一周行情回顧

因泰國(guó)收儲(chǔ)計(jì)劃可能延后，所以在缺乏進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性利好消息的情況下，滬膠期價(jià)與上周震蕩走弱。當(dāng)周滬膠收盤價(jià)下跌至27860 元/噸。

上周上海期貨交易所指定天膠交割庫(kù)庫(kù)存減少288 噸。

現(xiàn)貨市場(chǎng)情況

天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)

國(guó)內(nèi)天然橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，因當(dāng)前國(guó)內(nèi)仍處于天膠的停割期，致使貨源有限。國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)工廠惜售，國(guó)產(chǎn)膠貨源不斷趨緊，貿(mào)易商挺價(jià)意向較強(qiáng)，回調(diào)空間有限，目前市面上仍鮮少見到云南國(guó)營(yíng)全乳膠的影子。相比之下，進(jìn)口膠跌幅明顯。市場(chǎng)交投延續(xù)僵持狀態(tài)，商家挺價(jià)惜售，報(bào)價(jià)混亂；下游工廠開工不積極，隨用隨買，整體成交很“糾結(jié)”。

青島保稅區(qū)相關(guān)標(biāo)膠的報(bào)價(jià)隨日膠呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑走勢(shì)，區(qū)內(nèi)貿(mào)易商出貨情緒較高，但現(xiàn)貨多在貿(mào)易商之間流通，下游工廠需求仍較疲軟。上周泰標(biāo)、馬標(biāo)成交價(jià)格漲至3760-3780 美元/噸；20#復(fù)合膠成交價(jià)格也漲至3780-3800 美元/噸。

合成橡膠現(xiàn)貨市場(chǎng)

丁苯橡膠：鑒于前期丁二烯過(guò)快過(guò)猛的漲勢(shì)，缺乏終端需求支撐的下游合成膠產(chǎn)品較難消化如此大漲幅，多數(shù)石化企業(yè)選擇減產(chǎn)以應(yīng)對(duì)丁二烯價(jià)格高企以及供應(yīng)偏緊的壓力；齊魯石化和杭州浙晨的丁苯橡膠裝臵負(fù)荷降低至7-8 成運(yùn)行，福橡化工由月初的80%降至5-6 成左右。因原料丁二烯、丁苯橡膠外盤、廠家減產(chǎn)等因素仍長(zhǎng)線利好丁苯橡膠，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)此期修正之后，丁苯橡膠仍將以震蕩上行為主格局。順丁橡膠：由于丁二烯的成本高位目前國(guó)內(nèi)各大企業(yè)都出現(xiàn)了減產(chǎn)的情況，全國(guó)順丁裝臵的平均開工率在60%左右，雖然生產(chǎn)成本增加了但是下游企業(yè)的用量也相應(yīng)減少，不過(guò)市場(chǎng)流通領(lǐng)域的資源卻變得日益緊張。但是下游工廠開工率參差不齊也使得前期庫(kù)存消化的速度和時(shí)間變得具有懸念。

從成本上來(lái)看，丁二烯真正緊張的時(shí)候還未來(lái)臨，加之國(guó)內(nèi)丁二烯目前有出口計(jì)劃，所以原材料方面暫時(shí)沒有下跌的風(fēng)險(xiǎn)?？傮w來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)獲利盤消化后仍有上行機(jī)會(huì)。

后市展望

就我國(guó)天膠傳統(tǒng)的季節(jié)性生產(chǎn)規(guī)律而言，自四月份開始，我國(guó)的天膠產(chǎn)量將會(huì)逐步恢復(fù)，所以泰國(guó)對(duì)煙片膠的收儲(chǔ)計(jì)劃越晚實(shí)施，那么其對(duì)國(guó)內(nèi)橡膠市場(chǎng)可能產(chǎn)生的影響將越小。鑒于此，短期內(nèi)該消息的對(duì)滬膠價(jià)格的助漲作用將大打折扣。盡管如此，但隨著下游企業(yè)的逐步復(fù)工以及合成膠價(jià)不斷上漲，滬膠自身的回調(diào)空間也較有限。整體而言，滬膠市場(chǎng)中的多空因素將會(huì)繼續(xù)膠著，短期內(nèi)其高位震蕩格局難以打破，下周運(yùn)行區(qū)間或?qū)?7500-29000 元/噸，投資者可在震蕩區(qū)間里維持高拋低吸的短線操作思路。

行業(yè)數(shù)據(jù)及新聞

避洪水，泰中小企恐爆遷移潮

面對(duì)世界天然橡膠價(jià)格巨幅波動(dòng)，2011 年我國(guó)輪胎行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整初顯效果：輪胎子午化比率提高，輪胎銷售收入及出口交貨值實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)，中高端產(chǎn)品出口比例大幅提升。這是記者從中國(guó)橡膠工業(yè)協(xié)會(huì)輪胎分會(huì)剛剛完成的對(duì)45 家主要輪胎企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中得出的結(jié)論。

輪胎銷售收入排名前10 位的依次為：杭州中策、中國(guó)佳通、三角集團(tuán)、中國(guó)正新、山東玲瓏、風(fēng)神輪胎、雙錢集團(tuán)、興源輪胎、青島雙星及固鉑成山。45 家輪胎企業(yè)只有6 家銷售收入稍有下降，其余普遍增長(zhǎng)，且幅度較大。增長(zhǎng)較快的有：江蘇通用、賽輪股份及新疆昆侖，增長(zhǎng)幅度在50%以上。在前10 強(qiáng)中，杭州中策、中國(guó)正新、雙錢集團(tuán)、興源輪胎及風(fēng)神股份發(fā)展勢(shì)頭良好，增速在20%以上，尤其是杭州中策快速發(fā)展，突破20億元大關(guān)，拉大了與其他輪胎企業(yè)的差距。

從輪胎出口額看，2011 年45 家輪胎企業(yè)共實(shí)現(xiàn)出口703 億元，比上一年增長(zhǎng)27.4%。從出口量看，出口1.33 億套，比上年僅增長(zhǎng)3.9%，說(shuō)明去年我國(guó)輪胎出口價(jià)格有較大幅度提高，同時(shí)出口輪胎技術(shù)附加值提高，中高端產(chǎn)品出口比例提高。出口額大約占總銷售收入1/3，高于我國(guó)近年平均水平，說(shuō)明我國(guó)輪胎銷售增長(zhǎng)主要靠出口，已基本擺脫美國(guó)“特保案”的影響。

考察企業(yè)出口交貨值占銷售收入比，多數(shù)在30%以上，河北興貿(mào)、河南好友及北京首創(chuàng)對(duì)外依存度在60%以上。按出口交貨值排名，前10 強(qiáng)分別是：中國(guó)佳通、杭州中策、三角集團(tuán)、山東玲瓏、固鉑成山、興源輪胎、風(fēng)神輪胎、雙錢集團(tuán)、賽輪公司及金宇集團(tuán)(13.18,0.48,3.78%)，這些企業(yè)出口交貨值普遍較大幅度增長(zhǎng)，10 家公司出口額占總出口額的65.2%。按地區(qū)看，山東、江蘇等省份領(lǐng)跑全國(guó)。其中，山東出口輪胎行業(yè)實(shí)現(xiàn)超常規(guī)跨越式發(fā)展，山東檢驗(yàn)檢疫局檢驗(yàn)出口輪胎貨值78.34 億美元，比上年增長(zhǎng)54.06%，占我國(guó)出口輪胎貨值近50%。

在輪胎銷售收入實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng)的同時(shí)，產(chǎn)量增速放緩。2011 年45 家主要輪胎企業(yè)輪胎產(chǎn)量達(dá)到3.14 億套，比上一年增長(zhǎng)2.5%。其中，全鋼載重胎7680 萬(wàn)套，增長(zhǎng)幅度為4.3%。輪胎產(chǎn)量及全鋼胎產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度為近年最低。按輪胎產(chǎn)量排名，前10 強(qiáng)分別為：中國(guó)佳通、杭州中策、中國(guó)正新、山東玲瓏、三角集團(tuán)、南京錦湖、廣州華南、金宇集團(tuán)、固鉑成山及賽輪公司，近一半企業(yè)輪胎產(chǎn)量下降，大多企業(yè)增長(zhǎng)幅度為個(gè)位數(shù)。2011 年我國(guó)輪胎產(chǎn)能未能充分釋放，國(guó)內(nèi)全鋼胎新增產(chǎn)能在1500 萬(wàn)套，全鋼胎總生產(chǎn)能力在1.15億套，全鋼胎產(chǎn)能釋放率在80%左右。

輪胎行業(yè)在結(jié)構(gòu)調(diào)整中伴隨著陣痛，即庫(kù)存較重和一些企業(yè)效益下滑。

45 家企業(yè)總庫(kù)存171.5 億元，比上年增加27.5%，其中33 家內(nèi)資企業(yè)同比增加17%。庫(kù)存較大的企業(yè)有：中國(guó)佳通、杭州中策、江西泰豐、雙錢集團(tuán)、風(fēng)神輪胎、青島雙星、貴州輪胎、三角集團(tuán)、賽輪公司及山東玲瓏。庫(kù)存同比增長(zhǎng)50%以上的企業(yè)有新疆昆侖、金宇集團(tuán)、天津振新、四川海大、山東慧通、好友輪胎、廣州寶力、倍耐力、興源輪胎、中國(guó)佳通及徐州徐輪。同時(shí)，行業(yè)利潤(rùn)比上年下降16.2%左右，虧損企業(yè)11 家，虧損面達(dá)25.6%。一些輪胎企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，相當(dāng)多輪胎企業(yè)保持80%生產(chǎn)負(fù)荷，尤其小型輪胎企業(yè)開工率更低。