近期LLDPE期價(jià)出現(xiàn)調(diào)整，目前主力合約已經(jīng)跌回到萬元關(guān)口附近。筆者認(rèn)為，歐債問題仍有愈演愈烈的可能，受此拖累，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)較大，LLDPE期價(jià)難改弱勢(shì)格局。

全球經(jīng)濟(jì)難言樂觀

近期，歐元區(qū) PMI出現(xiàn)回升的勢(shì)頭，不過還是處在枯榮線附近，加之失業(yè)率居高不下，消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)低迷，經(jīng)濟(jì)情況并不那么樂觀。2012年2—4月份，歐洲債務(wù)償還的高峰期來臨，歐元區(qū)的債務(wù)困境或?qū)⒈破葰W洲經(jīng)濟(jì)陷入泥潭。美國(guó)出現(xiàn)超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是當(dāng)前市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)，然而，歐洲是美國(guó)的主要債務(wù)國(guó)，在歐債危機(jī)集中爆發(fā)的情況下，美國(guó)金融業(yè)將受到?jīng)_擊。隨著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的上升，美國(guó)信貸收縮對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的傷害不言而喻。若歐債危機(jī)愈演愈烈，則美國(guó)經(jīng)濟(jì)將重回低迷，新興國(guó)家的出口將遭受重創(chuàng)，屆時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)或?qū)夯?/P>

原油回調(diào)壓力顯現(xiàn)

國(guó)際油價(jià)近段時(shí)間表現(xiàn)非常搶眼，地緣政治因素是油價(jià)上漲的主要推動(dòng)力。伊朗可能隨時(shí)中斷對(duì)歐洲六國(guó)的石油供應(yīng)，加上敘利亞政治動(dòng)蕩，地緣政治緊張局勢(shì)支撐石油市場(chǎng)。然而，國(guó)際能源署最新報(bào)告顯示，隨著利比亞原油產(chǎn)量持續(xù)恢復(fù)，以及沙特阿拉伯原油產(chǎn)量穩(wěn)定，1月份歐佩克原油日產(chǎn)量達(dá)到3090萬桶，為2008年10月份以來最高水平。但因?yàn)閷?duì)2012年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期悲觀，國(guó)際能源署下調(diào)2012年全球石油日均需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。美國(guó)能源信息署數(shù)據(jù)顯示，在截至2月10日的四周內(nèi)，美國(guó)成品油需求量平均每天為1830.5萬桶，比去年同期低4.6%?？梢姡褪袌?chǎng)的供需面并不支撐油價(jià)上漲，若地緣政治炒作預(yù)期落空，國(guó)際油價(jià)的回調(diào)壓力將顯現(xiàn)。

現(xiàn)貨市場(chǎng)難有好轉(zhuǎn)

受多重因素制約，國(guó)內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)低迷。一方面，1月份的信貸數(shù)據(jù)同樣低于市場(chǎng)預(yù)期，中小企業(yè)的資金壓力較大。另一方面，貿(mào)易商庫(kù)存較多，下游工廠開工率不足五成，需求不佳抑制行情啟動(dòng)。隨著1月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布完畢，市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂加劇，央行在上周末做出了下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的決定。不過，筆者認(rèn)為存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)只是節(jié)后適當(dāng)滿足市場(chǎng)的資金需求，難言貨幣政策的轉(zhuǎn)向，市場(chǎng)的資金壓力依然偏緊。目前下游需求持續(xù)低迷，但國(guó)際油價(jià)高位運(yùn)行，石化企業(yè)成本壓力較大，因此，LLDPE出廠價(jià)格只有小幅調(diào)整。隨著供需矛盾的加劇，LLDPE出廠價(jià)格向下調(diào)整壓力將凸顯，屆時(shí)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)將產(chǎn)生沖擊。

綜上分析，全球經(jīng)濟(jì)的前景不容樂觀，國(guó)際油價(jià)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)內(nèi)貨幣政策仍將保持穩(wěn)健，下游需求難有改觀，尤其是石化企業(yè)的價(jià)格調(diào)整或?qū)?dòng)市場(chǎng)走弱。操作上，LLDPE可采取逢高拋空的思路。