近期國(guó)內(nèi)外油料油脂整體維持振蕩走勢(shì)。南美天氣炒作一直沒(méi)有停止，市場(chǎng)擔(dān)憂2011/2012年度巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量將因干旱少雨而減少。大宗商品市場(chǎng)自年初以來(lái)的反彈行情仍未結(jié)束，期價(jià)還有一定的上行空間，油料油脂價(jià)格重心也有望上移。

南美大豆產(chǎn)量不及預(yù)期

由于受到拉尼娜氣候的影響，巴西南部和阿根廷部分產(chǎn)區(qū)作物減產(chǎn)的可能性較大，只是減產(chǎn)幅度還需要關(guān)注后期天氣變化。多家機(jī)構(gòu)近期公布了對(duì)巴西、阿根廷大豆產(chǎn)量的預(yù)估，數(shù)據(jù)較之前的預(yù)估普遍有所下調(diào)。因此，預(yù)計(jì)USDA在2月份供需報(bào)告中會(huì)進(jìn)一步下調(diào)南美大豆產(chǎn)量。

根據(jù)各機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，如果USDA下調(diào)南美大豆產(chǎn)量400萬(wàn)噸，2011/2012年度全球大豆供需將異常緊張，不但年度新增供應(yīng)量將減少630多萬(wàn)噸，而且?guī)齑?消費(fèi)比將大幅下滑至不足23%，為近幾年以來(lái)的較低水平。后期一旦這種假設(shè)成為事實(shí)，必將再度引發(fā)市場(chǎng)的做多熱情。

菜籽油的潛在利多題材

近期，關(guān)于南美大豆產(chǎn)量的題材炒作將會(huì)繼續(xù)影響國(guó)際油料油脂價(jià)格。國(guó)內(nèi)方面，我國(guó)油菜的生長(zhǎng)以及油菜籽的收成預(yù)估，也將對(duì)國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格走勢(shì)產(chǎn)生影響。

一方面，受種植效益不佳的影響，今年我國(guó)油菜種植面積可能繼續(xù)減少，油菜籽供應(yīng)量將更趨于緊張。國(guó)家糧油信息中心1月份報(bào)告預(yù)測(cè)顯示，2011/2012年度我國(guó)油菜籽新增供應(yīng)量預(yù)計(jì)為1430萬(wàn)噸，較上年度減少6萬(wàn)噸，其中國(guó)內(nèi)油菜籽產(chǎn)量下降至1250萬(wàn)噸，而上年度為1308萬(wàn)噸。另一方面，通常每年第一季度，霜凍、雨水不足或過(guò)多等天氣炒作也將影響國(guó)內(nèi)菜籽油價(jià)格走勢(shì)。

印度新年度油菜籽收獲將從2月份開(kāi)始，并在3月份加速。日前，印度農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，因天氣干燥影響了農(nóng)戶的播種工作，2011/2012年度（7月到次年6月）印度油菜籽產(chǎn)量可能減少近四分之一，主要是拉賈斯坦邦的產(chǎn)量可能下滑。拉賈斯坦邦的油菜籽產(chǎn)量通常約占全印度產(chǎn)量的一半。

周邊谷物市場(chǎng)再起減產(chǎn)風(fēng)波

當(dāng)前農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的比價(jià)關(guān)系，使不同商品間的聯(lián)動(dòng)效應(yīng)較為明顯。我國(guó)春節(jié)假期期間，國(guó)際油料油脂價(jià)格的上揚(yáng)，除了與南美不利天氣有關(guān)外，烏克蘭和俄羅斯寒冷天氣或?qū)⑹剐←湲a(chǎn)量受損也是重要原因。有市場(chǎng)消息稱，烏克蘭本年度的冬季谷物產(chǎn)量有可能減少42%—58%，產(chǎn)量?jī)H為1000萬(wàn)—1400萬(wàn)噸。俄羅斯等歐洲部分地區(qū)也將持續(xù)受到極寒天氣影響，作物產(chǎn)量仍然面臨重大不利天氣的考驗(yàn)。俄羅斯和烏克蘭是世界小麥主要出口國(guó)，如果這兩國(guó)作物產(chǎn)量出現(xiàn)問(wèn)題，全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格很可能將走高。

此外，南美干旱的天氣不但令大豆產(chǎn)量受損，比大豆更早播種的玉米受到的影響更大。南美玉米授粉期持續(xù)干旱的影響已無(wú)法挽回，即使后期降雨增加，玉米產(chǎn)量減少的幅度也將高于大豆。玉米供需關(guān)系趨緊，也會(huì)使豆類價(jià)格獲得利多支撐。

雖然目前油廠庫(kù)存依舊較大，油脂的消費(fèi)高峰已經(jīng)暫告一段落，宏觀方面也存在較大的不確定性，但是在三大基本面利多因素的提振下，預(yù)計(jì)近期油料油脂商品價(jià)格將不斷振蕩上行。