價在1460-1510元/噸。高硫華東地區(qū)成交1210-1350元/噸；華南地區(qū)高硫焦出廠價在1310-1330元/噸。

中石油：進入2月中旬，國內(nèi)石墨電極市場持穩(wěn)，生產(chǎn)情況逐漸呈現(xiàn)回暖跡象，據(jù)統(tǒng)計開工率已恢復(fù)至85%。下游剛性支撐回升，中石油一改往昔沉穩(wěn)姿態(tài)，于本周內(nèi)連番上調(diào)，整體漲幅在100-200元/噸。現(xiàn)低硫石油焦再次回歸1900-2100元/噸的高位。原料上漲浪潮來勢洶洶，部分企業(yè)的普通功率石墨電極產(chǎn)品已上調(diào)，但價格高位下難有成交。成本增加及消耗滯后使得碳素廠處境愈加艱難。

地方煉廠：據(jù)隆眾統(tǒng)計，1月進入檢修的地方煉廠有鑫億化工、?？迫鹆?、弘潤石化、鑫億、鑫泉焦化、江蘇潤爾華化工等。截止2月17日，京博石化、東明石化、晨曦化工、?？苹ぁ⒂丽蔚鹊胤綗拸S先后進入檢修，15日正和石化一套40萬噸的裝置將檢修7天，富海石化檢修計劃即將出臺。截至發(fā)稿，山東地?zé)捜站a(chǎn)量減少半數(shù)至6350噸。

資源供應(yīng)大幅減少，目前地?zé)捗咳帐徒箍偖a(chǎn)量減少4000余噸至10650噸。截止本周五，山東地?zé)?#B-2#B焦成交收于1550-1780元/噸；3#A-3#B焦成交收于1380-1570元/噸，于周初提高了100-200元/噸的幅度。

進口焦：2月進口到貨大幅縮減至不足40萬，根據(jù)隆眾石油焦最新進口船期表統(tǒng)計，2011年2月中國各主要港口進口石油焦到貨總量大幅下滑至36.3萬噸水平，較1月下降近50萬噸。由于進口到貨量縮減，2月中旬港存較1月末有所消耗在119萬噸左右?，F(xiàn)煤炭價格持續(xù)的走低，焦代煤的經(jīng)濟替代性減弱，進口市場出貨大不如前。

供需方面：近期，中國鋁下游的房地產(chǎn)行業(yè)（需求占比近30%）和汽車行業(yè)（需求占比近20%）仍表現(xiàn)疲軟。另外，中國人民銀行15日發(fā)布的《2011年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》首次明確提出，2012年，廣義貨幣供應(yīng)量M2初步預(yù)期增長14%左右，據(jù)測算，市場將增加近11萬億流動資金，后期國內(nèi)的貨幣供應(yīng)仍將維持低速增長。而房地產(chǎn)開發(fā)商仍將將面臨信貸限制。未來限制房地產(chǎn)市場發(fā)展的重要因素在于短期內(nèi)由政府主導(dǎo)的保障性住房一時之間無法快速填補商品房建設(shè)減少的缺口。

另外有消息稱，中國鐵道部2012年計劃新開工項目僅為9個，大大低于年初時公布的70個的計劃新開工項目，反應(yīng)鐵道部放緩鐵路建設(shè)步伐的謹慎心態(tài)。受信貸發(fā)放有限和資金窘境，預(yù)計各地在建項目復(fù)工的力度也不會太快，影響鋁的需求前景。由此來看，鋁市扭虧為盈的機率較小，終端消耗難以跟進，碳素再次面臨高成本、微利潤的窘境，焦市價格高企或岌岌可危，長線操作需謹慎。

綜合分析：原料級下游剛性需求未曾好轉(zhuǎn)，由于銷售不濟預(yù)焙陽極市場價格呈現(xiàn)一定下滑，而另一方面由于“焦代煤”需求有所走軟，燃料級下游需求亦趨降。但鑒于目前石油焦供應(yīng)量較少支撐，價格高位下多關(guān)注下游碳素廠的承受能力。隆眾資訊認為，截止3月中旬，焦市仍會高位企穩(wěn)，4月隨地方煉廠檢修的陸續(xù)結(jié)束資源供應(yīng)的逐步回升，石油焦市場上升通道或止。