步入2月份，滬膠在季節(jié)性因素的影響下，依然延續(xù)反彈趨勢，但在30000元附近的壓力密集區(qū)受到壓制，價格沖高至29340元的反彈高點后回落。從持倉來看，多空主力的持倉形勢已經逆轉，多頭占據優(yōu)勢；從基本面來看，則是多空因素交織，其中主產國天膠現(xiàn)貨供應的緊俏、合成膠價格的節(jié)節(jié)攀升是膠價上行的主要動力。但是另一當面，國內庫存高壓揮之不去、下游產業(yè)的表現(xiàn)平平以及宏觀面的風險性則會制約膠價上行空間。

國內庫存方面，目前青島保稅區(qū)橡膠庫存24.9萬噸，與年前相比，變化不大。天膠庫存19多萬噸，較上月下降2000多噸，復合膠微降900噸；合成膠仍是3萬多噸。去庫存化進程的遲緩，主要是由于年前輪胎企業(yè)備貨完畢，而年后需求基本不大，導致橡膠出庫緩慢。年后橡膠庫存基本維持了比較平靜的局面。

正是由于國內高庫存的壓力，一些貿易商開始低價拋售庫存貨物。據悉，青島保稅區(qū)泰國STR20標膠的價格比東南亞現(xiàn)貨市場上要便宜10%以上，因此國內大型的采購商基本都轉向于在青島保稅區(qū)采購價格低廉的貨物。而普利司通等大型輪胎制造商則陸續(xù)在東南亞市場上進行采購，緣于對割膠淡季中膠價將會繼續(xù)上漲的預期。

近期外盤橡膠現(xiàn)貨價格上漲，因兩至三周之后，泰國南部橡膠主產區(qū)將開始停止割膠，進入低產期，至4月底5月初陸續(xù)恢復割膠。另外2月中旬后泰國政府的20萬噸橡膠收儲計劃也將開始實施。受到這些因素的提振，天膠現(xiàn)貨價格企穩(wěn)反彈。

國內合成膠年后上漲迅速，本周合成橡膠價格亦是一路走高，各個銷售企業(yè)不斷調高出廠價，并且市場上繼續(xù)看漲心態(tài)濃厚。合成膠價格的高企也給天膠價格提供了較強的支撐。

下游產業(yè)發(fā)展放緩。2011年，我國輪胎工業(yè)因受到全球經濟減速影響，輪胎出口面臨復雜的形勢，加上橡膠等原材料價格不穩(wěn)定，成本難以控制等因素影響，生產經濟運行艱難。國內車市方面，今年1月份的車市回暖信號并不明顯，一季度車市的走勢看來并不樂觀。據全國乘用車聯(lián)席會的數據顯示，1月份廣義乘用車國內銷量為117萬輛，同比下滑16.5%，環(huán)比下滑17.6%。由于2011年市場表現(xiàn)嚴重低于預期，導致廠商庫存積壓嚴重。此外，汽油價格的攀升、交通壓力趨增以及宏觀面的風險導致世界經濟增長放緩都將使2012年車市的發(fā)展蒙上一層陰影。

滬膠目前行情較為糾結，多空影響因素交織，進退均缺乏有力的市場指引，因而呈現(xiàn)高位震蕩的局面，28000元下方有明顯支撐。操作上，建議短期內在28000元~29500元區(qū)間內高拋低吸；中期則可逢高沽空。