海通期貨、華泰長城期貨、廣發(fā)期貨、光大期貨已確定為交易試點機構

本報記者 于德良 實習生 王寧

中國金融期貨交易所（以下簡稱“中金所”）將于2月13日（下周一）正式啟動國債期貨仿真交易。記者從相關渠道了解到，此次仿真交易試點共有10家，海通期貨、華泰長城期貨、廣發(fā)期貨、光大期貨名列中金所國債期貨仿真交易試點機構名單。

國債期貨是國際上成熟的金融期貨產品，也一直是中金所的重要儲備品種。隨著我國債券規(guī)模的擴大和利率市場化改革的推進，債券持有者參與國債期貨保值避險的需求日趨強烈。上市國債期貨，能夠為市場提供重要的風險管理工具，形成由債券發(fā)行、交易、風險管理三級構成的完整的債券市場體系；為債券市場提供有效的定價基準，形成健全完善的基準利率體系；有利于活躍國債現(xiàn)券交易，提高債券市場流動性，推動債券市場的統(tǒng)一互聯(lián)；有助于促進債券發(fā)行，擴大直接融資比例，推動債券市場的長遠發(fā)展，更好地發(fā)揮服務實體經(jīng)濟的作用。

近年來，在中國證監(jiān)會的領導下，中金所對國債期貨開展了大量研究、開發(fā)工作。根據(jù)2012年全國證券期貨監(jiān)管工作會議“穩(wěn)妥推出國債、白銀等期貨品種以及期權等金融工具”的要求，中金所加緊國債期貨的準備工作，決定借鑒股指期貨經(jīng)驗，先行推出國債期貨仿真交易。

據(jù)記者從相關渠道了解，此次仿真交易試點共有10家，海通期貨、華泰長城期貨、廣發(fā)期貨、光大期貨名列中金所國債期貨仿真交易試點機構名單。

目前，全國期貨公司共有將近160家，AA級期貨公司顯然不能代表期貨行業(yè)的整體運行情況，所以按照期貨公司背景來分配試點最有可能。

通常來看，券商系期貨公司和非券商系期貨的對比很明顯，國有控股和非國有控股對比也很明顯，所以，國債期貨仿真交易試點的安排最有可能按照券商系期貨公司、國有控股期貨公司及分類評級較高的期貨公司，以此推論應該占據(jù)6家試點。

開展仿真交易是金融期貨新產品上市前的重要環(huán)節(jié)，對于完善合約規(guī)則、檢驗技術系統(tǒng)、積累運維經(jīng)驗以及開展投資者教育具有重要意義。事實上，股指期貨仿真交易為滬深300股指期貨的平穩(wěn)推出和安全運行奠定了堅實基礎，積累了寶貴經(jīng)驗。中金所國債期貨仿真交易將采取漸進過渡的方式，引導金融機構分批次參加，最終形成由全市場參與的仿真交易環(huán)境，最大程度地模擬真實交易環(huán)境。

借鑒國際市場經(jīng)驗，結合我國國債現(xiàn)貨市場運行狀況，國債期貨仿真交易選擇了面額為100萬元人民幣，票面利率為3%的5年期名義標準國債為合約標的；合約月份為最近的三個季月（三、六、九、十二季月循環(huán)）；每日價格最大波動限制為上一交易日結算價的±2 %；最低交易保證金為合約價值的3 %；交割方式為實物交割，可交割債券為在最后交割日剩余期限4-7年（不含7年）的固定利息國債；合約代碼為TF。

據(jù)了解，中金所自2011年11月9日開始在內部進行國債期貨仿真交易，各項業(yè)務運轉通暢；2月13日開始，仿真交易將逐步對外開放，分批次發(fā)展銀行、證券、基金等機構投資者參與，并在適當時機推向全市場。通過仿真交易，中金所將進一步檢驗規(guī)則，聽取市場機構意見，進行相應改進。

接受記者采訪的一位專家稱，目前中國債券市場規(guī)模不斷擴大，流動性逐步增強，市場參與主體也越來越豐富，市場基準收益率曲線初步形成，從而為國債期貨的推出創(chuàng)造了相對有利條件。在國債期貨推出運行一段時間后，國內債券市場的發(fā)展可能會出現(xiàn)一次飛躍。