分析人士表示，降準(zhǔn)只是延長(zhǎng)了此輪反彈的時(shí)間，要徹底轉(zhuǎn)市還需實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求面改善的配合

在期貨總持倉(cāng)維持較低水平的背景下，期貨主力合約IF1203已漸現(xiàn)滯漲態(tài)勢(shì)。而中國(guó)人民銀行于18日晚間宣布，將于2月24日起，下調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，無(wú)疑對(duì)昨日股指期貨市場(chǎng)的全線收漲起到了不可磨滅的提振作用。但是，利好效應(yīng)并未在昨日盤(pán)面表現(xiàn)上有所延續(xù)，滬深300指數(shù)和期指四合約均呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)。

分析人士表示，降準(zhǔn)只是延長(zhǎng)了此輪反彈的時(shí)間，要徹底轉(zhuǎn)市還需實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求面改善的配合。短線來(lái)看，期指已運(yùn)行到楔形通道末端，面臨方向選擇的關(guān)鍵結(jié)點(diǎn)，建議在保持多頭思維的同時(shí)謹(jǐn)防回調(diào)。

期指溢價(jià)總體有限

昨日，期貨主力合約IF1203以2579點(diǎn)小幅高開(kāi)后震蕩回調(diào)，雖然盤(pán)中一度漲至2586點(diǎn)，但午后延續(xù)下行，漲幅有所收窄。截至收盤(pán)，IF1203報(bào)2552.4點(diǎn)，微漲2.6點(diǎn)，漲幅0.1%，成交量299808手，持倉(cāng)量增加5614手至46436手。

其他合約方面，IF1204合約報(bào)收2561.6點(diǎn)，上漲11.8點(diǎn)，漲幅0.46%，持倉(cāng)量958手；IF1206合約報(bào)收2577.4點(diǎn)，上漲4點(diǎn)，漲幅0.16%，持倉(cāng)量4919手；IF1209合約報(bào)收2604.6點(diǎn)，上漲3點(diǎn)，漲幅0.12%，持倉(cāng)量714手。

從期現(xiàn)溢價(jià)來(lái)看，期市跌幅明顯小于現(xiàn)貨市場(chǎng)，IF1203合約升水幅度略有增加，收盤(pán)時(shí)升水11.69點(diǎn)。具體如下：滬深300指數(shù)收于2540.71點(diǎn)，上漲3.62點(diǎn)，IF1203合約基差-11.69，基差率0.46%；IF1204合約基差-20.89，基差率0.82%；IF1206合約基差-36.69，基差率1.44%；IF1209合約基差-63.89，基差率2.51%。由此可見(jiàn)，期指主力合約收盤(pán)時(shí)升水幅度較盤(pán)中有所縮減，至11.69點(diǎn)。此外，1204合約與1203合約之間價(jià)差9.2點(diǎn)，1206合約與1204合約之間價(jià)差15.8點(diǎn)，1209合約與1206合約之間價(jià)差27.2點(diǎn)。

申銀萬(wàn)國(guó)指出，目前期指溢價(jià)總體有限，但盤(pán)中波動(dòng)仍會(huì)比較明顯。當(dāng)期指基差波動(dòng)劇烈時(shí)，投資者可采用“積少成多”套利策略，滾動(dòng)操作，獲取較高收益。

此外據(jù)統(tǒng)計(jì)，昨日IF1203主力合約，前20位持買(mǎi)單量顯示，多頭持倉(cāng)量增加3603手，至30702手；前20位持賣(mài)單量顯示，空頭持倉(cāng)量增加4225手，至36993手。分析人士指出，目前市場(chǎng)多空雙方分歧明顯，且空方勢(shì)力漸現(xiàn)“防守反攻”跡象。

面臨方向性選擇

由于昨日滬深300指數(shù)和期指四合約均呈高開(kāi)低走態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)各方對(duì)此次央行“降準(zhǔn)”對(duì)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的影響產(chǎn)生分歧。

分析人士認(rèn)為，期指的本次反彈，從基本面來(lái)看并無(wú)太多實(shí)質(zhì)性利好，本輪“降準(zhǔn)”更多的著眼于遠(yuǎn)期資金，央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率并不意味著貨幣或加快松動(dòng)，且可能反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)峻性，因此“降準(zhǔn)”只是延長(zhǎng)了此輪反彈的時(shí)間，要徹底轉(zhuǎn)市還需實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求面改善的配合。

對(duì)于“降準(zhǔn)”以及歐債危機(jī)現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，強(qiáng)勁利好并未引發(fā)市場(chǎng)的持續(xù)做多熱情，瑞達(dá)期貨指出，股指高開(kāi)后震蕩走低逐漸回補(bǔ)跳空缺口，顯示市場(chǎng)對(duì)本次“降準(zhǔn)”反應(yīng)比較謹(jǐn)慎，不過(guò)“降準(zhǔn)”使得短期流動(dòng)性得到改善，期貨主力合約IF1203持倉(cāng)量大幅增加，說(shuō)明多空博弈激烈程度陡然上升，或面臨方向性選擇。

銀河期貨表示，央行此次操作之后會(huì)觀察效果、等待3月初公布的2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是外匯占款數(shù)據(jù)、銀行流動(dòng)性數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)。在此之前不會(huì)有大動(dòng)作，僅會(huì)以公開(kāi)市場(chǎng)操作的方式做出“微調(diào)”。此次操作再次確認(rèn)了股市的政策性底部，但市場(chǎng)仍有可能隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的“軟著陸”再次出現(xiàn)一定程度的下跌，但難以跌破前期的底部。