內容摘要：

連焦2月初向上突破2100元壓力后，受現(xiàn)貨市場疲弱拖累，期貨拉漲動力明顯不足。市場多頭快速流出，連焦重回2100元壓力下方。本周連續(xù)回調，并一度觸及2030元支撐上方。

目前市場缺乏利多支撐，現(xiàn)貨市場價格整體松動。期貨市場基于春季需求的做多動力明顯消退。此外，鋼價陰跌已經(jīng)傳導至焦煤焦炭價格上，主產(chǎn)地焦煤價格全面松動。目前來看，近期市場圍繞希臘財政緊縮方案與第二輪援助貸款的擔憂，可能在下周一歐元區(qū)財長會議結束后告一段落。雖然歐洲債務問題遠未解決，市場風險也隨時可能再起。但若希臘順利獲得第二輪援助貸款，債務減記計劃正式開啟，則短期市場風險情緒將會明顯緩解。而且春節(jié)因素導致的同比數(shù)據(jù)錯配，將會導致2月份國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅好轉。雖然焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈處于行業(yè)低谷，市場需求遲遲不見啟動，現(xiàn)貨價格連續(xù)陰跌。但隨著天氣轉暖，下游需求勢必將出現(xiàn)增加。因此連續(xù)調整之后期貨價格并不具備大幅下跌的條件。3月份之前連焦弱勢運行格局料將繼續(xù)，連續(xù)回調后短期關注2030元附近支撐，若下破將考驗2000元重要關口。獲得支撐后市場多頭可背靠2000-2030元附近支撐輕倉試多，等待春季需求啟動。

一、 行情回顧

連焦2月初向上突破2100元壓力后，受現(xiàn)貨市場疲弱拖累，期貨拉漲動力明顯不足。市場多頭快速流出，連焦重回2100元壓力下方。本周連續(xù)回調，并一度觸及2030元支撐上方。目前市場缺乏利多支撐，現(xiàn)貨市場價格整體松動。期貨市場基于春季需求的做多動力明顯消退。此外，鋼價陰跌已經(jīng)傳導至焦煤焦炭價格上，主產(chǎn)地焦煤價格全面松動。雖然天氣轉暖春季需求預期將限制價格跌幅，但短期弱勢格局不變。繼續(xù)關注連焦于2030元及2000元附近支撐情況。

二、基本面分析

1、澳洲大雨及歐洲極寒天氣影響有限 需求疲弱煤價繼續(xù)陰跌

年后主要地區(qū)經(jīng)濟復蘇緩慢需求疲軟，以及圍繞希臘債務問題的擔憂成為壓制商品價格的主要因素。目前希臘債務問題有望于下周一作出最終裁決，如果計劃獲得批準，希臘私人債務減記計劃也將正式開啟。目前需要密切關注下周一舉行的歐元區(qū)財長會議。

受春節(jié)因素影響，2月份公布的一系列國內宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)普遍比較“難看”。而且政策松動不及預期。數(shù)據(jù)顯示，1月份貨幣供應增速大幅低于市場預期，其中M1及M2增速均創(chuàng)數(shù)據(jù)發(fā)布以來的歷史最低水平。1月新增人民幣貸款7381億元，比去年12月份增加將近1000億元，但同比少增2882億元，遠低于市場預期的近萬億投放。

上游原煤和動力煤來看，南非理查茲港和歐洲三港動力煤現(xiàn)貨價格指數(shù)繼續(xù)下跌。目前昆士蘭的降雨主要集中于該州東南部，影響部分動力煤的生產(chǎn)，但需求不旺制約了紐卡斯爾港煤炭價格上漲，與上周持平。在歐洲，寒冷天氣對動力煤價格應該是一個支撐，但由于市場供過于求，暴風雪天氣并未給動力煤帶來止跌突破點，價格依然走低。

國內煤炭價格仍處于震蕩尋底階段。由于電力需求持續(xù)萎縮，電廠煤炭庫存已經(jīng)爆滿，國內主要接卸港口的煤炭庫存量創(chuàng)出歷史新高。國內環(huán)渤海動力煤綜合平均價本周繼續(xù)下跌，為連續(xù)第十四周下跌。5500大卡市場動力煤的綜合平均價格報收777元/噸。

2、鋼價疲軟向下游傳導 焦煤價格全面松動

從焦煤和焦炭價格來看，煉焦煤市場運行平穩(wěn)，但受焦炭庫存較高的影響，其整體成交較為平淡，對焦炭市場影響不大。目前焦炭市場的行情主要受下游需求的影響。下游的鋼廠和焦化廠由于春節(jié)前庫存較為充足，加上對焦炭的后市看跌，因此并不急于補充庫存。

目前焦鋼下游需求無明顯啟動跡象，國內房地產(chǎn)調控使得房地產(chǎn)新建項目普遍延后。鐵路建設也有大幅放緩，鐵道部數(shù)據(jù)顯示，今年1月全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計完成122.822億元人民幣，較上年同期降幅擴至69.6%，其中基本建設投資累計完成87.3182億元，同比大減76%。年后鋼材價格陰跌，已傳導至焦煤和焦炭，國內焦煤價格全面松動。本周主產(chǎn)地煉焦煤坑口價全面松動，下調幅度在30-60元/噸。國內主要焦煤生產(chǎn)企業(yè)及鋼廠采購價格也有下調。其中兗州煤礦焦精煤價格下調40元/噸。鞍鋼山西焦煤采購價格下調50元/噸至1550元/噸。

三、后市展望

目前來看，近期市場圍繞希臘財政緊縮方案與第二輪援助貸款的擔憂，可能在下周一歐元區(qū)財長會議結束后告一段落。雖然歐洲債務問題遠未解決，市場風險也隨時可能再起。但若希臘順利獲得第二輪援助貸款，債務減記計劃正式開啟，則短期市場風險情緒將會明顯緩解。而且春節(jié)因素導致的同比數(shù)據(jù)錯配，將會導致2月份國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)大幅好轉。雖然焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈處于行業(yè)低谷，市場需求遲遲不見啟動，現(xiàn)貨價格連續(xù)陰跌。但隨著天氣轉暖，下游需求勢必將出現(xiàn)增加。因此連續(xù)調整之后期貨價格并不具備大幅下跌的條件。3月份之前連焦弱勢運行格局料將繼續(xù)，連續(xù)回調后短期關注2030元附近支撐，若下破將考驗2000元重要關口。獲得支撐后市場多頭可背靠2000-2030元附近支撐輕倉試多，等待春季需求啟動。