春節(jié)后PTA期貨延續(xù)中期反彈行情，繼續(xù)走高，主力合約在上周創(chuàng)下9246元/噸的四個多月以來的新高，但是RSI等技術指標并沒有跟漲，頂背離的出現(xiàn)意味著PTA期價正處于調(diào)整期。

近期PTA價格小幅回落，呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢。春節(jié)前PTA期價從8300的平臺一路反彈至9000以上，期間只有一次短暫的調(diào)整，而節(jié)前一周更是縮量減倉上漲。近期多頭高位繼續(xù)追漲的熱情下降，期價高位攀升的動力不足。

從基本面看，目前聚酯庫存持續(xù)回升，截至上周末長絲庫存接近去年11月份的水平，企業(yè)的庫存壓力在上升，而下游產(chǎn)銷沒有明顯好轉(zhuǎn)。與此形成鮮明對比的是，PTA和聚酯的裝置開工率卻維持在高位。此外，紡織服裝的出口訂單形勢依舊不明朗，短期內(nèi)訂單缺乏使得企業(yè)的開工熱情偏低，打壓了多頭信心。

PTA期價的調(diào)整符合基本面和技術面的預期，9000和8700處是重要的技術支撐位。

成本支撐繼續(xù)發(fā)揮作用

近期PX以及上游原料原油價格均在高位振蕩。油價高位振蕩為PTA市場提供了心理層面的支撐，而PX持續(xù)高位則對PTA價格構(gòu)成了直接的成本支撐。在PTA加工無利潤的前提下，成本的支撐作用顯得較為明顯。年內(nèi)PTA產(chǎn)能將大幅擴張，PX的供應預期偏緊，因此PX價格有望繼續(xù)保持堅挺，PTA將長期受到成本支撐的利好作用。目前宏觀面多空交織，而伊朗局勢緊張將使得油價繼續(xù)高位振蕩，PX也將繼續(xù)高位運行。上游偏強的走勢封閉了PTA的下跌空間。

下游需求將有所改善

盡管目前聚酯滌絲產(chǎn)銷不佳，庫存持續(xù)增加，壓力也在上升，但是考慮到織造企業(yè)正處于春節(jié)后的回升期，開工率還將繼續(xù)上升，因此對后期聚酯的需求不能過度悲觀。隨著織造開工率上升，對聚酯的剛性需求將有所表現(xiàn)，春節(jié)前的備貨將消耗殆盡，織造企業(yè)增加聚酯原料采購只是時間問題。另外，據(jù)CCF反映，目前外貿(mào)訂單缺乏是因為還不到外商訂單下達的時間點，一般來說，3月份以后外貿(mào)訂單會陸續(xù)到來，而只要企業(yè)手中有訂單，就會積極進行生產(chǎn)。因此筆者認為，后期PTA下游需求將有所改善，從而對PTA價格形成支撐。

外圍市場有好轉(zhuǎn)跡象

周三上午，原本偏弱的市場突然轉(zhuǎn)勢，股市期市雙雙走強，有市場人士認為，中國央行行長周小川的講話提振了市場情緒。但同時，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)也顯示出投資者對于未來的市場充滿了期待。盡管目前整個市場環(huán)境依舊被時好時壞的消息面所擾動，但是在政府換屆的關鍵時期，平穩(wěn)過渡應該是主要的政策導向。1800萬套保障房的建設將在3月份之后陸續(xù)展開，對于社會資源和資金的需求將會有所增加，商品市場的中期反彈行情將可能繼續(xù)，在此大環(huán)境下，中期PTA價格將有望繼續(xù)攀升。

綜上所述，盡管近期商品進入調(diào)整周期，但從整體趨勢上看，調(diào)整過后PTA期價仍將振蕩攀升，9000點是一個重要支撐位。