雖然近期豆類市場(chǎng)炒作題材較為匱乏，但因其自身供需面因素利多，加之資金興趣較高，豆類后市較為樂(lè)觀。風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者可逢低陸續(xù)布局多單。

今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品期價(jià)均有不同幅度的反彈。但是豆類品種中，除連豆油主力合約1月份有0.07%的漲幅之外，其他品種月K線均以小跌報(bào)收。因此，豆類比價(jià)優(yōu)勢(shì)明顯，后期或存在補(bǔ)漲空間，利多因素短期內(nèi)對(duì)期價(jià)形成有效支撐。

全球大豆新季供應(yīng)形勢(shì)不樂(lè)觀

目前來(lái)看，全球大豆新季供應(yīng)形勢(shì)并不樂(lè)觀。去年12月南美大豆生長(zhǎng)關(guān)鍵階段，巴西南里奧格蘭德州、帕拉納州、南馬托格羅索州等地以及巴拉圭中西部地區(qū)，累積降水量不及正常水平的一半，阿根廷科爾多瓦、圣德菲和布宜洛斯艾利斯等大部分產(chǎn)區(qū)降水量比往年偏低25%。南美旱情一直持續(xù)到今年1月底才出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，USDA和各大分析機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值。北半球目前距大豆播種還有一段時(shí)間。雖然我國(guó)黑龍江等大豆產(chǎn)區(qū)遭遇了罕見(jiàn)的春旱，但土壤墑情偏差尚未引起市場(chǎng)關(guān)注。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新發(fā)布的基線預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，2012年美豆種植面積預(yù)計(jì)為7400萬(wàn)英畝，低于去年的7500萬(wàn)英畝以及市場(chǎng)預(yù)估的7530萬(wàn)英畝，主要因種植大豆收益較差，農(nóng)戶紛紛轉(zhuǎn)向玉米等作物。這或?qū)⒅芜h(yuǎn)月大豆期價(jià)。

中國(guó)對(duì)美采購(gòu)符合市場(chǎng)預(yù)期

上周?chē)?guó)家副主席習(xí)近平訪美期間，中糧集團(tuán)、中儲(chǔ)糧總公司等在愛(ài)荷華州簽署了采購(gòu)862萬(wàn)噸美豆的協(xié)議，此后中國(guó)代表團(tuán)又在洛杉磯與美方簽訂了近480萬(wàn)噸大豆購(gòu)買(mǎi)協(xié)議，總計(jì)買(mǎi)入1340萬(wàn)噸美豆，交易金額67億美元，創(chuàng)下一次性采購(gòu)的最高紀(jì)錄。但是市場(chǎng)對(duì)于此次采購(gòu)反應(yīng)平淡，主要是因?yàn)榇舜尾少?gòu)為計(jì)劃內(nèi)進(jìn)口量，訂單對(duì)于價(jià)格、時(shí)間沒(méi)有明確界定。這次大豆常規(guī)性采購(gòu)符合市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)于中美關(guān)系的象征性意義或大于對(duì)豆類期價(jià)的實(shí)際意義，利好影響已被提前消化。

油企壓榨效益回暖

進(jìn)入二月，國(guó)內(nèi)各地購(gòu)銷形勢(shì)有所好轉(zhuǎn)，大豆及制品現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有升。國(guó)家糧油中心數(shù)據(jù)顯示，上周我國(guó)主要港口大豆價(jià)格為3975元/噸。截至2月16日，山東、江蘇油廠壓榨已實(shí)現(xiàn)連續(xù)三周穩(wěn)定盈利，壓榨利潤(rùn)分別為29.35元/噸和62.15元/噸。但東北地區(qū)油廠壓榨仍然存在較大虧損，遼寧大連油廠壓榨虧損223.15元/噸。此外，以近月船期為基礎(chǔ)測(cè)算，最近兩個(gè)多月大豆加工也持續(xù)虧損，油廠在內(nèi)盤(pán)上套保動(dòng)力以及游資拋壓動(dòng)能趨弱，這有利于期、現(xiàn)貨價(jià)格反彈。

資金介入奠定補(bǔ)漲基礎(chǔ)

去年11月22日和12月6日，CBOT美豆油、美豆非商業(yè)基金多單持倉(cāng)占比分別觸及年內(nèi)低點(diǎn)，隨后反彈，其中美豆多單增持較為順暢。截至2012年2月7日當(dāng)周，非商業(yè)基金持有美豆多頭占比升至26.9%，凈持倉(cāng)為73662張，美豆油凈空持倉(cāng)也大幅減少。配合做多資金的介入，CBOT美豆、豆油期價(jià)觸底回升。

國(guó)內(nèi)方面，值得注意的是，資金對(duì)于連豆粕的關(guān)注度顯著提高，最近三周連豆粕主力合約日均成交量都在30萬(wàn)手以上，或?qū)槎蛊珊笃诘难a(bǔ)漲行情提供動(dòng)能。

綜合上述分析，雖然近期豆類市場(chǎng)炒作題材較為匱乏，但因其自身供需面因素利多，加之資金興趣較高，筆者對(duì)于豆類后市持樂(lè)觀判斷。短期關(guān)注宏觀政策影響以及周邊品種的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者逢低陸續(xù)建立多頭布局，謹(jǐn)慎型投資者可靜待利多消息指引。