中新網(wǎng)2月2日電 “缺錢還是缺錢，償付能力問題成為新華保險(xiǎn)填不完的黑洞”。A+H方式上市剛滿一個(gè)半月，新華保險(xiǎn)即開始啟動(dòng)新融資計(jì)劃，擬發(fā)100億次級(jí)債和不超過人民幣50億元的債務(wù)融資工具，提升償付能力。

而2011年12月15日和16日，新華保險(xiǎn)分別在港交所和上交所掛牌上市，合計(jì)融資約133億元。在其上市前，公司股東也已經(jīng)對(duì)其增資了140億元。

2月1日，新華保險(xiǎn)A股報(bào)收29.97元，下跌1.83%；H股報(bào)收28.95港元，上漲1.05%。

上市募集資金規(guī)模大縮水難解資金之渴

根據(jù)新華保險(xiǎn)此前上市的公開資料顯示，新華保險(xiǎn)原本計(jì)劃在A股上市融資50億元，但最后實(shí)際募集資金大幅縮水28%，僅募集36.86億元，募集資金凈額35.94億元。H股方面，新華保險(xiǎn)凈募集資金約為96.9億港元。但其當(dāng)時(shí)公告顯示，首發(fā)上市H股認(rèn)購的香港公開發(fā)售部分并未獲得足額認(rèn)購，認(rèn)購股份相當(dāng)于公開發(fā)售的56%。

其實(shí)，因市場(chǎng)持續(xù)走弱以及新華保險(xiǎn)自身基本面不利影響，實(shí)施申購前新華保險(xiǎn)A+H的發(fā)行定價(jià)就已經(jīng)雙雙逼近價(jià)格區(qū)間下限。

根據(jù)當(dāng)時(shí)初步詢價(jià)結(jié)果，新華人壽A股價(jià)格區(qū)間為23.00元/股-28.00元/股，而其H股價(jià)格區(qū)間為28.20港元/股-34.33港元/股。但最后A股23.25元/股和H股28.50港元/股的發(fā)行價(jià)均較各自發(fā)行區(qū)間下限僅高出1%左右，逼近價(jià)格區(qū)間下限。

發(fā)行定價(jià)迫近下限，上市融資額縮水背景下，有分析指出，新華保險(xiǎn)上市后償付能力充足率剛過150%紅線，剛剛滿足保監(jiān)會(huì)的監(jiān)管Ⅱ類標(biāo)準(zhǔn)。新華保險(xiǎn)2012年不得不再次融資，以滿足業(yè)務(wù)發(fā)展需要同時(shí)達(dá)到監(jiān)管要求。

其實(shí)新華保險(xiǎn)未上市之前，其償付能力充足率甚至一直沒有達(dá)到保險(xiǎn)公司最低要求，由于存在資金缺口，需要巨額資金填補(bǔ)，即使新華保險(xiǎn)股東在其上市前增資了140億元，其償付能力充足率依然遠(yuǎn)地于保監(jiān)會(huì)最低要求。

據(jù)中新網(wǎng)證券頻道查到新華保險(xiǎn)上市招股說明書的數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年和2010年，新華保險(xiǎn)償付能力未能達(dá)到中國(guó)保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)公司不低于100%的最低償付能力充足率的要求。即使新華保險(xiǎn)股東增資140億元后，截至2011年9月30日未經(jīng)審計(jì)的償付能力充足率為86.58%，依然未能達(dá)到最低監(jiān)管要求。

上市一個(gè)半月急拋150億新融資計(jì)劃

由于上市融資額縮水未能達(dá)到預(yù)期，如何填補(bǔ)公司資金缺口，新華保險(xiǎn)似乎在上市過程中就做好了打算。此前新華保險(xiǎn)管理層在網(wǎng)上路演時(shí)表示，“公司承諾上市兩年內(nèi)不再通過股權(quán)增資，未來可能采取次級(jí)債來解決資金需求。”

不過市場(chǎng)沒想到的是，新華保險(xiǎn)對(duì)資金的饑渴是如此的迫切，上市僅剛滿一個(gè)半月就啟動(dòng)了新的融資計(jì)劃。

據(jù)上交所信息，新華保險(xiǎn)昨日晚間發(fā)布公告稱，公司今日舉行的董事會(huì)審議同意發(fā)行總額不超過人民幣100億元的次級(jí)定期債務(wù)，以提升公司償付能力充足率。本次次級(jí)定期債務(wù)將面向符合監(jiān)管規(guī)定的合格投資者發(fā)行，期限在5年以上，票面利率參照市場(chǎng)利率確定。

該決議將自本公司股東大會(huì)批準(zhǔn)之日起至2012年12月31日有效。本次發(fā)行次級(jí)定期債務(wù)尚待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

此外，新華保險(xiǎn)為滿足其對(duì)資金的需求。發(fā)行期限在10年以上、總額不超過人民幣50億元的債務(wù)融資工具 ，以提升公司償付能力充足率 。有關(guān)決議將自本公司股東大會(huì)批準(zhǔn)之日起至 2012年12月3 1日有效，并尚待監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

根據(jù)上述公告，新華保險(xiǎn)將在2012年內(nèi)實(shí)施150億元融資計(jì)劃，加上新華保險(xiǎn)此前上市募集的約133億元資金，一年時(shí)間內(nèi)，新華保險(xiǎn)的融資需求就總計(jì)超280億元，超過其原本上市擬募集資金規(guī)模，用于填補(bǔ)公司巨大資金缺口黑洞。

1月17日，新華保險(xiǎn)發(fā)布保費(fèi)收入公告，去年全年該公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入為947.9667億元，同比僅增長(zhǎng)1.2%。收入增長(zhǎng)乏力下，新華保險(xiǎn)也不得不尋求外部融資發(fā)展業(yè)務(wù)保持業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

原董事長(zhǎng)關(guān)國(guó)亮一案造成的損失影響仍未消除

新華保險(xiǎn)招股說明書數(shù)據(jù)顯示，2008年、2009年、2010年、2011年1-6歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別是6.49億元、26.60億元、22.49億元、17.75億元。

根據(jù)招股說明書披露數(shù)據(jù)，新華保險(xiǎn)為應(yīng)付原董事長(zhǎng)關(guān)國(guó)亮一案帶來損失的計(jì)提總額已基本上蠶食了公司2011年上半年利潤(rùn)。

新華保險(xiǎn)招股書稱，為贖回前董事長(zhǎng)違規(guī)事件中用于融入資金所抵押的債券，在債券回購交易到期時(shí)，陸續(xù)支出資金共計(jì)約人民幣29.10億元，令公司造成資金缺口。截至2011年6月30日，扣除已回收的部分資金，尚存在的上述減值準(zhǔn)備余額約人民幣11.02億元。

對(duì)于原董事長(zhǎng)關(guān)國(guó)亮一案導(dǎo)致新華保險(xiǎn)與第三方的糾紛、訴訟和或有債務(wù)，新華保險(xiǎn)還對(duì)與深航相關(guān)的潛在訴訟及糾紛可能帶來的影響計(jì)提了預(yù)計(jì)負(fù)債人民幣4.30億元；同時(shí)，也對(duì)黑龍江貫通投資3700萬元和北京華新融投資1200萬元應(yīng)收款計(jì)提減值準(zhǔn)備。