成本支撐、旺季預(yù)期將提升市場(chǎng)人氣，LLDPE期價(jià)有望延續(xù)反彈的勢(shì)頭，后市密切關(guān)注下方5日均線的支撐情況。

近期LLDPE走勢(shì)較為強(qiáng)勁，主力合約期價(jià)已經(jīng)站穩(wěn)萬元關(guān)口上方，不過由于面臨前期反彈高點(diǎn)壓力位，后市走向成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。筆者認(rèn)為，雖然全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然緩慢，但是LLDPE在需求旺季的支撐下，現(xiàn)貨供需將逐步好轉(zhuǎn)，期價(jià)有望延續(xù)反彈。

全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇

近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，整體對(duì)市場(chǎng)信心的提振作用有限。其中比較樂觀的是，全球制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)上升勢(shì)頭。1月中國PMI為50.5%，環(huán)比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)。美國1月份PMI從去年12月份的53.1%上升至54.1%，同時(shí)，美國非農(nóng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)搶眼。此外，德國和英國1月份制造業(yè)數(shù)據(jù)好于預(yù)期。

但是，標(biāo)準(zhǔn)普爾Case-Shiller住房價(jià)格指數(shù)顯示，去年11月份美國住房價(jià)格較前月再度下降，而歐元區(qū)12月份失業(yè)率平均為10.4%，創(chuàng)出多年歷史的新高，歐洲經(jīng)濟(jì)前景堪憂。國內(nèi)方面，1月PMI稍有回升，但新訂單指數(shù)依然低迷，新出口訂單連續(xù)4個(gè)月低于50%，產(chǎn)成品庫存指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月回落，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)還處于主動(dòng)去庫存的過程中。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)薄弱，尤其是在歐債危機(jī)的制約下，歐洲經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂未退，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇難言樂觀。

原油價(jià)格或高位運(yùn)行

紐約油價(jià)持續(xù)在100美元/桶一線振蕩，多空分歧明顯加大。

目前的利多因素是伊 朗局勢(shì)依然動(dòng)蕩不安。隨著歐盟對(duì)伊 朗石油禁運(yùn)制裁決定的塵埃落定，地緣政治的炒作一度淡化，不過最新消息稱，伊 朗將自2月4日起在靠近霍爾木茲海峽的海域，舉行一個(gè)月的海軍演習(xí)。利空因素是需求不振對(duì)油價(jià)繼續(xù)上行產(chǎn)生壓力。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日當(dāng)周，美國石油需求總量日均1770萬桶，比前一周降低8.3%，比去年同期低6%。供給方面，歐佩克1月份原油日產(chǎn)量3095萬桶，比2011年12月份增加21萬桶，為三年多來最高水平，供給的憂慮并不顯著?？偟膩砜?，地緣政治對(duì)原油市場(chǎng)的影響還在持續(xù)，但在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)下，高油價(jià)將對(duì)市場(chǎng)信心產(chǎn)生明顯打擊，近期油價(jià)仍將在100美元/桶一線寬幅振蕩。

旺季預(yù)期支撐市場(chǎng)

春節(jié)期間石化裝置基本正常開工，僅茂名石化、大慶石化的部分裝置有短暫停車，但整體石化生產(chǎn)負(fù)荷率都相應(yīng)有所降低，市場(chǎng)貨源供應(yīng)壓力不大。需求方面，由于春節(jié)前后，下游工廠多數(shù)停工停產(chǎn)，市場(chǎng)需求整體仍然偏淡。不過，春節(jié)長假后農(nóng)膜消費(fèi)旺季到來，對(duì)市場(chǎng)信心將產(chǎn)生提振作用。從成本端來看，由于國際油價(jià)高位運(yùn)行，中石油和中石化上調(diào)2月份石腦油結(jié)算價(jià)格，從而加大了下游產(chǎn)品的成本壓力。而當(dāng)前LLDPE的生產(chǎn)利潤較往年明顯偏低，石化企業(yè)上調(diào)出廠價(jià)格的意愿強(qiáng)烈。從庫存的角度分析，隨著L1201合約交割的完成，以及3月份倉單集中注銷期的臨近，大商所注冊(cè)倉單量出現(xiàn)明顯下降，對(duì)期價(jià)的壓制作用大幅減輕。

全球經(jīng)濟(jì)疲弱復(fù)蘇，市場(chǎng)的謹(jǐn)慎心態(tài)較濃。國際原油價(jià)格在地緣政治和需求不振的博弈中，將維持在高位振蕩。LLDPE的供需面正處在弱平衡的狀態(tài)，石化企業(yè)的生產(chǎn)利潤處于回歸的過程中，而在消費(fèi)旺季的推動(dòng)下，現(xiàn)貨供需進(jìn)一步好轉(zhuǎn)可以期待。因此，成本支撐、旺季預(yù)期將提升市場(chǎng)人氣，LLDPE期價(jià)有望延續(xù)反彈的勢(shì)頭，后市密切關(guān)注下方5日均線的支撐情況。