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滬膠1205合約在上沖29500元/噸一線失敗后，期價(jià)連續(xù)四個(gè)交易日收低。今日（2月15日）滬膠主力合約1205合約高開，盤中震蕩上揚(yáng)，早盤價(jià)格基本單邊上漲，午后有所回調(diào)。截至收盤，滬膠主力合約1205報(bào)收于28665點(diǎn)，最高28990點(diǎn)，最低28450點(diǎn)，較上個(gè)交易日上漲425點(diǎn)（+1.50%）。對于這樣的行情，期貨中國網(wǎng)連線了大地期貨分析師鮑瑩，為投資者分析行情走勢。

期貨中國1：今日（2月15日）國內(nèi)商品期貨整體維持弱勢震蕩，而橡膠逆勢上漲，漲幅為1.50%，請問橡膠今日一枝獨(dú)秀，逆勢上漲的原因是什么？

大地期貨鮑瑩：我認(rèn)為主要是由于前期28600一線缺口的技術(shù)性支撐。當(dāng)前天然橡膠國內(nèi)處于停割期，而東南亞將要進(jìn)入低產(chǎn)落葉期，供應(yīng)面的緊張吸引了資金主力的追捧。從今天持倉變化來看，雖然盤中一度增倉達(dá)到6萬多手，但是尾盤大幅減倉，而且從前二十名主力持倉來看，從2月3日以來第一次出現(xiàn)凈空，說明在此處很容易形成島型的反轉(zhuǎn)；從價(jià)差結(jié)構(gòu)來看，目前國內(nèi)全乳膠現(xiàn)貨29100元/噸，進(jìn)口復(fù)合膠到岸成本28200元/噸，青島保稅區(qū)復(fù)合膠27760元/噸，期貨貼水現(xiàn)貨幅度不大，并且復(fù)合膠已經(jīng)貼水全乳膠達(dá)900元/噸，所以滬膠期貨大幅反彈的可能性很小。

期貨中國2：請問滬膠接下來的走勢會如何演變？在這樣的行情下，投資者應(yīng)該如何做好投資計(jì)劃？

大地期貨鮑瑩：結(jié)合當(dāng)前的基本面來看，國內(nèi)處于停割期，而東南亞即將進(jìn)入落葉低產(chǎn)期，供應(yīng)上可能對價(jià)格有所支撐，但是由于2012年世界天膠繼續(xù)增產(chǎn)，供需比2011年更加寬松，因此停割期對于膠價(jià)的支撐可能有限；從需求來看，國內(nèi)汽車行業(yè)繼續(xù)維持低增長，重卡銷售依然沒有恢復(fù)跡象，1月份重卡銷售3.8萬輛，除了有雙節(jié)的假期因素外，還是由于終端需求尚未啟動，因此還需要繼續(xù)密切關(guān)注國內(nèi)貨幣政策走向?？赡苷麄€(gè)2月份橡膠價(jià)格會在27000-30000區(qū)間強(qiáng)勢震蕩，建議投資者采取高拋低吸的策略。近期可適當(dāng)在29000處配置些空單嘗試，止損可設(shè)在29300。

受訪者: 大地期貨分析師鮑瑩

期貨中國網(wǎng)編輯李婷整理

2012年2月15日