近期，鋁價維持震蕩走勢，LME鋁價波動較為劇烈，價格波動區(qū)間維持在2200-2300美元/噸；國內(nèi)鋁價表現(xiàn)則相對疲軟，價格波動區(qū)間回落至16150元/噸附近。國內(nèi)外鋁價走勢再度呈現(xiàn)出外強(qiáng)內(nèi)弱格局，滬倫鋁比價回升至7.3。

同其它有色金屬品種相比，國內(nèi)鋁市場相對封閉，同國外市場的聯(lián)系僅限于鋁材的進(jìn)出口方面。此外，價格驅(qū)動因素的不同也導(dǎo)致了國內(nèi)外鋁走勢有差異。LME三個月鋁價更多的受全球宏觀經(jīng)濟(jì)、原油價格等能源成本的影響，而國內(nèi)鋁價則更多受市場供需平衡狀況影響。因此，在春節(jié)后，受歐債問題、伊朗地緣政治問題的不確定性影響，LME鋁價波動區(qū)間相對滬鋁明顯加大。而受國際鋁企業(yè)減產(chǎn)影響，國際鋁市場基本面要明顯好于國內(nèi)市場，包括力拓、美國鋁業(yè)、挪威海德魯鋁業(yè)在內(nèi)的全球大型鋁廠紛紛宣布減產(chǎn)，削減產(chǎn)能達(dá)130萬噸，而全球最大的鋁生產(chǎn)商俄羅斯鋁業(yè)也宣布在未來18個月內(nèi)減少6%的產(chǎn)能。從現(xiàn)貨市場表現(xiàn)看，國際鋁企減產(chǎn)效果正在顯現(xiàn)，美國中西部鋁升水報價由去年12月份的7.4美分/磅，上升至8美分/磅，加拿大鋁廠減產(chǎn)導(dǎo)致北美現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)緊張。此外，霍爾木茲海峽地緣政治問題也為國際鋁市場提供了潛在利好，原油價格維持在100美元/桶上下震蕩，若后期運(yùn)輸路線受阻，原油價格的上漲及中東地區(qū)鋁企外運(yùn)困難，均作為潛在利好因素，進(jìn)一步推動國際鋁價走高。相對國際而言，國內(nèi)鋁市場基本面則較為疲軟。

從季節(jié)性因素看，每年春節(jié)后是有色金屬行業(yè)的消費(fèi)旺季，下游采購陸續(xù)展開。但今年情況看，國內(nèi)鋁下游消費(fèi)企業(yè)的采購積極性明顯不足，現(xiàn)貨報價始終維持100元/噸的貼水，成交狀況未見明顯起色。從國內(nèi)電解鋁的消費(fèi)區(qū)域來看，廣東省是重點(diǎn)區(qū)域，但“用工荒”問題較為突出，當(dāng)?shù)貏趧恿Φ亩倘币灿绊懥碎_工進(jìn)度，導(dǎo)致下游消費(fèi)企業(yè)開工率無法正?；謴?fù)。此外，出口訂單也出現(xiàn)了減少。而從庫存變化看，國內(nèi)期貨、現(xiàn)貨市場庫存在春節(jié)前后均出現(xiàn)回升。目前，國內(nèi)主要鋁現(xiàn)貨市場庫存已經(jīng)回升至40萬噸以上，上期所鋁庫存也接近30萬噸。除消費(fèi)疲軟、庫存恢復(fù)性增長外，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能陸續(xù)擴(kuò)張也不容忽視。雖然去年四季度國內(nèi)電解鋁企業(yè)出現(xiàn)減產(chǎn)，但2011年12月份的電解鋁產(chǎn)量卻出現(xiàn)增長，顯示西部地區(qū)電解鋁產(chǎn)能的投放速度要明顯快于市場預(yù)期，并且新增產(chǎn)能的投產(chǎn)部分抵消了減產(chǎn)所帶來的影響?？紤]到電解鋁行業(yè)自身生產(chǎn)特點(diǎn)，預(yù)計1月份電解鋁產(chǎn)量仍將維持平穩(wěn)，大幅變化可能性不大。

在全球經(jīng)濟(jì)增長速度放緩的大背景下，后期政策演變將成為決定市場走勢的重要變量，從目前情況看，貨幣寬松跡象初步顯現(xiàn)，這對包括鋁在內(nèi)的大宗商品價格提供支撐，但國內(nèi)鋁市場基本面狀況對鋁價走勢仍有負(fù)面影響，在下游消費(fèi)未能啟動前，國內(nèi)鋁價弱勢格局在短期內(nèi)仍然無法改變，但考慮到成本因素影響，價格再度出現(xiàn)大幅下挫的概率也較低，后市仍將維持弱勢震蕩格局。