1月5日，鄭糖在收儲傳聞的提振下，大幅飆升3.89%。此后，鄭糖持續(xù)反彈，截至2月10日，鄭糖漲幅達11%。多頭連續(xù)拉升嚴重打擊了很多散空的信心。

市場早在1月5日就傳聞收儲，但直至2月8日，國家才正式頒布了《關(guān)于下達2011/2012年度第一批食糖國家臨時收儲計劃的通知》。通知稱，國家臨時收儲數(shù)量暫定100萬噸，國家第一批收儲數(shù)量先按50萬噸安排，收儲基礎(chǔ)價為6550元/噸，收儲方式為公開競拍，開始時間為2月10日。

鄭糖早在收儲傳聞刺激下啟動了一波強攻行情，那么本次收儲政策頒布對糖價影響如何？鄭糖反彈是否能繼續(xù)？

收儲短暫提振市場，但難改糖市運行規(guī)律。從收儲政策看，本次收儲基礎(chǔ)價為6550元，與目前的現(xiàn)貨價格基本一致，不過卻略低于批發(fā)市場價格及期糖價格。我們可以看出本次收儲目的是防止價格過度下跌，而非抬高糖價。另外，雖然收儲100萬噸較往年收儲量大，但在通告中說的是“臨時收儲”，暗示榨季后期有放儲的可能。但規(guī)定了最低到庫價6550元，保證了一定的價格底線。

回顧歷史，國家收儲基本發(fā)生在增產(chǎn)階段。由于此時白糖基本面利空，收儲對糖市的直接影響更多是心理層面的，而收儲對糖價的深層次效果需結(jié)合當時供求基本面、價格環(huán)境以及收儲力度來分析。例如2009年的收儲刺激糖價上漲到放儲警戒線，但2008年三次收儲仍然無法遏制糖價下跌。這兩次收儲效果截然不同，就是由于兩個榨季的收儲環(huán)境以及收儲力度有本質(zhì)差異。

目前的收儲所處的白糖基本面環(huán)境與前兩次收儲都不盡相同。在當前產(chǎn)不足需、糖價仍然處高位、糖企利潤可觀及糖價內(nèi)強外弱情況下，以及收儲價與目前現(xiàn)貨價差沒有太大吸引力情況下，收儲對糖價的影響較為復雜。

本次收儲政策的公布帶來的直接影響是提振市場的信心，借此機會向市場表明國家認為當前糖價偏低的觀點。另外，國家以6550元/噸收儲100萬噸，緩解市場上短期食糖供應(yīng)壓力，抑制了白糖價格的下跌。但收儲在遏制白糖下跌、維持糖價在較高位的同時，將會刺激淀粉糖生產(chǎn)，導致進口糖數(shù)量持續(xù)增加，加大后期庫存壓力。因此可以說，本次收儲短暫提振市場，但長期猶如飲鴆止渴，不能改變糖價自身增產(chǎn)熊市、減產(chǎn)牛市的運行規(guī)律。

鄭糖上漲空間不大，多單逐步逢高減持。隨著期現(xiàn)貨價格達到6550元的目標位，收儲利好已基本提前兌現(xiàn)。鄭糖主力1209合約，元旦以來累計漲幅達11%，已聚 集較多獲利盤，后期面臨集中釋放。而歐債集中到期、美元走強預期、新糖供給壓力逐步增加、消費進入傳統(tǒng)淡季、進口糖大量到港均對鄭糖走勢形成明顯壓制。因此，雖然收儲政策出臺抑制了鄭糖短期下跌空間，但上漲空間也不大。

策略上，節(jié)前持有多單逐步逢高減持，而做空還需要等待時機。后期市場關(guān)注焦點在宏觀經(jīng)濟形勢、新榨季產(chǎn)量情況、食糖消費及收儲成交情況。