鄭糖期價今年以來一路上行，漲幅達(dá)13.17%。國內(nèi)短期有收儲政策支撐，期價上行勢頭較猛，但是中長線白糖供給寬松，全球糖市仍有下跌趨勢，受其影響，鄭糖還將下行。因此，2月份將成為多空博弈的“振蕩月”，鄭糖后市將以窄幅區(qū)間振蕩為主。

產(chǎn)區(qū)壓榨進(jìn)展順利，產(chǎn)銷穩(wěn)定

自2011/2012榨季開榨以來，全國各主產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)進(jìn)展順利，廣西已有102家糖廠開榨，開榨糖廠的日壓榨能力約為65.7萬噸。按11.26％的產(chǎn)糖率計算，預(yù)計廣西的新糖日產(chǎn)量已經(jīng)可以達(dá)到7.3萬噸，預(yù)計本榨季廣西食糖總量略高于往年。

近日廣西主產(chǎn)區(qū)的陳糖報價維持在6480元/噸，新糖報價在6600—6620元/噸。銷區(qū)報價華東地區(qū)較高，在6800元/噸左右，西北、西南和中南地區(qū)報價與產(chǎn)區(qū)接近，但是整體成交一般，部分地區(qū)報價有下調(diào)的趨勢，國內(nèi)糖市產(chǎn)銷整體保持穩(wěn)定。

地方收儲啟動阻止糖價下滑

為了保證糖企生產(chǎn)的順利進(jìn)行，國家發(fā)改委去年年底公布了2011/2012年度全國短期儲存食糖計劃，預(yù)計總量為200萬噸，較去年的230萬噸減少了30萬噸，其中廣西為90萬噸，較去年減少了10萬噸。廣西地方政府已經(jīng)于2月10日實(shí)施第一次收儲，成交16.32萬噸，最高價為6930元/噸，最低價為6600元/噸，平均價格為6785.19元/噸，均價高于6550元/噸的臨時收儲價格（以上價格均為完稅后價格）。

目前的地方收儲價格對期價有一定的提振作用，但是期市成交量表現(xiàn)出價漲量低的特點(diǎn)，糖價上漲的持續(xù)性難以樂觀。成交量的迅速走低使得市場活躍度下降，鄭糖轉(zhuǎn)入?yún)^(qū)間振蕩行情中。截至2月10日，主力資金多頭持倉234495手，空頭持倉為165758手，鄭糖期價仍在多頭掌控下，但成交量較前期縮減23萬手左右。

國際市場長期仍不樂觀

2011/2012制糖年印度預(yù)計將產(chǎn)糖2600萬噸，遠(yuǎn)高于2200萬噸的食糖需求量。印度產(chǎn)量的增加和需求的放緩制約了糖價的上漲。截至1月31日，本制糖年印度已產(chǎn)糖330萬噸，同比增長17.7%。因此，印度政府減少了國內(nèi)食糖市場2月份的投放量。

另一食糖主產(chǎn)國巴西也因全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響出口需求，加上1月份巴西甘蔗仍處于收割階段，今年1月份原糖出口量僅為95.07萬噸，較去年12月份的146萬噸大幅下滑。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好帶動市場走強(qiáng)，支撐糖價短期反彈，但全球食糖整體供需格局仍充裕。預(yù)計隨后的兩個月國際糖價仍將以下行為主。

操作建議

近期鄭糖多處于6500—6680點(diǎn)區(qū)間振蕩，持續(xù)上漲的期價與日漸萎縮的成交量相背離，未形成量價共贏的局面，萎縮的成交量難以支撐糖價持續(xù)走強(qiáng)。此外，上方6700點(diǎn)壓力較為明顯，期價隨時有跌穿下方支撐的可能，一旦跌破主力支撐位，鄭糖將有大幅下挫的可能。

從時間周期上分析，2月份的振蕩行情結(jié)束后，3月份剛好是榨季中食糖的供給高峰，鄭糖有可能在此時出現(xiàn)較大的下跌行情。建議投資者關(guān)注壓力位的有效突破，6650點(diǎn)以上可空單輕倉介入，跌破6600點(diǎn)空單持有。