隨著夏季汽油需求高峰期的到來，布倫特原油預(yù)計(jì)在供應(yīng)偏緊的情況下，中期將延續(xù)強(qiáng)勢走勢，價(jià)差有望再度拉大到20美元。

石油價(jià)格經(jīng)歷2011年的大跌大漲后，今年再次出現(xiàn)異動(dòng)。版塊間原油面對大宗商品強(qiáng)勁上揚(yáng)的表現(xiàn)無動(dòng)于衷，其與布倫特原油的走勢再次出現(xiàn)較大分歧，WTI也遇到了價(jià)格瓶頸。

需求不佳限制WTI走勢

EIA庫存報(bào)告顯示，2012年以來，美國產(chǎn)量回落進(jìn)口維穩(wěn)，庫存穩(wěn)步上升，其中交割地庫欣的原油庫存再度回升至3000萬桶上方，觸發(fā)原庫容即將爆滿的預(yù)期，直接打壓WTI回歸百元以下位置，而庫欣庫存的連續(xù)上升，反映去年市場憂慮的管道運(yùn)輸狀況仍然遇阻。

EIA、IEA和OPEC分別發(fā)布2012年全球原油需求預(yù)估，其中EIA上調(diào)，IEA和OPEC下調(diào)，雖然機(jī)構(gòu)存在分歧，但一并指出歐洲債務(wù)危機(jī)為后期風(fēng)險(xiǎn)所在。而SpendingPulse和EIA周度報(bào)告顯示，需求下降跡象更為連續(xù)和直觀。由此可見，市場重回強(qiáng)勢單純依靠貨幣政策對原油的影響是不夠的，最終仍需依靠消費(fèi)復(fù)蘇。

伊朗事態(tài)逐漸平穩(wěn)

伊朗核問題是1月石油交易的熱點(diǎn)問題，但封鎖霍爾木茲海峽干擾原油供應(yīng)對伊朗而言并非良策。伊朗近期更傾向于拓寬交易模式，從渠道上緩解歐美制裁的影響，使用盧比支付部分款項(xiàng)、黃金支付貨款以及避開使用土耳其央行管理交易資金等動(dòng)作。另外，由于歐盟內(nèi)部仍存分歧，美國目前單邊制裁伊朗的行為所能起到的效果有限。歐美的顧慮來自兩方面，一是市場將看到更高的油價(jià)對經(jīng)濟(jì)增長，特別是給歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)前景帶來風(fēng)險(xiǎn),二是亞洲重要經(jīng)濟(jì)體中日韓印將因此獲得更廉價(jià)的伊朗石油。此外，伊朗除將精煉石油加工成品油出口，更有可能通過沙特和迪拜所擁有的大量影子公司進(jìn)行石油中轉(zhuǎn)。但伊朗對核問題的強(qiáng)硬態(tài)度，仍影響后期油價(jià)的不穩(wěn)定，一旦事態(tài)擴(kuò)大將不排除西方國家進(jìn)一步的動(dòng)作和制裁，但當(dāng)前來看這種可能性較小。

布倫特原油崛起，價(jià)差再度拉開

去年，在WTI內(nèi)需疲軟的情況下，布倫特的定價(jià)功能逐步顯現(xiàn)。今年1月中旬，現(xiàn)管理850億美元的DJ—UBS商品指數(shù)調(diào)整了其石油商品的權(quán)重，首次將布倫特原油納入石油成份中，并下調(diào)WTI三分之一的權(quán)重。這一舉動(dòng)充分肯定了布倫特原油定價(jià)體系，更能反映目前石油市場的實(shí)際狀況。

進(jìn)入2月份，布倫特原油一改1月的窄幅波動(dòng)，與WTI原油走出一波截然相反的飆升走勢，將價(jià)差再度拉升至20美元。其中除先前美國庫存增加、中東緊張局勢和伊朗石油出口制裁因素外，歐洲突發(fā)暴寒天氣也促使市場活躍起來?，F(xiàn)貨上，布倫特原油與迪拜原油價(jià)差的拉大也使越來越多的北海原油出口到亞洲，加劇了歐洲市場石油供應(yīng)的不平衡。

后期展望

從原油期權(quán)表現(xiàn)來看，市場3月份、4月份的多空關(guān)注點(diǎn)分別在105美元、110美元和97美元、95美元，預(yù)示短期市場陷于區(qū)間振蕩整理的可能性較大。而6月合約的多空關(guān)注點(diǎn)拓展至110美元、120美元和95美元、90美元?？梢钥闯觯壳霸诿绹?jīng)濟(jì)率先企穩(wěn)的情況下，市場對中期油價(jià)走勢和夏季需求的恢復(fù)仍存期待，中期前景略微偏多。

市場后期將繼續(xù)在政策寬松和需求萎縮之間尋求方向，近期WTI原油期貨4月合約小幅上沖后，將在需求淡季的季節(jié)性走勢中展開回調(diào)整理。中短期，下檔首道支撐位于95美元，但市場大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。后期隨著夏季汽油需求高峰期的到來，油價(jià)上半年圍繞100美元上下振蕩的可能性較大。而布倫特原油預(yù)計(jì)在供應(yīng)偏緊的情況下，中期將延續(xù)強(qiáng)勢走勢，價(jià)差有望再度拉大到20美元。