春節(jié)之后，谷物市場價格持續(xù)走高。早秈稻、玉米、小麥爭相上漲。在消化了眾多利好因素之后，各品種開始向各自基本面回歸。由于美國農(nóng)業(yè)部2月份月度供需報告調(diào)高了小麥的產(chǎn)量，加上中國國內(nèi)偏高的小麥庫存。小麥期貨價格率先展開調(diào)整并拖累谷物價格走低。早秈稻在經(jīng)過收儲政策的刺激之后也開始像現(xiàn)貨靠攏。而最為堅挺的玉米，上行也逐步遇到壓力，期貨價格接近倉單成本，甚至部分東北地區(qū)倉單成本低于期貨價格幾十元，致使賣出有一定利潤可圖，玉米期貨價格順應調(diào)整。

相比于其他谷物商品，玉米期價的上漲最令市場關注。并且也最為堅挺。全國玉米市場出現(xiàn)兩極分化的走勢。即東北地區(qū)及南北港口價格偏強，而華北地區(qū)弱勢調(diào)整價格走低。而期貨價格與東北地區(qū)及北方港口地區(qū)價格聯(lián)動性較高，因此呈現(xiàn)強勢。從目前現(xiàn)貨市場的情況來看，東北地區(qū)部分區(qū)域基層余糧數(shù)量繼續(xù)縮減，收購主體提價收購，甚至個別地區(qū)貿(mào)易商有搶收現(xiàn)象，農(nóng)民面對價格上漲，更加惜售，等待更高價格出現(xiàn)，從而導致收購主體收購上量困難。關內(nèi)尤其河北邢臺、滄州、石家莊等地玉米上市量放大，甚至部分地區(qū)農(nóng)民剛剛開始售糧，仍有大量玉米待售，農(nóng)戶銷售積極性較高，導致河北部分地區(qū)及周邊省份，如：山東、河南、安徽等地區(qū)玉米價格弱勢下滑。銷區(qū)市場價格堅挺運行。銷區(qū)到貨數(shù)量依然不多，到貨成本較高，而需求主體采購意愿增強，因此部分市場玉米銷售價格仍堅挺上揚，像個別地區(qū)只有東北玉米才能做乳豬料，所以當?shù)仫暳掀髽I(yè)只能采購東北玉米，因而一定程度上助推銷區(qū)玉米價格堅挺運行。

目前，對市場價格有一定利空作用的就是華北及黃淮地區(qū)，該地區(qū)售糧進度較慢，或?qū)⑼侠廴珖衩變r格上行。但是，東北地區(qū)價格上漲至一定高度后，仍有幾方面利空不可忽略。國儲收購政策出臺之后，入市收購并不是特別的積極，對價格的推動作用比較有限。另一方面就是深加工企業(yè)的積極收購態(tài)度能夠維持多久。從利潤方面來看，近期深加工企業(yè)有一定回暖。但礙于政策的限制，加工用玉米難以與飼用玉米爭糧，深加工企業(yè)收購一旦出現(xiàn)拐點，收購主體會出現(xiàn)較為明顯的變化，難以對價格形成有利支撐。

另外一方面重要的原因就是期貨價格與現(xiàn)貨價格的關系。目前玉米主要上漲的就是東北地區(qū)，而從糧源來看，黑龍江地區(qū)又最為稀少。后期應當是價格較為堅挺的區(qū)域。但從黑龍江地區(qū)現(xiàn)貨與大連期貨價格對比可發(fā)現(xiàn)，收購現(xiàn)貨然后在期貨市場賣出有一定利潤可圖。以佳木斯及雙鴨山周邊地區(qū)為例，目前符合交割標準的玉米現(xiàn)貨站臺價為2120元/噸，企業(yè)到站臺之前成本更低，收購潮糧成本更低。如果是前期1元/斤左右收購的玉米價格成本則更低，即便按照這個價格到大連交割倉庫注冊倉單，成本也僅在2320元/噸左右，如果在9月合約賣出，要加上7個月的資金利息，成本接近2400元/噸。因此玉米價格高于2400元/噸之上，理論上是出現(xiàn)無風險期限套利空間的。但是目前期貨價格一直低于現(xiàn)貨，現(xiàn)在也僅僅跟港口平倉價持平。期貨價格對比的話還是比較低，因此后期仍有可能繼續(xù)上漲。若繼續(xù)上漲，真正的壓力位置出現(xiàn)在2430元/噸左右，因為在這個位置，東北大部分地區(qū)的現(xiàn)貨在期貨市場賣出都有一定利潤，并且很多企業(yè)愿意這么做來降低風險。

后期建議企業(yè)關注倉單成本變化，注意無風險套利區(qū)間，適當減輕經(jīng)營風險。且后市在國家調(diào)控政策影響、及供需基本平衡的狀態(tài)下，料今年后續(xù)難見上年特大牛市行情，因此貿(mào)易類型主體建議多份謹慎、不宜盲目搶購。