上周中阿兩國簽署衛(wèi)生檢疫議定書，允許阿根廷的玉米及其制品向中國出口。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，盡管受到干旱影響，2011/2012年度阿根廷玉米產(chǎn)量仍將達到2200萬噸，其中出口量為1400萬噸。國內(nèi)玉米市場或面臨阿根廷出口玉米的沖擊，后期玉米價格走勢令市場關(guān)注。

春節(jié)過后，東北地區(qū)一些深加工企業(yè)及貿(mào)易商紛紛上調(diào)了收購價，產(chǎn)區(qū)玉米現(xiàn)貨價格有所上漲。華北地區(qū)玉米價格優(yōu)勢進一步顯現(xiàn)，玉米水分較前期有所下降，華北部分產(chǎn)區(qū)農(nóng)民售糧進度有所加快。比較不同產(chǎn)區(qū)運抵南方銷區(qū)的玉米價格，華北玉米較東北玉米仍有100元/噸的價格優(yōu)勢。預(yù)計在這種比較優(yōu)勢的帶動下，更多的收購主體會轉(zhuǎn)向華北市場。隨著華北玉米逐步批量入市以及東北產(chǎn)區(qū)物流問題的逐步解決，東北玉米價格上行速度將減緩，甚至可能出現(xiàn)小幅回調(diào)，兩大產(chǎn)區(qū)的價格分化態(tài)勢將得到修正。

目前國內(nèi)生豬和豬肉價格有所回調(diào)，國內(nèi)豬糧比價為7.11。隨著傳統(tǒng)節(jié)日的過去，豬肉消費逐漸轉(zhuǎn)淡，加上近期全國大部均有疫情，廣東地區(qū)疫情較為嚴重，部分養(yǎng)豬場甚至清欄，短期內(nèi)拋售增多，補欄積極性較差，養(yǎng)殖戶觀望情緒濃厚。此外，由于當(dāng)前存欄生豬多處于幼仔階段，對玉米需求相對有限，目前飼用消費需求難以對玉米價格形成有效提振。

近期東北部分深加工企業(yè)小幅上調(diào)收購價，但市場中糧源有限，基本上處于有價無市的狀態(tài)。春節(jié)期間淀粉行業(yè)的開工率普遍不高，目前開工率也僅有55%左右，節(jié)后待銷庫存壓力較小，部分產(chǎn)品價格由于供應(yīng)減少而出現(xiàn)上漲。按照當(dāng)前銷售價格計算，淀粉企業(yè)每加工一噸淀粉虧損400元。預(yù)計在上下游雙重擠壓下，后期整個淀粉行業(yè)的開工率將繼續(xù)下滑，對玉米的消費量將會繼續(xù)萎縮。同時，隨著終端銷售價格的回落，酒精加工廠的利潤持續(xù)萎縮，預(yù)計后期酒精行業(yè)對玉米的需求量也將呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。

盡管豬肉和CPI的影響是相互的，但總體來看，豬肉價格對于CPI的影響，要大于CPI對于豬肉價格的影響。本輪CPI、豬肉價格走勢與2004年極為類似，按照歷史經(jīng)驗，在1月份的CPI和豬肉價格沖高后，2月份的CPI和豬肉價格將雙雙回落。

從歷史走勢來看，豆粕與玉米價差前幾次的低點均出現(xiàn)在12月份。前幾次出現(xiàn)階段性低點后，經(jīng)過短暫反彈，價差均出現(xiàn)二次探底過程，但二次探底的深度不會超過第一次。今年1月，豆粕與玉米價差經(jīng)歷二次下探走勢后，目前已經(jīng)進入快速上升期。從歷次價差反彈的軌跡來看，當(dāng)價差脫離低點開始反彈之后，均反彈至1000點以上。因此，預(yù)計本輪也將至少反彈至千點以上。未來一段時間，與豆粕相比，玉米將處于明顯弱勢，這也將助推玉米和豆粕之間的價差恢復(fù)至合理范圍內(nèi)。

綜上，浮華過后，基本面因素難以對玉米形成有效提振，玉米價格或?qū)⑦M入調(diào)整。在3月份的種植面積炒作前，利多已經(jīng)出盡，市場或歸于平淡。