過去三個多月，期焦價格一直在1900—2150元/噸之間進行平臺整理，美聯(lián)儲延長寬松貨幣政策的執(zhí)行期限及國內(nèi)貨幣試探性寬松等利多刺激大宗商品有所反彈。但目前焦炭供過于求的格局未改，原料成本支撐力度削弱，歐債短期風險仍在積聚，預計期焦暫時難以突破前期平臺。

供過于求的格局未改

焦炭與生鐵月產(chǎn)量之比從2011年7月的0.676上升至12月份的0.727，焦炭供過于求的格局尚未有效緩解，若按1噸生鐵需要1.6噸鐵礦石、340千克焦炭、130千克噴吹煤粉、65千克燒結(jié)礦煤焦計算，焦炭供給明顯過剩。盡管2012年1月上旬國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量169.06萬噸，環(huán)比回升3.95%，但山西省將在“十二五”期間嚴控焦化廠單純擴大產(chǎn)能項目，短期焦炭料難以扭轉(zhuǎn)供過于求格局。1月30日，國內(nèi)二級和準一級焦炭平均價為1868元/噸，渤海商品交易所焦炭收盤于1910元/噸，根據(jù)大商所對焦炭交割標準品的質(zhì)量和替代品升貼水規(guī)定，期焦價格對現(xiàn)貨處于升水狀態(tài)，反彈的內(nèi)在動能較弱。

成本支撐力度削弱

2011年8—11月國內(nèi)進口冶金煤數(shù)量月均增長約15%，其中11月自蒙古、澳大利亞、美國、俄羅斯、加拿大等主要來源地進口冶金煤數(shù)量達3690萬噸，已逐漸接近國內(nèi)煉焦煙煤產(chǎn)量。蒙古境內(nèi)大型煤礦的開采和運輸條件的改善使我國進口蒙古冶金煤數(shù)量大增，并且蒙古冶金煤質(zhì)量基本滿足國內(nèi)需要，價格相對低廉。2011年1月—11月進口蒙古冶金煤平均價格約77.6美元/噸，大幅低于同期進口加拿大冶金煤229.4美元/噸、澳大利亞221.1美元/噸、俄羅斯193.4美元/噸、美國180.9美元/噸的價格以及國內(nèi)焦煤約1520元/噸的平均價。進口蒙古等國冶金煤大幅增長將利空國內(nèi)焦煤價格，預計今年國內(nèi)焦煤價格將偏弱運行。

歐債風險仍在積聚

希臘債務(wù)減記遲遲未能達成最終協(xié)議，繼標普調(diào)降法國等歐元區(qū)9國主權(quán)信用以及歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）長期信用評級后，惠譽調(diào)降歐元區(qū)5國主權(quán)信用評級，其中意大利、西班牙均被評級機構(gòu)調(diào)降2個評級，使相關(guān)國家和機構(gòu)融資能力削弱。意大利、西班牙等國在2—4月面臨較大償債壓力，在7月份歐洲穩(wěn)定機制（ESM）生效前，相關(guān)重債國能否得到及時有效的援助仍存在不確定性，歐債短期風險一旦再次集中釋放將使大宗商品價格承壓下行。

綜合來看，春節(jié)期間國際大宗商品價格有所反彈刺激期焦繼續(xù)沖高，但由于焦炭供過于求格局未改，成本支撐面臨削弱，歐債風險尚未有效化解，期焦近期在2150元/噸平臺上沿附近承壓，回調(diào)風險逐漸增大。技術(shù)上，盡管周線MACD雙線在零軸下方形成金叉，KDJ向上發(fā)散顯示期焦短期呈現(xiàn)由弱轉(zhuǎn)強跡象，但期焦價格短期在平臺上沿2150元/噸附近可能面臨較大壓力。