自2011年12月中旬以來(lái)，大連豆粕期貨跟隨外盤(pán)震蕩走高，主力1209合約自2772元升至3100元附近。從豆粕的影響因素來(lái)看，南美大豆單產(chǎn)下降已是大概率事件，北半球新作大豆在與玉米的爭(zhēng)地中處于劣勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒緩解，油廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，這均對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐。因而，豆粕仍宜保持多頭思路。

隨著近期南美大豆種植帶出現(xiàn)降雨，作物面臨的干旱威脅有所減弱，但部分地區(qū)作物受到的損害已不可挽回，國(guó)際相關(guān)農(nóng)業(yè)機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)巴西和阿根廷的大豆產(chǎn)量。與此同時(shí)，在2012/2013年度作物種植年中，美國(guó)和中國(guó)的大豆在與玉米的爭(zhēng)地中均處于不利地位。以美國(guó)為例，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的最新預(yù)測(cè)顯示，美國(guó)2012年大豆種植面積將達(dá)到7400萬(wàn)英畝，比上一年度減少100萬(wàn)英畝。此次預(yù)估是基于2011年底的狀況得出，并將在2月美國(guó)農(nóng)業(yè)部年度展望論壇上作出更新。

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展變化，市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒緩解，投資者信心有所恢復(fù)。歐元集團(tuán)主席容克21日清晨宣布，歐元區(qū)17國(guó)財(cái)長(zhǎng)決定批準(zhǔn)總額為1300億歐元的第二輪希臘救助計(jì)劃。這筆援助令希臘能夠及時(shí)償付即將于3月到期的140億歐元國(guó)債，避免了無(wú)序違約。中國(guó)央行決定從2月24日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。隨著春節(jié)之后企業(yè)投資、信貸需求逐漸恢復(fù)正常，央行此次下調(diào)準(zhǔn)備金率將進(jìn)一步釋放銀行體系流動(dòng)性，緩解當(dāng)前市場(chǎng)資金緊張壓力。

油廠挺價(jià)意愿限制豆粕下行空間。目前豆粕處于季節(jié)性消費(fèi)淡季，終端市場(chǎng)消費(fèi)需求不旺，飼料企業(yè)入市采購(gòu)豆粕的態(tài)度較為謹(jǐn)慎，這對(duì)豆粕價(jià)格形成壓制。但隨著外盤(pán)大豆價(jià)格的逐步走高，進(jìn)口大豆的成本逐步抬升，油廠挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈。截至2月21日，2月到岸美國(guó)大豆進(jìn)口完稅成本理論值為4122元左右，按照巴西豆油價(jià)格折算豆粕成本價(jià)格為3085元左右，這較2月初上漲了81元左右。受南美大豆減產(chǎn)和北半球新作大豆種植面積下降等預(yù)期支撐，外盤(pán)大豆價(jià)格大幅下挫的概率較小，這將使得進(jìn)口大豆成本難以下降，進(jìn)而限制豆粕價(jià)格下行空間。

綜上所述，全球大豆供給減少預(yù)期、投資者信心的恢復(fù)和油廠挺價(jià)意愿均對(duì)豆粕價(jià)格形成支撐，投資者仍宜保持多頭思路。