“空頭主力借做空股指期貨，打壓現(xiàn)貨市場獲利。”部分投資者對期貨的誤解，在股指期貨上市后，從商品期貨領域延伸到金融期貨領域，只是這種誤解的對象和內容有所改變：從對有色金屬企業(yè)參與期市導致虧損的質疑，轉變?yōu)閷χ髁疹^做空導致證券現(xiàn)貨市場下行的質疑。最早參與股指期貨先行者們，再次遇到了誤解的困擾。

一段時間來，中證期貨和國泰君安期貨席位，都處于股指期貨空頭席位前兩名的位置，其在主力合約上的持倉分別占到空頭總持倉的17%和13.7%，兩者合計能達到空頭持倉總量的30%。也正是這一原因，引發(fā)了一些投資者對于券商系資金做空期指，打壓現(xiàn)貨指數(shù)的指責。

實際上，在股指期貨上市初期，出現(xiàn)空頭集中的情況既是制度的產(chǎn)物，也是市場前期必然經(jīng)歷的過程。

“在股指期貨上市初期，特殊法人機構參與股指期貨多保持謹慎，更多是利用期指對現(xiàn)貨頭寸進行套期保值，表現(xiàn)在盤面上，就是特殊法人客戶所在的期貨公司，空頭持倉數(shù)量比較大?！蹦呈袌鋈耸扛嬖V記者，據(jù)他了解的情況，特殊法人在股指期貨上市后申請的套期保值頭寸將近10萬手，實際使用了大約8萬手左右，僅這些持倉就占到市場總持倉的很大一部分。但與之相對應，這些期貨空頭都有相應的現(xiàn)貨相對應。

記者通過相關渠道了解到，截至12月初，股指期貨的總開戶量（除特殊法人）在8.5萬戶左右。據(jù)市場人士透露，截止到2011年年底，中金所共開立的特殊法人賬戶在230個左右，其中券商自營賬戶約為50家，證券理財賬戶10家，證券定向賬戶近百家，還有超過60家的基金專戶賬戶。

上述人士指出，許多投資者在查看期貨公司會員持倉情況時，往往會忽略到一點，即排名靠前的期貨公司都是全面結算會員，其持倉中，除了自己客戶的持倉外，還包括代理的期貨公司的持倉，一般這一部分持倉量也能占到總持倉的10%以上。

“在中金所跨市場聯(lián)合監(jiān)管的體制下，不可能出現(xiàn)通過打壓期指獲利的情況?！敝凶C期貨研究所副所長劉賓認為，中金所對套期保值額度實行審批制度，還會監(jiān)督會員和客戶的交易狀況，避免其頻繁交易。

從成交量和持倉量占總市場的比重上，也可以看出特殊法人機構的套保特性。據(jù)統(tǒng)計，最近幾個月，特殊法人機構日均持倉占日均總持倉的比重在30%左右，而其日均成交量占總成交量的比重只在2%左右。“特殊法人更多采取了與現(xiàn)貨持倉相匹配的交易策略，而非通過頻繁交易博取利潤?！鄙鲜鍪袌鋈耸勘硎尽?/P>