宏觀環(huán)境的好轉和泰國收儲措施提振了橡膠價格，后期不排除滬膠有進一步走高的可能。但滬膠的反彈高度將限制在32000下方。

春節(jié)后首個交易日，在國際大宗商品普漲影響下，滬膠價格出現(xiàn)高開，但節(jié)前的連續(xù)大漲已令多頭獲利豐厚，隨著泰國收儲的利好刺激兌現(xiàn)，后市滬膠或將面臨快速上漲后的回吐行情。

歐債局面改善提振商品市場

春節(jié)期間，發(fā)端于希臘的歐洲債務問題出現(xiàn)改觀跡象。隨著債務到期時間的臨近，歐洲各國對債務解決的途徑逐步取得共識。最新消息表明，希臘與私人部門債權人就1000億歐元債務減記協(xié)議的磋商向著正確的方向前進了一步，雙方更接近達成債務重組協(xié)議。由于希臘債務問題是導致最近幾個月商品市場大跌的主因，因此希臘局面出現(xiàn)改善，提振了市場的投資熱情，黃金、銅等商品價格紛紛以上漲來回應。1月27日，惠譽宣布對意大利、比利時、西班牙、塞浦路斯和斯洛文尼亞主權評級進行調降操作并維持負面展望，惠譽認為短期內這些國家的貨幣和財務狀況可能會受到進一步?jīng)_擊。但市場卻并未給予大的反應，表明市場已經(jīng)對近期頻繁的利空消息消化完畢。

泰國收儲打破市場供需格局

從10號開始，泰國宋卡發(fā)生膠農(nóng)抗議游行事件后，泰國可能出臺措施支撐橡膠價格的預期改變了市場買賣雙方的力量。泰國膠價從10號的90泰銖/公斤左右的價格一路攀升到目前110泰銖/公斤以上，而滬膠主力合約1205也從25000元/噸左右一路狂飆，節(jié)前最后一個交易日逼近28000元/噸關口。24日通過的橡膠收儲提案中，泰國政府將通過農(nóng)業(yè)部下屬的銀行發(fā)放150億銖（約合4.77億美金）的無息貸款，加上此前已決定向膠農(nóng)合作組織直接撥款的20億銖，收儲橡膠的資金規(guī)模總計達170億銖。目前看，收儲計劃對膠價的干預作用明顯，除原料RSS3出現(xiàn)快速上漲外，海外泰標也已從3300美元附近漲至3900左右，馬標和印標則漲至3780和3750左右。收儲消息已令滬膠市場脫離短期底部，但膠價上漲空間還有多大，則有賴于下游需求面的配合。

全球天膠供求轉向寬松

國際橡膠研究集團（IRSG）根據(jù)2011年前9個月的統(tǒng)計數(shù)字推斷，2011年全球耗膠量為2590萬噸，預計2012年將增長5.0%，達到2720萬噸。其中全球天然橡膠需求量2011年增長2%，達到1100萬噸；2012年將增長4.6%，達到1150萬噸。全球天然橡膠產(chǎn)量，2011年增長4.4%，達到1090萬噸；2012年將增長5.1%，達到1140萬噸。全球天膠產(chǎn)量的增長，源于前幾年大量新種植的橡膠樹陸續(xù)進入割膠階段。未來幾年除非發(fā)生重大自然災害影響，否則天膠的年度供應量增長將難以逆轉。相反，全球橡膠需求量在經(jīng)濟發(fā)展一波三折的背景下，難現(xiàn)前幾年爆發(fā)式的增長。供需形勢的變化將改變前幾年天膠供應緊張的格局，天膠價格走勢也將受到長期壓制。

整體來看，宏觀環(huán)境的好轉和泰國收儲措施提振了橡膠價格，后期不排除滬膠有進一步走高的可能。但鑒于全球供求格局的轉向和宏觀面的不確定性，滬膠的反彈高度將限制在32000下方。