PVC基本面情況并未有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策未放松，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游需求難有起色。成本方面，雖然電石和電價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但在需求疲弱拖累下，成本因素難以發(fā)揮作用。

春節(jié)后，PVC跟隨周邊市場(chǎng)走高，主力期價(jià)站上7000元/噸整數(shù)位后上漲240點(diǎn)，隨即重回弱勢(shì)。筆者認(rèn)為，在PVC產(chǎn)能大量過剩，且近年開工率維持在五六成的背景下，PVC市場(chǎng)價(jià)格主要由生產(chǎn)成本和下游需求兩大因素主導(dǎo)，但目前成本因素受下游需求疲弱拖累，難以發(fā)揮作用。

調(diào)控依舊，下游需求不樂觀

PVC的最大消費(fèi)領(lǐng)域是型材、異型材和管材，主要用于建筑領(lǐng)域，因此，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r對(duì)PVC市場(chǎng)影響較大。2月10日，安徽蕪湖出臺(tái)樓市救市政策，給予在蕪湖市區(qū)購(gòu)買自住普通商品住房免繳契稅的補(bǔ)貼，而購(gòu)房面積在90平方米以下的，還有額外的貨幣補(bǔ)貼。但在2月13日，蕪湖樓市新政叫停，地方救市被亮紅燈。此事再一次驗(yàn)證了中央尚無改變樓市調(diào)控大方向的政治意志。

保障房方面，雖然政策大力支持保障房建設(shè)，但實(shí)際資金缺口巨大。2月6日，財(cái)政部提出，各地要拓寬資金來源渠道，加大保障性安居工程投入力度，確保不留資金缺口。從實(shí)際情況來看，按計(jì)劃我國(guó)2011年開工建設(shè)1000萬套保障性住房，共需1.3萬億元人民幣，而中央財(cái)政下達(dá)的保障性安居工程補(bǔ)助資金僅1709億元，資金缺口巨大，目前竣工時(shí)間則被各地方政府淡化了。基于現(xiàn)實(shí)資金壓力，中央也開始對(duì)保障房的建設(shè)目標(biāo)進(jìn)行調(diào)整，且計(jì)劃重點(diǎn)也從“規(guī)定套數(shù)”轉(zhuǎn)向了“保證投資”。據(jù)了解，今年我國(guó)計(jì)劃開工建設(shè)700萬套保障性住房，計(jì)劃建成的保障性住房數(shù)量為500萬套。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩

有數(shù)據(jù)表明，GDP增速與PVC價(jià)格存在相關(guān)性，因此，國(guó)內(nèi)未來經(jīng)濟(jì)走向也將直接影響PVC的價(jià)格。

目前，在國(guó)際金融環(huán)境不穩(wěn)的背景下，中國(guó)官方調(diào)低了2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，為8%左右。同時(shí)，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在2月6日發(fā)布的《中國(guó)經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告將中國(guó)2012年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期從去年9月份的9.0%下調(diào)至8.25%。

簡(jiǎn)單來說，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，則PVC將不具備大幅上行的基礎(chǔ)和動(dòng)力。

電石價(jià)格走穩(wěn)，成本支撐明顯

國(guó)內(nèi)PVC生產(chǎn)以電石法工藝為主，因此這里分析生產(chǎn)成本主要從電石原料這個(gè)角度出發(fā)。目前，電石價(jià)格基本趨于穩(wěn)定：一方面，電石企業(yè)目前已經(jīng)無法承受電石價(jià)格下跌，減產(chǎn)保價(jià)現(xiàn)象已經(jīng)很普遍；另一方面，PVC需求短期難有改觀，但PVC企業(yè)恐電石企業(yè)大規(guī)模停車，目前壓低電石接收價(jià)格的意愿已經(jīng)不明顯。

從基本面來看，落后產(chǎn)能淘汰也將支撐電石價(jià)格。據(jù)了解，中國(guó)電石工業(yè)協(xié)會(huì)討論的“十二五”期間電石行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的具體目標(biāo)是，將內(nèi)燃式電石爐淘汰范圍從原來執(zhí)行的單爐容量1.25萬千伏安以下提高到2萬千伏安以下，到2015年全部淘汰2萬千伏安以下的內(nèi)燃式電石爐。此舉將淘汰落后產(chǎn)能1300萬噸，為我國(guó)電石總產(chǎn)能的半壁江山。

而在電石價(jià)格走穩(wěn)的情況下，我們卻發(fā)現(xiàn)PVC的生產(chǎn)利潤(rùn)已有近半年的時(shí)間處于較大幅度虧損之中。按現(xiàn)階段華東地區(qū)電石報(bào)價(jià)3700元/噸計(jì)算，電石法PVC生產(chǎn)成本在7050元/噸附近，每噸虧損幅度在300元之上。春節(jié)后PVC期價(jià)的上漲在一定程度上是成本因素發(fā)揮的結(jié)果，但最終在需求未有改觀的拖累下，成本因素獨(dú)木難支，期價(jià)重回弱勢(shì)格局。

此外，從國(guó)家電價(jià)改革的政策導(dǎo)向來看，電價(jià)上調(diào)將是必然的。這將直接提升PVC生產(chǎn)成本，生產(chǎn)企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)。

綜上所述，筆者認(rèn)為PVC基本面情況并未有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)調(diào)控政策未放松，加上中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游需求難有起色。成本方面，雖然電石和電價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，但在需求疲弱拖累下，成本因素難以發(fā)揮作用。從技術(shù)面看，主力期價(jià)跌破7000元/噸整數(shù)位，短期內(nèi)弱勢(shì)格局難改。