昨日，上海期貨交易所公布的《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》修訂案和《上海期貨交易所交易細則》修訂案，對黃金期貨合約保證金比例、不同時期的限倉比例和持倉限額、每日公布的交易信息內(nèi)容等進行了調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，此次調(diào)整后，黃金期貨市場的流動性有望增強，黃金現(xiàn)貨企業(yè)及銀行等機構(gòu)投資者參與套期保值將更加便利，國內(nèi)黃金期貨有望迎來新的發(fā)展契機。

保證金收取標準調(diào)整

本次修訂中，最引人關(guān)注的是對黃金期貨合約保證金比例、不同時段的限倉比例和持倉限額進行的調(diào)整。根據(jù)修訂后的《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》，黃金期貨合約交易保證金收取標準仍維持7%、8%、10%和12%四檔，但將各檔標準的持倉量水平向上進行翻倍調(diào)整。按照原有辦法，從進入交割月前第三月的第一個交易日起，當(dāng)黃金期貨合約持倉總量在8萬手以下（含8萬手）時，保證金收取比例為7%，而修訂后的辦法改為“當(dāng)持倉總量在16萬手以下（含16萬手）時，保證金收取比例為7%”，其他三檔標準持倉量均翻倍調(diào)整。

此次修訂還將黃金期貨合約上市運行不同階段的交易保證金收取標準進行了簡化，由過去的六檔縮減為四檔。保證金收取比例除“合約掛牌之日起”的標準不變外，其他三檔顯著下降。

此外，上期所還對黃金期貨合約的不同時期限倉比例和持倉限額規(guī)定進行了修改，將其從原有分類中剔除，重新和鉛、天然橡膠歸為一類。在黃金期貨上，交易所將對期貨公司會員實行比例限倉，對非期貨公司會員和客戶實行數(shù)額限倉。黃金期貨合約強行平倉執(zhí)行方面的規(guī)定，則與當(dāng)前鉛、天然橡膠和燃料油期貨品種的規(guī)定一致。

黃金期貨參與度有望大大提升

“修訂后的風(fēng)控辦法和交易細則，有助于增強黃金期貨市場的流動性。”行業(yè)資深人士柳先生告訴期貨日報記者，之前的風(fēng)控辦法因保證金征收比例檔次比較繁雜，影響了交易主體的資金使用效率，在一定程度上也限制了投資者參與黃金期貨的熱情。此次修訂后，將大大提升黃金期貨市場的參與度，有助于其市場功能的發(fā)揮。

興業(yè)期貨分析師龍玲也認為，風(fēng)控辦法和交易細則修訂后，將會吸引更多具有現(xiàn)貨背景的實體企業(yè)參與到黃金期貨市場中來?！霸谝郧胺?wù)現(xiàn)貨企業(yè)客戶的過程中，我們就發(fā)現(xiàn)黃金期貨交易和風(fēng)控規(guī)則比較復(fù)雜，客戶不容易理解。而更重要的是，資金占用比例高大大影響了企業(yè)入市套保的積極性?！彼J為，新的規(guī)定不僅降低了資金占用比例，方便現(xiàn)貨企業(yè)參與套保，而且條款相對簡潔，便于企業(yè)快速掌握?！?/P>

不公布非期貨公司會員詳細頭寸

此次上期所還對黃金期貨交易每日公布的交易信息內(nèi)容作了調(diào)整。在每一交易日結(jié)束后，上期所不再公布黃金期貨合約活躍月份前20名會員的成交量、買賣持倉量，而是公布其活躍月份期貨公司會員的總成交量、總買賣持倉量，活躍月份非期貨公司會員的總成交量、總買賣持倉量和活躍月份前20名期貨公司會員的成交量、買賣持倉量。

“對交易信息披露內(nèi)容的調(diào)整，是交易所對當(dāng)前市場特點和參與者需求變化的積極回應(yīng)?！绷壬嬖V記者，對于目前參與國內(nèi)黃金期貨市場的非期貨公司會員尤其是商業(yè)銀行來說，公布持倉無異于讓其“裸奔”。而且，從海外經(jīng)驗看，對于銀行等機構(gòu)投資者的交易頭寸也都采用柔性處理，不公布詳細頭寸。

“銀行當(dāng)然歡迎這樣的信息披露制度。”興業(yè)銀行貴金屬分析師蔣舒說，隨著市場規(guī)模的擴大，銀行參與黃金期貨市場的程度會不斷加深，銀行之間以及銀行與其他機構(gòu)和投資者之間的博弈也會越來越明顯。若按照以前的規(guī)定，銀行每日的交易頭寸信息一覽無余，市場其他交易者完全有可能利用這些信息，對銀行頭寸進行“圍剿”。新的規(guī)定既保證了非期貨公司會員交易信息的適當(dāng)“透明”，又有利于這類會員交易信息的保密，在維護市場公平公開與兼顧部分市場參與者實際需求方面做到了較好平衡。

為使新、舊實施細則平穩(wěn)過渡，上期所決定，修訂后的《上海期貨交易所風(fēng)險控制管理辦法》于1207合約開始實施，修訂后的《上海期貨交易所交易細則》于2012年3月1日起施行。