人們購(gòu)買黃金作為投資品的唯一理由是他們相信可以在未來以更高的價(jià)格把它賣給另一個(gè)人而已。這實(shí)際上是一種投機(jī)而非投資。隨著某種資產(chǎn)價(jià)格的上漲，投機(jī)者本著未來以高價(jià)折現(xiàn)資產(chǎn)給另一人的目的而進(jìn)入該資產(chǎn)市場(chǎng)，通過低買高賣獲取收益。當(dāng)這種過程得以持續(xù)數(shù)月甚至數(shù)年后，在那些投機(jī)者不斷積累小額利潤(rùn)的背后，買單的卻是那些以最終買家面貌出現(xiàn)的大部分市場(chǎng)參與者，并且往往伴隨著巨大的損失。黃金的供需在近幾年中有發(fā)生如此大的變化可以解釋價(jià)格的巨幅波動(dòng)嗎？顯然沒有。因此，金價(jià)其實(shí)是由投機(jī)者推動(dòng)的。

圖六：黃金和黃金指數(shù)

黃金指數(shù)的作用是決定市場(chǎng)上黃金的漲跌是真實(shí)的還是由于美元價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的，或者兩種因素都有。美元指數(shù)是按照其他6種主要外國(guó)貨幣計(jì)算出的美元價(jià)值：歐元（57.6%），日元（13.6%），英鎊（11.9%），加幣（9.1%），瑞典克朗（4.2%）以及瑞士法郎（3.6%）。這是一種交易（FINEX）指數(shù)，并且已經(jīng)成為全球使用的標(biāo)準(zhǔn)。黃金指數(shù)不是以美元計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格，而是以決定美元指數(shù)?的相同權(quán)重的一攬子貨幣決定的。

由于黃金指數(shù)不包含美元因素，因此它需要同實(shí)際的美元價(jià)值相比較，得出一些結(jié)論。在我們于此處展示的所有歷史和實(shí)時(shí)圖表中，我們?yōu)榱俗鞅容^而給出上述兩者的趨勢(shì)線。黃金指數(shù)上升，而以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)漲幅更大，這肯定意味著金價(jià)真正上升了。這也意味著美元走弱了。如果只看美元的黃金價(jià)格，漲幅將會(huì)被夸大。黃金指數(shù)下降，而以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)降幅更大，這肯定表明金價(jià)真正下跌了。然而真正的跌幅沒有在以美元計(jì)價(jià)時(shí)出現(xiàn)的幅度那么大。黃金指數(shù)上升，而以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)下跌：這表明美元相對(duì)其他主要貨幣升值，但是黃金真實(shí)價(jià)值上升。黃金指數(shù)下降，而以美元計(jì)價(jià)的金價(jià)上升：這表明相對(duì)其他主要貨幣，美元走弱，黃金真實(shí)價(jià)值并沒有像看上去的那樣上漲。

圖七：黃金和白金走勢(shì)

圖八：黃金和白銀走勢(shì)

對(duì)比黃金和黃金指數(shù)、黃金和白金、黃金和白銀的走勢(shì)，投機(jī)者推高黃金價(jià)格并不穩(wěn)固，而始作俑者只會(huì)是自食惡果罷了。