自去年12月底，甲醇期貨在下游備貨和油價走高帶動下走出觸底回升的行情，主力1205合約最高觸及3036元/噸。然而這樣的上漲局面在春節(jié)之后并未延續(xù)，近期由于下游需求遲遲未能打開，基本面矛盾對期價的壓制作用日趨明顯，期價出現(xiàn)回調(diào)。筆者認為，在債務危機和供需矛盾延續(xù)的背景下，后市甲醇仍將延續(xù)弱勢。

國際方面，上周五希臘通過一項財政緊縮計劃，但希望獲得第二輪歐盟和國際貨幣基金組織救援資金的計劃仍被延期，債務到期違約風險繼續(xù)存在。今年2至5月份意大利和葡萄牙也將迎來還債高峰期。若歐債危機對商品市場形成利空沖擊，甲醇期貨也難幸免。

國內(nèi)方面，1月份人民幣貸款增加7381億元，大幅低于市場預期；M2同比增長12.4%，比上年末低1.2%，說明當前市場流動性匱乏。與此同時，由于春節(jié)期間居民消費旺盛，食品價格上漲推高1月份CPI（消費者物價指數(shù)）回升，結(jié)束此前連續(xù)5個月下降的趨勢，表明通脹壓力仍存。短期降準可能性較低，預期管理層至少需要對2月份的CPI等宏觀數(shù)據(jù)剔除春節(jié)因素進行觀察后，才可能進一步采取行動。

隨著國際社會對伊朗經(jīng)濟制裁力度的不斷加大，港口地區(qū)貿(mào)易商購買伊朗甲醇產(chǎn)品的途徑收窄，后市甲醇進口將回落。但是，國內(nèi)甲醇供應將繼續(xù)呈現(xiàn)寬松態(tài)勢。

據(jù)金銀島統(tǒng)計，中國2011年精醇產(chǎn)量為1984萬噸，較2010年增加409萬噸。2012年將有超過780萬噸的甲醇新增產(chǎn)能投產(chǎn)，年生產(chǎn)能力將突破4500萬噸。大規(guī)模的新增產(chǎn)能勢必造成國內(nèi)甲醇行業(yè)產(chǎn)量的快速增加。截至2月10日，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)整體開工集中在52.88%，較月初小幅下滑2.6%。由此可見，國內(nèi)仍有大量產(chǎn)能閑置，產(chǎn)能過剩局面將延續(xù)。

春節(jié)過后，山東、河北等地區(qū)甲醛企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，由于下游板材廠家開工延遲，需求跟進乏力，甲醛裝置運行負荷偏低。日前，溫家寶總理重申，要促進房價合理回歸不動搖，表明政府對樓市調(diào)控不放松，那么甲醛、醋酸等產(chǎn)業(yè)受樓市調(diào)控影響將持續(xù)疲弱。

與此同時，節(jié)后隨著二甲醚廠家恢復開工，市場供應壓力大增，但是終端需求萎縮以及原料價格下滑使得二甲醚出貨困難，廠家不得不紛紛降價出貨。截至2月10日，北方地區(qū)市場價格在3800元/噸~4200元/噸，周跌幅100元~200元；南方地區(qū)市場價格在4000元/噸~4500元/噸，周跌幅50元~100元。綜上看來，短期甲醇下游需求頹勢難以明顯改善，供需矛盾抑制甲醇價格。

受需求疲軟影響，國內(nèi)外甲醇現(xiàn)貨價格有所回落，現(xiàn)貨價格不振將拖累期貨價格。交割庫集中的江蘇地區(qū)因庫存消化緩慢，加上新進貨源流入庫區(qū)，庫存上升至45萬噸高位，現(xiàn)貨價格13日報2910元/噸，較月初下滑105元/噸，市場觀望情緒濃厚。

綜上所述，歐洲債務解決仍將一波三折，宏觀經(jīng)濟形勢不明朗，加上缺乏基本面的利好支撐，預計后市甲醇延續(xù)弱勢回調(diào)的可能性較大。