近日，大連大豆跟隨美豆振蕩整理，主力A1209合約圍繞4400上下波動。目前，南美新作大豆產(chǎn)量前景仍是市場關(guān)注的焦點，干旱天氣炒作是支撐期價的重要因素，但大豆下游產(chǎn)品消費不旺和國內(nèi)大豆供給充裕削弱了豆價短期上行動能。

市場擔(dān)憂南美大豆減產(chǎn)

受前期干旱天氣影響，市場對南美大豆單產(chǎn)下降預(yù)期強(qiáng)烈，多家機(jī)構(gòu)相繼下調(diào)巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估。美國農(nóng)業(yè)部公布的2月供需報告顯示，巴西2011/2012大豆產(chǎn)量預(yù)估較1月份下調(diào)200萬噸，阿根廷2011/2012年度大豆產(chǎn)量預(yù)估較1月份下調(diào)250萬噸。上述數(shù)據(jù)公布后，南美大豆種植帶迎來降雨，投資者炒作干旱天氣的熱情有所消退。

目前，巴西和阿根廷大豆均處于開花灌漿的關(guān)鍵生長期。從當(dāng)前的生長狀況來看，南美大豆仍面臨天氣威脅。阿根廷農(nóng)業(yè)部近日公布的報告顯示，截止到2月9日，阿根廷大豆播種已完成99%，為避免干燥天氣對作物構(gòu)成影響，農(nóng)戶將大豆播種時間后移。晚播種作物的狀況雖較早播種作物較好，但仍需更多降雨來保證土壤墑情?？梢?，市場對南美新作大豆產(chǎn)量的憂慮短期難以平復(fù)，這將持續(xù)對大豆價格形成支撐。

下游產(chǎn)品消費需求不旺

國內(nèi)豆粕主要用于生豬和家禽養(yǎng)殖，目前兩者對飼料豆粕的短期需求都不旺。從2009—2011年連續(xù)三年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，每年春節(jié)前后國內(nèi)生豬存欄量都會有明顯的下降。因此，今年2月份生豬存欄量下降將是大概率事件，這將限制養(yǎng)豬場對飼料豆粕的需求。而春節(jié)以后，國內(nèi)家禽產(chǎn)品價格也較前期有所回落，這將限制養(yǎng)殖企業(yè)的補(bǔ)欄積極性。據(jù)農(nóng)業(yè)部公布的最新報告，2012年1月30日—2月5日，雞蛋和白條雞價格環(huán)比分別下跌1.3%和0.1%。

國內(nèi)豆油主要用于餐飲消費，大眾飲食需求的變化將直接影響豆油的需求。春節(jié)以后，節(jié)日形成的大范圍餐飲活動將明顯萎縮，豆油需求也將進(jìn)入傳統(tǒng)的消費淡季。2010和2011年第一季度國內(nèi)餐飲業(yè)月均收入均呈遞減現(xiàn)象，說明節(jié)后餐飲業(yè)對豆油的需求短期難以轉(zhuǎn)旺。而隨著天氣的逐步轉(zhuǎn)暖，棕櫚油的需求也將逐步恢復(fù)，這將擠占豆油的消費空間。截止到2月10日，國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存約為83萬噸，處于歷史較高水平。

供給充裕壓制期價上行

目前，國內(nèi)無論是國產(chǎn)大豆還是進(jìn)口大豆供給都十分充裕，在大豆下游產(chǎn)品進(jìn)入消費淡季的情況下，國內(nèi)大豆供給壓力較大。

由于國產(chǎn)大豆壓榨效益低于進(jìn)口大豆，國內(nèi)油廠對國產(chǎn)大豆的收購意愿一直不高，農(nóng)戶手中待售糧源較多。以主產(chǎn)省黑龍江省為例，哈爾濱地區(qū)油廠大豆收購價格維持在3.84—4.00元/公斤，春節(jié)后市場購銷活動仍處于恢復(fù)當(dāng)中，總體成交不理想。與此同時，國內(nèi)仍在有序地向市場拋售國儲國產(chǎn)大豆，進(jìn)一步加大了國產(chǎn)大豆的供給壓力。2月14日，安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場將在河北和山東拋售30萬噸國產(chǎn)大豆。

進(jìn)口大豆方面，中國1月進(jìn)口大豆461萬噸，較2011年同期的513萬噸減少10.2%，低于前一月的542萬噸。雖然國內(nèi)大豆進(jìn)口量有明顯下降，但受前期結(jié)轉(zhuǎn)庫存較高影響，進(jìn)口大豆庫存仍維持在歷史較高水平。截止到2月10日，國內(nèi)主要港口大豆庫存約為750萬噸。種種跡象顯示，豆價短期不具備上行動能，市場需要新的炒作題材打破多空力量的均衡局面。