一周行情回顧

回顧上周，盡管希臘主權債務問題風云再起，拖累全球經(jīng)濟發(fā)展預期，也變相拖累了全球原油的需求前景。但圍繞伊朗的地緣政治問題再次升溫，致使未來全球原油供給的不確定行增大，推動WTI 原油期價大幅走高。上周NYMEX 原油3 月期貨合約結算價上漲至103.24 美元/桶，漲幅4.63%，為2012 年以來最大的當周漲幅。

上周一，中東地緣政治問題的不斷升級，致使擁有93 艘船只的Nova油輪公司于2 月9 日聲稱，不再從波斯灣國家運輸原油。同時導致波斯灣地區(qū)運輸保險費上漲。另外希臘國會前一周日通過削減薪酬、養(yǎng)老金和裁員等一攬子緊縮開支的法案，提振了希臘在3 月債券贖回前獲得歐盟和國際貨幣基金組織第二批援助的期望，受此利好因素推動國際油價大幅上漲。上周二，穆迪宣布下調(diào)意大利和西班牙等歐元區(qū)6 國的主權信用評級，同時將法國、英國和奧地利3 國的評級展望定為負面。歐元區(qū)整體的經(jīng)濟發(fā)展前景令市場堪憂。再者，雖然希臘議會投票通過了嚴格的財政緊縮措施，但在獲得第二批救助貸款前，希臘仍然需要滿足一系列條件，這將推遲希臘得到第二批援助基金的時間，投資者風險偏好再度惡化，使得國際油價沖高回落。上周三，盡管伊朗媒體辟謠稱，當前仍不可能中斷向歐盟出口原油，但伊朗當局卻按原計劃宣布了有關核進程的消息。致使緊張的地緣政治問題進一步升級，國際油價受此刺激繼續(xù)走高。上周四，美國最新的公布的數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場和樓市都在好轉，另外希臘因應國際貸款者要求而設定額外預算節(jié)省目標，令對希臘最終竭盡所能以確保獲得第二輪救助計劃的希望升溫。宏觀面的持續(xù)轉暖使得國際油價得以延續(xù)其近期的漲勢。上周五，美國經(jīng)濟逐漸好轉的暖風頻吹：美國1 月份消費者價格指數(shù)上升0.2%，另外1 月份美國經(jīng)濟領先指標上升0.4%，提振WTI 原油期價繼續(xù)上漲。

基本面分析

美國能源信息署最新統(tǒng)計顯示美國原油庫存意外下降。紐約商品交易所原油交貨地庫欣地區(qū)原油庫存增加200 萬桶，升至去年9 月以來的高點，單周增幅創(chuàng)下2009 年12 月以來最高。數(shù)據(jù)顯示，截止2 月10 日當周，美國原油庫存減少17.1 萬桶；汽油庫存增加40 萬桶，餾分油庫存減少287 萬桶。

亞洲燃料油市場

自2011 年12 月開始，滬燃油實施新的期貨合約標準至今，其成交量和持倉量卻在不斷下滑，新的合約并沒有給滬燃油市場帶來應有的活力。滬燃油期貨市場的各方參與者就新的合約標準仍在過渡階段，交投低迷，致使上周期價維持窄幅波動，周收盤價為5231 元/噸。

后市展望

原油：盡管歐洲的極寒天氣與中東的地緣政治問題仍能給予原油價格有力支撐，但這并不能完全抵消希臘主權債務問題拖累全球原油需求預期的負面影響，所以整體而言，短期內(nèi)國際油價上方仍具一定的想象空間，但在BRENT 與WTI 皆已處于階段性高位的當下，其進一步上沖的動能或將趨弱，換言之上方的空間或將有限，本周國際油價或將有所回落。

滬燃油：盡管燃料油庫存較低的局面仍無好轉跡象，但船用油需求低迷狀況并無得到良好的解決且預期原油價格或將震蕩下挫，所以筆者認為本周滬燃油期價或將維持弱勢震蕩。行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞

山東油漿漲勢“瘋狂” 下旬火爆行情難延續(xù)

節(jié)后需求啟動，下游深加工小煉廠開工增多，據(jù)卓創(chuàng)調(diào)查，小土煉油開工率由節(jié)前的20%漲至本月底的42%，半月上漲22 個百分點。第二，防水卷材工廠部分復工，瀝青行情好轉，均對油漿需求起到帶動作用。第三，節(jié)后山東地區(qū)進口燃料油價格暴漲，截止2 月17 日，外盤持續(xù)高位，180CST 紙貨價格至730 美元附近，M100 貼水也高位在86-87 美元之間，國內(nèi)中硫直餾燃料油品種在成本推動下明顯上漲，直接促成了原料供應類貿(mào)易商調(diào)油套利、降低成本的需求。另外，運輸行業(yè)的恢復，也在一定程度上推動了油漿調(diào)和180CST 燃料油的需求。

供應方面，為備戰(zhàn)春耕農(nóng)忙用油，節(jié)后山東地煉多步入陸續(xù)檢修的時期，山東油漿供應量相比年前大幅減少，如海化集團、恒源石化、?？萍瘓F、齊旺達等，均由于催化裝置停工，暫停供應。另外，正和石化其100 萬噸/年催化裂化裝置和140 萬噸/年的重催裝置因故障停工，油漿停出，區(qū)內(nèi)日供應量再次減少300 噸/日。粗略統(tǒng)計，2 月17 日山東主力煉廠油漿日產(chǎn)量為1800噸左右，較1 月底減少約700 噸或28%，對山東市場油漿起到極大的推動作用。

卓創(chuàng)分析，此番油漿上漲亦不排除炒作成分，由于節(jié)后煉廠庫存處于低位，近兩日更是在買漲不買跌的心態(tài)影響下，囤貨使得地煉油漿庫存總體僅處于8-9%水平。加之個別廠家由于指標調(diào)整，價格暴漲，如正和集團，比重由1.08 調(diào)整至1.01，價格也順應明顯走高，其他廠家在無銷售壓力的情況下亦跟風上漲，造成了油漿的大面積推漲。

截止本周末，山東油漿超出周邊地區(qū)200 元/噸左右，套路空間打開，將限制接下來其漲勢。并且據(jù)了解，油漿市場實際成交量逐漸萎縮，煉廠出貨量受到較為明顯的影響，由于下游利潤嚴重擠壓，且柴油漲勢暫止，油漿可謂“高處不勝寒”，預計漲勢難維持，在下個月農(nóng)忙用油高峰來臨之前，山東油漿價格除個別補漲之外，總體行情將回歸平穩(wěn)。